财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3.77亿美元，毛利润为6600万美元，净利润为2200万美元，而第二季度收入为3.02亿美元，毛利润为1500万美元，净亏损为300万美元 [7] - 第三季度调整后EBITDA为1.04亿美元，运营现金流为2400万美元，自由现金流为2300万美元 [7] - 年初至今收入为9.57亿美元，毛利润为1.09亿美元，净利润为2300万美元，调整后EBITDA为1.98亿美元 [8] - 季度末现金及现金等价物增至3.38亿美元，流动性增至4.3亿美元 [8] - 公司负债为3.15亿美元，净负债为负3100万美元 [18] - 2025年全年收入指引为12.3亿至12.9亿美元，EBITDA指引为2.4亿至2.7亿美元，自由现金流指引为1亿至1.4亿美元 [20] - 2025年资本支出指引维持在7000万至8000万美元 [20] - 年初至今股票回购支出为3000万美元，收购了460万股股票 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 井干预业务：Q5000在第三季度利用率高，预计2025年剩余时间将保持高利用率 [10] Q4000在第三季度完成了多井弃置作业，第四季度将出现作业空档期，进行低收入的ROV支持工作，然后于2026年1月恢复井干预工作 [10][22] Seawell保持低成本的温封存状态 [11] Well Enhancer在第三季度利用率为100% [11] Q7000在巴西利用率为100% [11] SH1利用率为98%，已完成Trident合同，即将开始为期三年的Petrobras合同 [11] SH2在第三季度利用率为100% [11] 独立的15k IRS系统在巴西租用给SLB，利用率为100% [11] - 机器人业务：第三季度表现强劲，运营了7艘船舶，涉及挖沟、ROV支持和场地勘察工作，整体船舶利用率高 [13] 6艘船舶用于可再生能源项目，3艘用于挖沟项目，3艘用于场地清理 [13] 所有6台挖沟机和3台iROV巨石抓斗均投入使用 [13] 第四季度挖沟机使用数量将从第三季度的6台减少至4台，部分原因是季节性天气影响 [58][59][60] 预计2026年机器人业务将至少与2025年持平甚至更好 [67][68] - 浅水弃置业务：第三季度活动水平增加，Hedron重型起重驳船利用率为100%，潜水船和起重船利用率强劲 [15] 第三季度有7个弃置作业点共作业790天，而第二季度为6个作业点共614天 [15] 预计第四季度业务将因冬季天气影响而下降 [26] 预计2026年工作量将增加但竞争激烈导致费率降低，2027年市场将显著走强 [34][52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场：运营三艘船舶且利用率强劲，所有设备均投入使用 [9] Q7000为Shell工作至2026年第二季度，SH2为Petrobras工作，SH1完成Trident合同后即将开始Petrobras合同 [23] 巴西市场被描述为目前最活跃的市场 [80] - 墨西哥湾市场：第三季度大陆架业绩改善，但2025年整体疲软 [9][15] Q5000合同覆盖2025年剩余时间，Q4000在第四季度有作业空档 [22] 浅水弃置市场长期前景看好，但2025年疲软，预计2026年改善，2027年走强 [15][34][53] - 北海市场：Well Enhancer有工作至11月，作业程度取决于天气 [22] Seawell保持温封存 [22] 北海市场受到政府税收和监管政策以及并购活动的影响，支出在2025年初突然放缓 [30][31] 预计2026年将略有改善，可能重新启用第二艘船舶，但费率具有竞争性且工作仍然缓慢，预计2027年将有大量弃置工作开始 [31] - 亚太市场：GC2在泰国近海提供石油和天然气支持工作 [14] 亚太地区的机器人业务预计在冬季月份活动水平会下降 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业目前处于强劲的建设周期早期，船舶租赁费和资产价值高企，而增产周期平淡，弃置工作因监管压力、储量成熟和遗留负债增加 [28][29] - 公司认为正处于周期底部，但处于上升周期的起点，随着市场发展进入增产周期，公司将受益 [30] - 为应对Q4000在2026年的利用率风险，考虑在2026年至少部分时间将其部署到西非开展作业，作为对冲 [32][46] 同时也在考虑圭亚那的作业机会 [48] 将Q4000原计划2026年的进坞维修提前到2025年市场疲软期进行，以增加2026年的可用性和部署灵活性 [32][48] - 在浅水弃置市场，2024年竞争加剧导致产能过剩，公司通过降低费率来调整业务，并成功吸引人员回流，为2026年做好竞争准备 [52][55] - 公司资产负债表强劲，净负债为负，现金充足，处于有利地位，可以机会性地考虑通过收购实现增长 [38] - 