行业分红概况 - 26家激光产业链上市公司中19家派发现金分红，6家暂停分红，1家转增股本，未分红比例23% [1] - 2024年每10股现金分红TOP5：柏楚电子(21.6元)、杰普特(4.2元)、帝尔激光(3.9元)、大族激光(3.5元)、华工科技(2元) [2][3] 头部企业分红表现 - 柏楚电子以每10股21.6元分红居首，毛利率近80%，净利润超8亿元，中低功率激光切割控制系统市占率60% [4] - 帝尔激光连续六年高分红(3.5-7.5元/10股)，PERC激光消融设备市占率超80%，绑定隆基、通威等头部客户 [4] - 大族激光累计分红21次总额37.12亿元，业务覆盖消费电子、新能源、汽车制造等多领域 [5] - 华工科技累计分红23次总额10.87亿元，光通信与激光装备多领域均衡发展 [6] 细分领域企业特征 - 福晶科技累计分红18次8.13亿元，非线性光学晶体全球领先，背靠中科院持股22.45% [7] - 光库科技高功率光纤器件全球领先，产品替代进口，毛利率与净利率行业前列 [7] - 杰普特MOPA激光器国内龙头，绑定宁德时代等客户，五年分红增长近100%至4.2元/10股 [10] 行业竞争分化现状 - 锐科激光净利润同比下滑38.24%至1.34亿元，分红从5元/10股降至0.5元，高功率激光器价格五年持续暴跌 [9] - 长光华芯连续亏损超2.58亿，激光芯片毛利率从52%跌至24%，停发分红 [9] - 炬光科技、海目星等因亏损或战略调整暂停分红，逸飞激光保留现金用于研发投入(同比增33%)及并购 [11] 产业链结构性差异 - 技术壁垒高的企业(如控制系统、光伏设备)定价权强分红稳定，上游标准化器件深陷价格战 [12] - 光伏、新能源锂电领域支撑设备商业绩，消费电子等饱和领域压力显著 [12] - 头部企业规模效应显著，能平抑单一领域波动维持分红 [12]

文章核心观点 IPG Photonics公司推出基于新机架集成平台的高功率激光器，为制造商带来成本节约和运营优势，展示了公司持续创新能力 [1] 产品优势 - 节省60%占地面积，降低设施成本，实现更灵活工厂布局，利用新一代激光泵浦二极管降低总体拥有成本 [1][2] - 提供更一致加工结果，减少浪费和设置时间，简化OEM集成，减少或消除激光损坏或停机 [3] - 架构可防止冷凝，可用25°C水冷却，提高最高工作温度，在潮湿环境更安全运行 [3] - 平台提供更高灵活性和运营效率，允许制造商为多应用选择优化工艺参数 [4] 产品展示 - 2025年6月24 - 27日在德国慕尼黑激光世界博览会上展示，客户可在IPG展位（B3展厅218号）讨论应用并评估技术 [1][5] 公司介绍 - 是高功率光纤激光器和放大器领域领导者，使命是开发创新激光解决方案，以较低总体拥有成本提供卓越性能、可靠性和可用性 [6] - 总部位于马萨诸塞州马尔伯勒，在全球拥有30多个工厂 [6] 联系方式 - 高级总监Eugene Fedotoff，电话508 - 597 - 4713，邮箱efedotoff@IPGPhotonics.com [8] 信息获取 - 更多信息可访问IPGPhotonics.com [7]

超快激光器行业概述 - 超快激光器基于SESAM、克尔透镜等锁模技术，脉冲宽度在皮秒(ps)或飞秒(fs)量级，具有极短脉冲持续时间、极高瞬时功率和精准能量聚焦特点 [1][3] - 主要分为皮秒激光器和飞秒激光器，飞秒激光器为全球前沿技术，部分厂商将纳秒激光器也纳入产品线 [3] - 技术原理依赖锁模技术，通过种子脉冲放大获得高功率超短脉冲，关键部件包括泵浦源、激光脉冲调制器件等 [3][7] 行业发展历程 - 中国超快激光器发展历经四个阶段：1960年首台红宝石激光器诞生，1966年实现皮秒级输出，1985年CPA技术突破推动超快激光时代，2017年后进入产业化爆发期 [5] - 2020年行业迎来爆发，全年出货量达2300台（含国内外品牌），同比增长近一倍 [5] - 国内科研机构（如吉林大学、清华大学）和企业（大族、华日、安扬等）共同推进技术产业化 [5] 市场规模与增长 - 