现货价格 - 拉丝PP浙江厂提现货价格为6780元/吨，较PP2401合约基差为-180元/吨，日环比持平 [1] - 拉丝PP华北临沂送到现货价格为6840元/吨，较PP2401合约基差为-120元/吨，日环比下跌10元/吨 [1] - 拉丝PP华南珠三角送到现货价格为6800元/吨，较PP2401合约基差为-160元/吨，日环比下跌20元/吨 [1] 供需基本面 - 供应端产能利用率为74.43%，周环比小幅上升0.08个百分点 [1] - 需求端PP下游行业平均开工率为50.86%，周环比上升0.63个百分点 [1] - 上游生产商库存减少0.68万吨，而贸易商库存增加0.96万吨 [2] 核心观点与驱动因素 - 行业检修力度逐渐见顶，同时需求端出现环比改善 [2] - 库存呈现持续去化趋势，下游工厂开工率稳步上行 [2] - 下游工厂的原料库存已消化至偏低水平 [2] - 成本利润方面，丙烷脱氢制PP（PDH）路线利润小幅回落，而油制路线利润有所回升，整体估值处于中性水平 [2] - 新产能投放进展顺利，叠加前期检修装置陆续恢复生产，行业总量供应压力预计将持续存在 [2] 市场策略 - 预计PP主力合约价格区间为6950-7300元/吨 [3] - 建议前期在7200-7300元/吨建立的空头头寸，可在7000元/吨附近进行止盈操作 [3]