行业投资评级 - PVC趋势强度为0 对应中性评级[3] 核心观点 - PVC短期走势以震荡为主[1] - 中期对四季度PVC走势依然偏悲观[3] - 策略层面暂不考虑空单入场[3] 基本面跟踪 - PVC 01合约期货价格为4915[2] - PVC华东现货价格为4830[2] - PVC基差为-85[2] - PVC 1-5月差为-233[2] - 数据来源为隆众资讯 国泰君安期货研究[2] 现货消息 - 本周PVC社会库存为106.49万吨 环比增加2.67% 同比增加2.76%[2] 市场状况分析 - 短期维度 国庆节前房贷贴息政策为PVC提供情绪层面的边际改善 叠加PVC行业开工偏低 盘面出现大幅反弹 国庆期间库存出现节日性被动累库 节后盘面或以震荡为主[2] - 中期维度 地产政策将延缓PVC产能出清节奏 PVC企业在保有现金流的情况下 国内难以出现大规模产能淘汰 PVC供应端的大量检修更多属于季节性检修 虽然行业开工同比低于往年 但开工预计在四季度环比回升 需求端持续疲弱 管材 型材企业订单不足 对高价抵触明显 仅以刚需采购为主 低开工状态难以持续是对四季度PVC依然偏悲观的核心原因[3] - 策略层面 PVC仓单中存在交割不利货源 月差临近交割大概率重新走弱 假期后部分下游存在一定补货需求 因此暂不考虑空单入场[3]