中国超快激光器市场规模从2018年22.6亿元增长至2023年40.2亿元，年复合增长率12.21%，2024年达45.5亿元（同比增长13.18%） [1][14] - 光学元器件作为核心原材料，2024年市场规模约1600亿元，医疗美容下游应用市场规模达3093亿元（预计2026年增长至3998亿元） [9][11] - 激光器整体行业2024年市场规模约1455亿元，政策支持推动国产化替代和智能制造升级 [13] 产业链结构 - 上游包括光学元器件、电子元器件、抽运源和激光晶体，核心部件国产化趋势显现 [7] - 中游为超快激光器制造，下游应用覆盖医疗美容、航空航天、精密机械、消费电子等 [7][11] - 医疗美容领域应用包括光子嫩肤、激光脱毛等，受益于"颜值经济"和消费升级 [11] 竞争格局 - 第一梯队为美国相干、IPG、德国通快等外资企业，主导高端市场 [17] - 第二梯队包括英诺激光、大族激光、德龙激光等中国企业，逐步缩小与国际差距 [17] - 第三梯队为虹拓激光、华日激光等，处于技术研发和成长阶段 [17] 重点企业分析 - 英诺激光：具备纳秒至飞秒级激光器技术，紫外纳秒激光器国内领先，2024年激光器营收3.01亿元（同比+27%） [19] - 大族激光：垂直整合智能制造装备产业链，2024年相关营收147.71亿元（同比+4.83%） [21] 行业趋势 - 技术向高功率、窄脉宽、短波长发展，提升加工效率和质量 [23] - 应用需求扩大，Mini LED、OLED、锂电池加工推动微加工设备增长，医疗领域应用成熟化 [24] - 国产化加速，核心部件自主供应能力增强，区域产业集群效应显现 [25][26]

固体激光器行业概述 - 固体激光器利用固体材料作为工作物质，具有体积小、输出功率大（连续功率100瓦以上，脉冲峰值功率可达GW级）的特点，广泛应用于工业、医疗、科研等领域 [1][4] - 根据增益介质可分为晶体激光器和玻璃激光器，根据工作方式可分为连续激光器和脉冲激光器 [4] - 与半导体激光器、光纤激光器相比，固体激光器在工业加工与科研领域具有高功率、高精度优势，但设备体积较大且效率较低（传统泵浦方式效率低于5%，LD泵浦可提升至20%） [6][7] 市场规模与政策支持 - 2024年中国固体激光器市场规模达232.8亿元，受益于工业制造、医疗健康等领域需求增长 [1][16] - 国家政策如《关于加快应急机器人发展的指导意见》《关于推动未来产业创新发展的实施意见》推动行业发展 [1][16] - 中国激光器整体市场规模从2019年702亿元增长至2024年1455亿元，年复合增长率15.69%，其中固体激光器占比16% [15] 产业链分析 - 上游核心材料激光晶体2023年市场规模15.2亿元，预计2029年达21.9亿元，主要用于高峰值功率、大脉冲能量激光装置 [13] - 中游为激光器制造，下游应用包括工业切割/焊接（占比51%）、医疗手术、科研及军事领域 [11][15] - 关键材料如激光晶体、光学镜片国产替代加速，区域产业集群（武汉、深圳）逐步形成 [26] 竞争格局与重点企业 - 行业呈现"头部技术引领+细分领域深耕"格局，锐科激光、杰普特主导高端市场，金运激光、德龙激光聚焦精密加工 [19] - 金运激光2024年固体激光产品收入1.33亿元（同比+9.02%），产品应用于汽车制造、航空航天等领域 [21] - 德龙激光2024年激光器收入3881万元（同比-20%），受市场竞争加剧影响 [23] 技术发展趋势 - 向高功率（kW级）、高精度方向升级，超快激光（皮秒/飞秒）和智能化控制系统成为研发重点 [9][29] - 应用场景拓展至新能源电池加工、光伏硅片切割及医疗牙科治疗 [25] - 绿色制造趋势推动能效提升（光纤激光器效率达20%-40%），冷却系统和光学涂层技术优化 [7][28]