2026年的挑战将是管理客户要求降低费率的压力，同时应对上升的供应链和劳动力成本，重点将放在运营成本和船舶成本上节约 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满挑战的一年，但第三季度业绩显示了公司的盈利潜力，尽管有两项大型资产对业绩产生负面影响 [19] - 第四季度业绩将受到北半球冬季季节性天气的影响，特别是在北海、井干预和机器人业务、亚太机器人业务和墨西哥湾大陆架业务 [21] - 公司看到供应链成本全面上升的压力，包括劳动力成本以及材料和供应链交付成本 [74] 将重点通过与供应商合作、整合供应商基础来缓解成本压力 [75] - 在井干预费率方面，公司面临下行压力，与钻井公司类似 [77] 但公司能够对不同作业类型实行分层费率，并且在巴西和Q5000有长期合同，费率有保障 [78] 巴西市场是目前最活跃的市场 [80] - 对于Thunder Hawk油田，已看到化学处理的一些积极进展，可能无需进行干预作业，计划在第一季度某个时间点使其恢复生产 [69] 其他重要信息 - 公司执行了一项为期三年的合同，对墨西哥湾的关键设备有最低150天的承诺 [9] - 公司与NKT签订了一项为期四年的协议，涉及T3600（设计为世界上最强大的海底挖沟机）的安装、运营、项目工程和维护，该设备将由一艘挖沟支持船操作 [9] - 公司安全统计数据继续保持历史最佳记录之一 [7] - SH1和SH2两艘船舶在巴西将于2026年进行五年特检，这段停运成本将显著影响部分预期业绩改善 [37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Q4000在2026年的工作可见性以及客户是否会再次推迟工作的担忧 [43] - 回答: 存在生产商改变计划支出的可能性，但2026年的工作可见性比2025年强，工作已被推迟过一次，再次推迟的可能性减小，但无法完全排除，因此考虑通过西非作业来对冲风险 [44][45][46] Q4000在2026年1月初有大型合同开始，并正与多家运营商商讨后续工作，通过将进坞维修提前至2025年以及考虑西非、圭亚那等地的作业选项来增加灵活性 [47][48][49] 问题: 关于浅水弃置市场2026年活动增加但费率降低的评论的阐述 [50] - 回答: 2023年市场强劲，费率和使用率达到历史高点，2024年竞争加剧增加产能导致供需失衡，2025年持续疲软，生产者被允许推迟工作长达三年，2026年工作量将增加但竞争依然激烈导致利润率承压，但公司利用率会强劲，预计2027年市场将恢复正常并走强 [51][52][53] 竞争对手增加了增量作业能力，但该市场的瓶颈是人员，公司已成功吸引人员回流，并通过降低费率做好竞争准备 [54][55] 问题: 第四季度海底机器人业务环比下降的幅度，特别是挖沟机数量从6台减少到4台的影响 [58] - 回答: 第四季度挖沟机使用数量将从第三季度的6台减少到4台，台湾的挖沟机因季节天气影响将停用，北海的挖沟机也会受到季节性天气影响，导致利用率下降和费率降低（天气费率低于作业费率） [59][60][61] 问题: 北海两个大型招标的更新以及是否计划在2026年重新启用Seawell [62] - 回答: 公司积极参与这两个招标，其中一个正在进行大量技术澄清，另一个公司处于有利地位但尚未能公布，预计2026年很可能重新启用Seawell，但不确定是全职还是兼职 [63][64] 问题: 新宣布的井干预合同（最低150天承诺）是三年总计150天还是每年150天 [65] - 回答: 是三年内的最低承诺总计150天，但2026年初Q4000将以此合同开始大量工作 [66] 问题: 2026年机器人业务与2025年相比的展望 [67] - 回答: 预计2026年机器人业务将至少与2025年持平甚至更好，预计地中海、北海和台湾的挖沟季节强劲，场地清理市场也看好，并且挖沟费率将有大型合同保障，优于2025年 [67][68] 问题: Thunder Hawk油田化学处理成功的更新以及2026年是否无需干预即可获益 [69] - 回答: 已看到积极进展，可能无需进行干预作业，但尚早，已向BSEE提交计划，预计最迟在2026年第一季度恢复生产 [69] 问题: 2026年上升的供应链成本压力的具体来源和缓解措施 [74] - 回答: 成本压力全面上升，始于劳动力成本，材料供应和供应链交付成本也在上升，将通过与供应商合作、整合供应商基础、施加压力以获取边际收益来缓解 [74][75] 问题: 井干预业务的定价讨论，是否更注重堆叠项目而非价格 [76] - 回答: 定价讨论同样重要，费率面临下行压力，与钻井市场类似，但公司能够实行分层费率（井干预费率、建设支持项目费率、ROV支持项目费率），巴西和Q5000有长期合同保障费率，北海费率取决于能否重新启用第二艘船舶 [77][78] 问题: 巴西市场的总体看法和未来几年展望 [79] - 回答: SH1和SH2均与Petrobras签订三年以上合同，Q7000与Shell有良好合同，希望获得延期，巴西市场整体活跃，不仅是公司，对于钻井平台来说也是目前最活跃的市场，对公司保持市场地位充满信心 [79][80]