交易概述 - Tidewater公司宣布已达成最终协议，以约5亿美元的企业价值收购Wilson Sons Ultratug Participações S.A.及其关联公司Atlantic Offshore Services S.A.的全部已发行股份，交易价值包含承接WSUT的现有债务 [1] 战略依据 - 收购WSUT是公司持续发展的重要里程碑，巴西是全球最大、最具吸引力的海上船舶市场之一，此次收购将显著增强公司在巴西的业务存在 [3] - 巴西海上能源产业，特别是船舶行业规模位居世界前列，其长期基本面非常有利，WSUT提供了一个以规模进入巴西市场的独特机会，其船队近90%为巴西建造 [4] - 巴西建造的船舶在当地商业招标过程中具有吸引力，并且WSUT船队提供的REB吨位权利，使公司能够利用国际吨位在巴西寻求机会，并享受与巴西建造船舶同等的地位 [4] 财务影响与预期 - 假设交易在第二季度末完成，预计WSUT业务在交易完成后的前12个月将产生约2.2亿美元的收入，毛利率约为58%，同时预计将产生约1400万美元的年化行政管理费用 [5] - 交易预计将为2026财年和2027财年的每股收益及每股自由现金流带来显著增值 [6] - WSUT船队带来了约4.41亿美元的现有合同储备，其中许多合同的当前日费率远低于市场水平，随着合同更新，预计将带来显著的收益和自由现金流提升 [6] 运营与船队整合 - WSUT船队由22艘平台供应船组成，交易完成后，Tidewater拥有的海上支援船队将增至213艘，全球船队总规模将达到231艘 [6] - 此次收购将Tidewater在巴西的现有船队从6艘扩大至总计28艘，提供了有意义的规模和支持巴西海上能源市场持续增长所需的运营能力 [6] - WSUT的22艘PSV中有19艘为巴西建造，这使Tidewater成为巴西建造PSV的主要供应商之一，而巴西建造的船舶在巴西运营享有优先权 [6] 交易条款与融资 - Tidewater将以现金对价收购WSUT全部已发行股份，资金来源于手头现金，WSUT由巴西国家经济社会发展银行和巴西银行提供的约2.61亿美元现有债务将作为交易的一部分进行展期 [7] - 交易包含了低成本的嵌入式融资，公司计划承接WSUT低成本、长期限的分期偿还债务，这提供了显著的资本成本优势 [6] - 交易预计将于2026年第二季度末完成，需获得所需的监管批准及其他惯例成交条件，包括巴西反垄断机构的批准 [8] 公司定位与前景 - 继2025年第三季度成功完成再融资交易后，此次WSUT收购使Tidewater成为全球领先的OSV运营商之一，并拥有行业中最强劲的资产负债表 [5] - 以预计的2026年6月30日交易完成日计算，公司的净杠杆率将低于1.0倍，结合可观的近期自由现金流生成，将为寻求额外的资本配置机会提供持续灵活性 [5][7]