纪要涉及的公司 Coherent公司 纪要提到的核心观点和论据 公司整体战略与定位 - **核心观点**：光子学在众多应用和行业中愈发重要，Coherent公司在光子学领域具备独特优势，致力于利用光子学力量助力客户创新，未来将聚焦核心业务实现稳健增长并提升财务指标 [11][18][22]。 - **论据**： - 光子学在数据中心和工业领域的重要性不断提升，如数据中心数据传输从电气向光学转换，工业制造中激光和光子学应用增多 [12][15]。 - 公司拥有创新文化，在技术栈各层面进行创新，拥有广泛而深入的光子学技术组合，服务超10,000家客户，市场和收入来源多元化 [19][20]。 - 过去二十年公司年均增长约20%，有良好的增长记录 [21]。 市场聚焦与投资方向 - **核心观点**：公司聚焦数据中心和通信、工业两大市场，集中投资于增长和利润最大的领域，加速创新并推出更多产品 [22][23]。 - **论据**： - 数据中心和通信市场机会到本十年末将超40亿美元，工业市场虽小但利润率高，两者互补且公司在基础层面的创新投资可在两个市场共享 [24][25]。 - 2024财年约20%的研发资金流向非核心领域，公司将投资从非核心领域转向增长和利润引擎，关闭或剥离非核心产品线 [26][27][29]。 各业务板块增长机会 数据中心和通信业务 - **核心观点**：该业务是公司增长引擎，在多个领域有巨大增长机会 [24][30]。 - **论据**： - **光学数据传输**：行业预计数据中心带宽未来几年将增长约10倍，主要由光通信驱动，公司投资加速路线图，确保为客户提供合适产品和技术 [31]。 - **光学开关**：未来几年将为公司增加约20亿美元的增量可寻址市场，基于非机械数字液晶技术，具有差异化优势，上周已实现首笔收入 [33]。 - **数据中心互连**：预计该市场未来几年将增长至约40亿美元，公司产品在该领域具有优势 [35]。 工业业务 - **核心观点**：工业业务被低估，具有粘性高、收入流长和利润率高的特点，在多个领域有增长机会 [36]。 - **论据**： - **半导体设备**：半导体制造中光学检测步骤增多，公司将继续投资并扩大该领域业务 [37]。 - **显示制造**：OLED显示表面积预计未来几年将翻倍，制造高质量OLED显示屏需使用公司激光 [39]。 - **精密制造**：智能手机等设备的先进制造中，激光和光子设备的使用越来越多 [40]。 客户价值与能力 - **核心观点**：客户关注技术创新和产品交付能力，Coherent公司在这两方面具有优势 [41]。 - **论据**： - **技术优势**：公司不仅制造终端产品，还在基础层面进行创新，拥有广泛而深入的技术栈，可助力客户多代创新 [42]。 - **交付能力**：公司具备大规模制造复杂光子系统、设备和材料的能力，过去几年扩大了组装和测试产能，提高了关键光子器件的制造能力，如磷化铟产能在过去12个月内增长了两倍 [43][44][45]。 财务目标与策略 - **核心观点**：公司目标是实现稳健的双位数收入增长，提高财务指标，包括毛利率、运营指标和降低债务杠杆 [48][49][202]。 - **论据**： - **收入增长**：公司目标是未来三到四年实现10% - 15%的收入增长，数据中心和通信业务增长15% - 20%，工业业务增长5% - 10%，增长来源包括市场扩张、份额增长和光子内容增加 [49][50][51]。 - **毛利率提升**：将长期毛利率目标提高到42%，通过定价优化和成本降低实现，定价优化主要在工业业务，成本降低涵盖所有业务 [184][187][188]。 - **运营指标优化**：目标是将运营费用控制在收入的18%，其中研发占10%，销售、一般和行政费用占8%，通过提高效率和资源分配实现 [194][196]。 - **债务管理**：目标是将债务杠杆率降至低于两倍，减少利息支出，优先进行有机投资和去杠杆化，关注与核心业务互补和相邻的并购机会 [199][201]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产品展示**：会议结束后，公司设有产品展示区，并有人员为参会者介绍产品 [6]。 - **市场动态**：数据中心数据速率的采用周期越来越短，有利于技术领先的公司，且不同数据速率的增长周期相互重叠，公司作为技术领导者和产品组合广泛的供应商受益 [74][75]。 - **技术创新**：公司在半导体激光器、光电探测器和无源光学等领域具有领先地位和创新能力，如在光通信会议上展示了多项先进技术 [88][94][97]。 - **服务收入**：工业业务中服务和替换零件收入占比25%，且随着安装基数的增加，该比例有望继续增长，如Azure激光的服务收入远高于初始销售 [51][173][174]。 - **财务报告调整**：从2026财年开始，公司将从财务角度报告工业和数据中心及通信两个市场细分，与公司业务和市场视角一致 [203]。

