财务数据和关键指标变化 - 第三财季有机销售额下降9%，符合预期；稀释后每股收益下降33%，好于预期；毛利率连续四个季度扩大超300个基点；营业利润率为11.4%，收缩270个基点 [6] - 运营收入下降27%至4.003亿美元；有效税率从去年的30.5%升至30.8%；九个月经营活动产生的净现金流为6.71亿美元，去年为14.71亿美元；资本支出为3.95亿美元，同比下降44% [35][36][37] - 全年有机净销售额预计下降8% - 9%；毛利率约为73.5%；有效税率为38%；每股收益为1.3 - 1.55美元，货币换算预计稀释每股收益0.03美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除旅游零售外业务有机下降3%，较第二财季4%的降幅有所改善；旅游零售有机下降28%，占比降至个位数至低两位数 [6] - 第四财季在线有机销售额实现中个位数增长，受纯玩家和第三方平台推动 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国、中国和日本以及东南亚部分新兴市场表现出色并获得市场份额；美国市场是多年来首次获得份额；中国市场在过去四个季度中有三个季度获得份额；日本市场连续四个季度获得份额 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过“Beauty Reimagine”战略愿景，将运营模式转变为更精简、快速和敏捷的全球最以消费者为中心的高端美容公司，以恢复可持续销售增长并在未来几年实现稳定的两位数调整后营业利润率 [5] - 围绕“Beauty Reimagine”有五个行动计划优先事项，包括加速最佳消费者覆盖、创造变革性创新、增加面向消费者的投资、通过大胆的效率推动可持续增长、重新构想工作方式 [10][14][21][23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三财季旅游零售业务面临的逆风在第四财季将加剧，但除旅游零售外，有机销售额下降将进一步缓和，零售销售增长将继续 [26] - 若能解决新关税问题，公司有信心在2026财年恢复销售增长；预计2026财年将进入正增长区域，但消费者信心低迷等外部因素仍需关注 [27][59] 其他重要信息 - 截至4月下旬，作为PRGP重组计划的一部分，已批准减少超2600个净职位，将中层管理职位精简20%；新的扁平化和精简的执行团队使费用降低30% [24] - 公司自去年11月起成立特别工作组，密切关注关税发展并评估一系列情景，以减轻关税对盈利能力的影响；已增加北美对美国需求的生产，并加速日本制造工厂的增产计划 [28][41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025财年结束时贸易库存与消费者需求的匹配情况及风险 - 公司在旅游零售库存方面取得显著进展，目前处于更有利的位置；虽零售有波动，但会持续监控；中国市场表现强劲，公司有信心实现库存与零售的重新平衡，并在明年恢复增长 [47][49][52] 问题: 关于2026财年规划假设及终端市场趋势 - 公司有信心在2026财年实现正增长，原因包括在关键市场获得显著市场份额、净销售额从Q2到Q3有连续改善、旅游零售风险降低、PRGP取得进展、品牌在各市场表现良好等；不过，消费者信心低迷等外部因素仍需关注 [57][59] 问题: 关于产品采购来源及降低从美国采购至中国产品比例的时间 - 到本财年末，从美国运往中国的产品比例将降至10%左右，主要通过加速日本新工厂的产出、增加欧洲和加拿大产品供应来实现；美国市场另外25%的产品主要来自欧洲 [73][74][75] 问题: 关于PRGP在2025财年的节省预期、2026财年潜在节省领域及再投资情况 - 公司对PRGP 1.0在2025财年的进展充满信心，已实现连续四个季度毛利率提升；2026财年及以后将加速外包工作，关注从人力资源到营销等多个服务领域，并开展重大采购项目以提高效率和节省成本 [86][88][89] 问题: 关于2026财年关税解决情况下的销售增长及关税持续存在的影响 - 2026财年实现正增长是全年的预期，公司有信心实现，原因包括关键地区市场份额增加、零售增长、旅游零售业务重置等；关税方面，公司将从货物流动、定价机会、PRGP机会三个方面应对 [97][99][105] 问题: 关于市场份额表现及2026财年提升市场份额的关键因素 - 公司在美国、中国和日本市场取得了强劲的市场份额表现，2026财年的目标是维持并加速这一态势；在新兴市场和英国市场，将借鉴关键市场的经验；旅游零售方面，海南市场有积极迹象，新的领导团队正在推动零售业务 [112][114][122] 问题: 关于平衡利润率目标与收入增长的问题 - 公司的目标是在推动PRGP转型的同时恢复增长并实现两位数营业利润率；明确了品牌、地区和职能的职责，通过品牌创新计划满足消费者需求，通过PRGP使组织更精简、敏捷；公司有信心在增长、利润率和现金流之间找到平衡 [128][129][134]