财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3.411亿美元，略高于第二季度的3.404亿美元，但超出公司预期约4% [32] - 第三季度平均日费率22,798美元，较第二季度下降2% [32] - 第三季度活跃利用率从第二季度的76.4%提升至78.5%，主要得益于干船坞和闲置天数减少 [33] - 第三季度毛利率为1.637亿美元，毛利率率为48%，超出公司指引约200个基点，但低于第二季度的50% [4][33] - 第三季度调整后EBITDA为1.379亿美元，低于第二季度的1.63亿美元，主要由于毛利率下降以及外汇收益减少 [34] - 第三季度产生自由现金流8,270万美元，前九个月累计自由现金流近2.75亿美元 [5][37] - 第三季度运营成本为1.774亿美元，高于第二季度的1.705亿美元，主要由于薪资、差旅、维修保养及消耗品成本增加 [33][34] - 第三季度G&A费用为3,530万美元，较第二季度增加400万美元，主要由于专业服务费上升 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型平台供应船和大型锚作拖带供应船在非洲和地中海地区日费率有所提升，最小型平台供应船日费率也略有上升 [18] - 中型平台供应船在西非地区以及大型平台供应船在北海地区日费率面临压力 [18] - 生产支持业务约占公司当前业务的50%，需求保持稳定 [10] - 浮式生产储卸油装置支持业务需求增长，其部署为船舶需求提供额外动力 [11] - 海上安装和建设业务的需求在2026年及2027年预计将进一步增强 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：英国日费率持续承压，但整个地区利用率表现良好；挪威和地中海长期前景积极 [25] - 非洲市场：日费率面临压力，部分源于纳米比亚钻井活动放缓；长期看好莫桑比克和安哥拉等地前景 [26] - 中东市场：船舶需求和日费率在第三季度走强，主要受沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比活动推动 [27] - 美洲市场：加勒比海和巴西业务表现稳健，日费率和利用率有所改善；墨西哥湾和墨西哥需求平稳 [28] - 亚太市场：第三季度日费率和利用率显著提升，澳大利亚和亚洲项目持续；预计2026年第二季度起钻井项目将回归 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置策略包括股票回购和并购机会，目前有5亿美元的股票回购授权，约占流通股的18% [7] - 公司对利用杠杆进行并购持开放态度，前提是能快速将净债务/EBITDA降至1倍以下 [8][17] - 行业新造船订单有限，据克拉克森研究数据，OSV订单仅为现有船队的约3%，限制了未来供应增长 [24] - 结构性因素限制了新造船投资决策，预计在可预见的未来不会出现大规模新造船计划 [14] - 公司对海上船舶行业的长期前景保持乐观，认为船队供应紧张将继续利好行业 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近海活动在经历相对平淡的近期项目招标期后正在复苏，但受宏观不确定性、欧佩克产量及供应链瓶颈等因素影响 [9] - 预计未来几个季度钻井活动将处于平台期，2026年底将出现增长，对2027年及以后的钻井活动状态信心增强 [9] - 非钻井需求（如FPSO支持、EPCI）有助于在2026年维持利用率和日费率，但尚不足以抵消钻井活动不足以激进推高日费率 [13] - 若钻井活动强于当前指引，预计将对2026年财务业绩带来额外益处 [13] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了再融资，建立了新的无担保票据结构和2.5亿美元的循环信贷额度，并因此录得2,710万美元的债务提前清偿费用 [38] - 第三季度确认了1,760万美元的递延干船坞成本，预计2025年全年干船坞成本约为1.05亿美元，2026年预计为1.24亿美元 [39] - 第三季度资本支出为510万美元，主要用于压载水处理系统安装等；预计2025年全年资本支出约为3,000万美元，2026年约为3,600万美元 [40] - 公司就墨西哥一主要客户的应收款问题取得进展，在季後收到740万美元付款，并预计在年底前收到更多款项 [37] - 公司涉及一起与委内瑞拉相关的案件，潜在索赔金额约8,000万美元，裁决时间难以预测，但可能于年底或明年上半年解决 [58][59] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于市场复苏与定价杠杆的关系 [43][44] - 由于FPSO和EPCI活动增加以及船舶损耗，预计达到定价杠杆所需的钻井活动水平将低于2024年峰值，但希望钻井活动能恢复到2024年水平以实现日费率显著增长 [45] 问题: 关于本季度未进行股票回购是否意味着公司在积极寻求并购机会 [46] - 公司确认在本季度拥有重要的非公开信息，暗示可能在进行潜在的并购讨论 [47] 问题: 关于2026年指引的区域细分和合同覆盖度 [51][52] - 2026年指引的给出反映了公司比去年更强的信心，可视作基本情景 [54] - 非洲和亚太地区在2026年下半年有更多未覆盖产能风险，其他地区覆盖相对稳固 [56] - 对于期权部分，公司对客户届时会执行期权充满信心 [57] 问题: 关于客户信心和市场前景 [63][64] - 经过一年的波动，客户对未来的规划更加清晰，欧佩克释放过剩原油及管理价格预期的方式也更可预测 [65] - 与客户的讨论和招标活动增加，表明对2026年下半年前景的积极情绪，例如沙特阿美重启去年暂停的钻井平台是积极信号 [66][67] 问题: 关于新签合同期限与市场时机 [68] - 平均7个月的合同期限反映了当前市场状况，公司策略是在维持利用率的同时，避免过长期限锁定在当前可能偏低的费率上，以迎接2026年下半年及以后预期的市场好转 [69][70] 问题: 关于新造船与船舶损耗 [71] - 当前订单约占船队的3%，而船舶通常有20-25年寿命，年自然损耗率约为4-5%，因此新订单数量可能不足以完全抵消损耗，对供应格局构成支撑 [73][74][75] - 新订单主要来自行业新进入者或巴西有合同保障的项目，预计大多会交付，但交付时间可能因船厂经验等因素存在不确定性 [72][75] 问题: 关于并购偏好和资产类型 [78] - 公司目前更关注南美市场，偏好大型平台供应船以及大中型锚作拖带供应船，对于进入海底市场持谨慎态度，因需要规模效应 [79] 问题: 关于大型船舶定价优势的原因 [80] - 大型平台供应船的需求源于其在EPCI项目和钻井作业中的承载能力优势，具有一定的稀缺性，且公司有能力在全球范围内调动这些船舶以满足需求 [81][82] 问题: 关于2026年指引中的利用率假设和上下半年收入分布 [83] - 公司预计2026年各季度收入进展将相对均衡，若钻井活动更强则可能使下半年表现更好 [84] - 过去几个季度的正常运行时间表现改善，使公司对船舶的操作性更有信心，但指引中仍包含了对意外停机的考量 [85]