公司整体业绩 - 2024 年公司秉持“稳固存量、加速增量、提升能力”经营策略，以创新驱动，发挥激光器技术优势，向多业务领域拓展 [2] - 2024 年全年实现营业总收入约 4.47 亿元，同比增长约 21.41% [2] 新业务布局 - 截至 2024 年底完成对半导体、新能源、新一代显示和生物医学等新业务布局，相关新业务合计营收过亿，达成上市后第一个“三年发展目标” [3] 消费电子业务创新 - 围绕“新产品、新材料、新工艺”开发面向不同材料或部品的激光器和激光解决方案，推出面向 FPC 成型的激光高速冲切设备（HTLC 系列），客户包括瑞声科技等 [3] 特定设备进展 - 晶圆级玻璃（WLG）加工设备可实现批量自动切割和裂片功能，精度达微米级别，已批量交付瑞声科技 [4] 半导体业务进度 - 2024 年半导体业务持续显著增长，布局逐渐成熟 [5] - 连续多年向 SHI 公司批量供应碳化硅退火制程的紫外激光器 [5] - 应用于硅基半导体检测制程的深紫外激光器和应用于 FC - BGA 先进封装的 ABF 载板超精密钻孔设备已完成送样或接受客户打样 [5]

纪要涉及的公司 IPG Photonics (IPGP) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略与市场** - 公司战略是将传统非激光工艺应用转换为激光应用，以扩大激光的可服务市场（SAM），总潜在市场（TAM）达数千亿美元 [5][6] - 历史上切割和标记雕刻领域激光应用转换成功，焊接、清洁、增材制造等领域也在逐渐转换 [7] - 客户主要包括购买激光或系统的OEM和终端用户，终端用户涉及汽车、重型设备制造、农业设备制造等多个行业 [8][9] 2. **需求驱动因素** - 资本设备和投资周期强劲时，公司历史上增长速度是GDP的2 - 3倍，需求受工业和经济需求水平（如GDP、PMI）以及新应用的采用和替代驱动 [11] - 如去年除电动汽车外的焊接市场稳定且略有增长，医疗市场因处于采用阶段而增长，微加工因新技术引入需求快速增长 [11] 3. **Q1业绩表现** - 在资本货物制造市场低迷、PMI多数低于50的情况下，公司订单出货比（book - to - bill）高于1 [13] - 原因包括部分切割OEM客户库存调整到位带来订单，电动汽车电池制造需求反弹，欧洲和中国增材制造订单强劲，医疗新应用采用和微加工及先进应用的积极势头 [14][15] 4. **新CEO带来的变化** - 打破公司内部部门壁垒，加强销售、产品线管理和研发等部门间沟通，提升财务在组织中的作用，建立更多财务关键绩效指标（KPI） [18][19] - 完善公司战略计划，使其更具结构性，并在Q1向投资界推出，部分投资基于此战略计划 [20] 5. **市场机会** - 焊接市场（不包括焊丝和耗材）资本设备支出超50亿美元，激光渗透率超15%，在压力容器制造、造船等领域应用较少；医疗领域仅泌尿外科市场规模约20亿美元；微加工、仪器仪表等领域总机会接近50亿美元，公司在部分领域处于早期阶段，渗透10%就有很大增长空间 [24][25] 6. **推动市场渗透的杠杆** - 销售和营销方面，在医疗等领域与OEM合作，通过技术支持实现销售；焊接方面，投资应用能力，理解材料科学以帮助客户解决问题 [27][28] - 研发方面，加强阶段门控流程和项目管理，合理分配资本；制造方面，提高效率，控制库存，使毛利率在较低收入水平下回升 [29][30] 7. **关税影响及应对** - 近期关税情况使短期内业务更易开展，部分产品从美国运往中国关税为10%加原有关税，中国进口关税为15%，但总体关税仍高于30% [32][33][34] - 公司已开始向东南亚等其他供应商转移部分产品采购，计划在下半年重新平衡并大幅抵消关税影响 [36] - 部分仅在美国生产的产品因高关税与客户协商延迟交付，已开始在欧洲增加生产并发货 [37][38][39] - 关税政策使美国市场低成本供应商成本大幅增加，可能导致更多本地化制造和回流，公司可通过亚洲分包制造满足客户需求并降低成本 [41][43] 8. **汽车市场应用** - 在汽车市场有广泛应用，包括切割面板、焊接座椅靠背、安全气囊雷管等，电动汽车领域电池和电机焊接需求增加，传统汽车变速器焊接减少但电动汽车总体需求增长 [45][46] - 电动汽车转型对公司汽车销售是净积极因素，北美电动汽车销售预计今年增长15%，欧洲市场反弹，中国一半车辆为电动汽车 [49] 9. **对标公司** - 传统激光公司如Coherent、Lumentum等多元化程度高，公司关注其焊接业务；Cognex虽不做激光，但终端市场与公司相关；也会关注机器人公司和其他工业科技公司 [51][52][53] 10. **成本控制与指标关注** - 关注宏观趋势、GDP、PMI、机床数据（如日本、德国）、机器人销售、电池利用率、电动汽车总销售和电池存储应用数据等指标 [57][58] 11. **现金使用计划** - 希望采用更平衡的资本分配方式，维持资金用于战略性收购计划，继续进行机会性股票回购但规模更合理 [61] - 收购Clean Laser是成功案例，该公司与IPG互补，公司将寻找类似有一定规模且盈利的收购目标 [61][62][63] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CFO在IPG工作约25年，见证公司不同发展阶段和挑战 [2] - 公司在加热和干燥领域有新应用，有机会取代传统低效电烤箱 [6] - 公司目前收入2.28亿美元时毛利率接近40%，收入略低于3亿美元时毛利率有望接近45%，历史目标为3亿美元 [29][30]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.28亿美元，高于指引中点，同比下降10%，连续三个季度大致持平，主要因材料加工业务营收下降和俄罗斯业务剥离影响，被医疗和先进应用业务增长及Clean Laser收购贡献抵消 [15] - 本季度外汇使营收减少约500万美元，即2% [16] - GAAP毛利率为39.4%，同比增加70个基点，调整后毛利率为40%，高于指引上限 [16] - 运营费用高于去年同期和指引范围，主要因对关键战略领域投资，环比增加750万美元，因股票薪酬、可变薪酬应计和员工福利增加 [18] - GAAP运营收入为200万美元，调整后EBITDA为3300万美元，处于指引上限 [18] - GAAP净利润为400万美元，摊薄后每股收益为0.09美元，调整后摊薄每股收益为0.31美元，高于指引中点 [19] - 预计第二季度营收2.1 - 2.4亿美元，调整后毛利率36 - 38%，运营费用8600 - 8800万美元，调整后摊薄每股收益在 - 0.05 - 0.25美元之间，调整后EBITDA在1600 - 3100万美元之间 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 材料加工业务营收同比下降14%，主要因切割和焊接业务销售下降，部分被增材制造和微加工业务营收增长抵消 [16] - 其他应用业务营收增长25%，受医疗和先进应用业务销售增长推动 [16] - 新兴增长产品本季度表现良好，销售额占比超50% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额环比下降7%，同比下降12%，材料加工业务营收同比下降但环比更稳定，医疗业务营收同比增加但季度间有波动且环比下降，预计第二季度医疗业务表现强劲 [20] - 欧洲市场销售额环比下降11%，同比下降28%，Clean Laser收购带来的清洁业务营收增长和增材制造业务增长，被切割、焊接业务营收下降及业务剥离影响抵消 [21] - 亚洲市场销售额环比增长5%，同比增长8%，受益于增材制造、微加工、先进应用和医疗业务销售增长，本季度中国电动汽车市场需求有所恢复 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略聚焦医疗、微加工、先进应用等领域，通过研发创新、产品推出和市场拓展实现增长，目标瞄准50亿美元的潜在市场规模，未来数年有望带来数亿美元营收机会 [9] - 持续评估动态运营环境，利用全球制造和供应链灵活性，降低关税影响，如2022年俄乌冲突后成功应对俄罗斯业务损失 [11] - 保持对研发和应用专业知识的投资，工程团队开发创新解决方案，满足客户不断变化的需求，如与Axonobel合作应用激光技术固化粉末涂料 [12] - 拥有行业内较强的资产负债表，现金超9亿美元且无债务，有能力进行收购以提升市场地位、拓展技术组合和加速进入高增长市场，如去年底收购Clean Laser已推动公司增长 [13][14] - 价格竞争主要在中国切割市场，占比不足5%，在微加工、电池焊接、增材制造等领域有较强竞争优势，有能力根据需要进行战略价格调整 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务有企稳迹象，部分市场需求有小幅回升，第一季度订单环比改善，订单出货比为两年多来最强 [4][5] - 尽管关税带来不确定性，但公司对战略优先事项取得的进展感到振奋，对早期势头迹象感到鼓舞，有信心应对当前环境，专注于未来重大长期机遇 [14] - 随着市场广泛复苏和新产品战略推进，公司认为自身业务模式具有显著的运营杠杆效应，持续的现金生成和强大的资产负债表是当前环境下的巨大优势 [23] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异，公司截至2024年12月31日的10 - K表格及提交给美国证券交易委员会的报告中定义了这些风险和不确定性 [2][3] - 电话会议中会引用某些非GAAP指标，相关定义、与GAAP指标的调节及报告结果的更多细节，可参考公司投资者关系网站上发布的财报新闻稿、财报电话会议演示文稿和财务数据工作簿 [3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请深入分析订单增长的终端市场、地区情况，特别是中国市场增长的驱动因素 - 公司订单在多个领域表现强劲，订单出货比大于1 在中国，可调模式光束激光器、激光深度动力学技术及扫描系统推动电动汽车业务增长，微加工和增材制造领域也表现出色 在日本，关键切割原始设备制造商的库存正常化，订单表现强劲 在美国医疗领域获得新客户 在欧洲市场有企稳迹象 公司战略投资的关键领域，如医疗、微加工和先进市场，开始显现增长势头 [28][29][30] 问题2: 请详细说明部分订单近期延迟的原因及对毛利率的影响是否会持续到下半年 - 订单延迟是因为公司在全球范围内调整生产布局，与客户密切合作以确保产品成本不受影响，预计大部分延迟订单将在第三季度发货 毛利率方面，公司正在重新配置供应链和生产，预计第三季度关税影响将显著降低，第四季度基本消除 [36][37][38] 问题3: 与Axonobel的合作预计贡献如何，未来一年影响多大，是否在美国探索类似应用合作 - 公司对与Axonobel的合作感到兴奋，该合作利用直接拨号功能固化粉末涂料，具有提高效率、替代传统大型对流烤箱的潜力，虽目前规模较小，但未来有良好发展前景 公司也在与全球其他参与者开展相关合作 [45][46] 问题4: 医疗业务新客户和新泌尿学系统对营收的贡献时间，微加工业务增长的驱动应用是什么 - 新的泌尿学客户是公司战略的重要组成部分，泌尿学市场规模达数十亿美元，新客户将在未来几年为公司带来增长 今年晚些时候推出的新泌尿学系统，今年会有部分贡献，2026年贡献将更大 微加工业务增长得益于新产品推出，该业务涵盖微电子产品等多个应用领域，有强大的增长路线图 [47][48][50] 问题5: 请说明关税对营收和毛利率的影响，成本方面的风险敞口情况，以及相关假设是否基于4月4日的关税税率 - 目前本季度关税影响与现行税率相关，若4月4日的关税措施全面实施，情况将更不确定 成本方面，从中国进口金属零部件的高关税影响较大，公司团队已开始认证其他供应商以降低影响 [55] 问题6: 去年提到的低价供应商竞争情况是否仍存在，与去年相比，价格调整策略有何变化 - 价格竞争主要在中国切割市场，占比不足5%，在微加工、电池焊接、增材制造等领域公司有较强竞争优势，有能力根据需要进行战略价格调整 进入美国市场的低价供应商需缴纳45%关税，这使公司更具优势 [59][61] 问题7: 优化制造和供应商认证策略是否主要是减少从中国进口零部件，第二季度150 - 200个基点的毛利率影响是否会下降 - 公司不在中国进行制造，主要是调整全球制造布局和优化供应链，减少关税影响 目前部分生产转移工作已开始，预计第三季度大部分延迟订单将发货 第二季度150 - 200个基点的毛利率影响预计会下降 [65][66][68] 问题8: 请详细说明订单出货比情况，新兴增长激光器业务周期是否较长，订单出货比与营收指引的关系 - 订单出货比在多个地区表现强劲，亚洲市场中，日本切割原始设备制造商库存正常化，订单增加，中国电动汽车市场订单因核心技术优势而增长 新兴增长产品销售额占比超51%，除医疗业务外，产品交付周期较短 整体订单强于调整后的营收指引中点，主要因医疗业务交付周期影响 [80][81][83] 问题9: 公司在电动汽车领域的市场份额增长是在中国还是全球，北美市场福特取消年度指引，公司是否面临不确定性 - 公司提到的电动汽车市场份额增长主要指中国市场，凭借可调模式光束激光器和激光深度动力学技术，在电动汽车和固定储能领域获得份额 北美电动汽车市场因经济和政治因素存在不确定性 [91][92]

财务表现 - 2024年公司实现营收4.47亿元，同比增长21.41%，归母净利润2183.18万元，同比增长585.24%，扣非归母净利润951.66万元，同比增长169.04% [1] - Q4实现营收1.56亿元，同比增长8.24%，归母净利润2097.05万元，扣非归母净利润1778.96万元 [2] 业务增长 - 激光器业务收入3.01亿元，同比增长26.90%，毛利率49.97%，同比提升4.01个百分点 [3] - 激光模组业务收入0.84亿元，同比增长12.28%，毛利率34.65%，同比提升6.38个百分点 [3] - 消费电子行业（含3D打印）存量业务收入约3.28亿元，同比增长22.61%，半导体、新能源等新业务收入约1.02亿元，同比增长27.52% [3] 新兴领域布局 - 半导体领域：连续多年向SHI公司批量供应碳化硅退火制程紫外激光器，深紫外激光器和ABF载板超精密钻孔设备已完成送样或客户打样，高功率薄片超快激光器项目有序开展 [4] - 光伏领域：布局LACE激光辅助化学腐蚀设备和XBC激光图形化设备，已在头部客户开展量产验证 [4] - 新一代显示领域：率先提出紫外/深紫外固体激光器取代准分子激光器方案，有望实现激光剥离、巨转、修复、焊接整线设备自主研发 [4] - 超硬材料领域：推出系列激光器和模组，开拓Diamond Foundry、四方达、中南钻石等国内外客户 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为5.55亿元（原值5.65）、6.92亿元（原值6.98）、8.64亿元，归母净利润分别为0.46亿元（原值0.47）、0.73亿元（原值0.85）、0.98亿元 [5] - 对应EPS分别为0.30元、0.48元、0.64元 [5]

行业趋势 - 国产激光器正不断替代进口产品 受国家政策引导和国内企业推动影响 [3] - 光纤激光器市场份额从2009年13.7%提升至2018年51.5% 成为最大激光器品种 [5] 市场竞争格局 - 国内光纤激光器市场此前由美国IPG主导 近年被国产厂商锐科激光反超 [7] - 除锐科激光外 另一家公司表现突出但未具名 [7] 技术分类 - 工业激光器中光纤激光器为主流 可细分为脉冲光纤激光器和连续光纤激光器 [5]