报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月15日PX/PTA主力合约分别上涨3.99%、3.53%，是霍尔木兹海峡封锁下PX供应收缩预期及汽油季节性旺季调油预期带动[1] - 成本端受伊朗局势影响，局势紧张原油价格上涨，缓和则下跌；PX二季度检修计划多，部分或提前执行，3月起进入去库周期，预计持续至7月，后续库存将降至低位，供应问题持续存在；PTA检修计划兑现，4月供应大幅收缩，或由累库转去库，基本面好转，中长期加工费预计逐步改善[2] - 聚酯开工率86.4%（环比-0.1%），3月下旬以来需求负反馈体现，企业产销清淡、库存累积、开工率低于同期，部分工厂检修；PF现货生产利润-45元/吨（环比-123元/吨），下游观望，阶段性低位补仓，部分短纤工厂4月减产；PR瓶片现货加工费1363元/吨(环比变动+42元/吨)，装置负荷小幅提升，出口好，流通货源偏紧，库存下滑至低位，加工费维持高位[3] - 策略上PX/PTA/PF/PR逢低做多套保，关注各方撤兵及霍尔木兹海峡船运复航情况，跨期可进行PTA PX 6/7 - 9正套[4][5] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容[9][10][14] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等[17][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等[24][26] 上游PX和PTA开工 - 涵盖中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷[27][30][32] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存[38][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等[50][52][60] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率/生产利润、涤棉纱开机率/加工费、纯涤纱厂内/涤棉纱厂内库存可用天数[71][80][82] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差[90][92][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，认为部分品种受地缘、供需、成本等因素影响呈现不同走势，如PX、PTA中期趋势偏强，橡胶、合成橡胶、甲醇等宽幅震荡，燃料油短期弱势调整等，投资者需关注各品种基本面变化及地缘局势影响做好风险管理 [2][9][11][17] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯受美亚物流消息影响大幅上涨，月差走强，中期趋势偏强，5月供需缺口预计持续放大 [6][10] - PTA受PX供应偏紧影响跟随上涨，近端上涨力度更大，月差大幅走强，中期趋势偏强，关注正套头寸 [10][11] - MEG短期关注4800支撑位，高位震荡，中长期供应收缩导致去库，关注9 - 1正套 [11] 橡胶 - 宽幅震荡，截至4月12日，青岛地区天胶库存增加，中国天然橡胶社会库存有增有减，多数轮胎企业装置生产平稳 [12][14] 合成橡胶 - 地缘反复，高位宽幅震荡，丁二烯基本面转弱，顺丁基本面有韧性，库存逐步下滑 [15][17] LLDPE、PP - LLDPE近端供给缩量持续，成交略有转淡，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳 [19][20] - PP开工下探新低，需求仍待传导，C3受通航预期影响成本支撑转弱，下游需求环比改善 [19][20] 烧碱 - 期货贴水但上涨驱动不足，高产量、高库存格局压制盘面，出口价格回落和50碱库存承压 [24][25] 纸浆 - 宽幅震荡，浆市偏弱下探，现货市场心态偏空，交投清淡，港口高库存压力犹存，下游采购维持刚需 [30][32] 玻璃 - 原片价格平稳，石油焦燃料成本上移，天然气燃料成本预期增加，成本支撑玻璃现货价格，供应端压力仍然较大 [34][35] 甲醇 - 高位宽幅震荡，国内甲醇基本面近端中性偏强，远端弱预期，港口库存持续去化，预计4月仍呈下降趋势 [37][42] 尿素 - 窄幅震荡，地缘反复预计跟随震荡，4月下旬农业需求支撑减弱，库存逐步临近拐点，关注出口变化 [44][47] 苯乙烯 - 高位震荡，裂解装置降负使亚洲纯苯供应减量，苯乙烯国内出口增加，纯苯下游积极补库，绝对估值接近高位 [48][49] 纯碱 - 现货市场变化不大，企业装置运行稳定，新订单接收一般，下游需求不温不火，价格或稳中调整 [51][53] LPG、丙烯 - LPG地缘因素反复，盘面宽幅震荡，关注国内PDH和液化气工厂装置检修计划 [55][60] - 丙烯成本震荡运行，基本面有支撑 [55] PVC - 低位震荡，国内供应相对充足，需求偏弱，市场做空PVC利润，关注海外氯碱装置开工变化和出口情况 [62][63] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油继续下跌，短期弱势调整走势 [66] - 低硫燃料油持续弱于高硫，外盘现货高低硫价差继续收缩 [66] 集运指数（欧线） - 运价逐步走平，或交易宣涨预期，5月供需面环比4月改善概率偏大，关注5月4日宣涨落地情况 [68][80] 短纤、瓶片 - 短纤基本面有支撑，月差正套，期货震荡上涨，现货工厂报价维稳，下游按需采购 [84][85] - 瓶片基本面有支撑，月差正套，上游原料冲高后回落，工厂上调报价，市场交投气氛一般 [84][85] 胶版印刷纸 - 反弹布空，山东和广东市场价格稳定，市场需求清淡，经销商提货积极性不高 [87][88] 纯苯 - 高位震荡，市场交易5月炼厂检修减产，价格宽幅上行，受消息面影响波动较大 [92][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG短期企稳，中期趋势仍偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价9234，涨跌224，涨跌幅2.49%；PTA主力昨日收盘价6524，涨跌142，涨跌幅2.23%；MEG主力昨日收盘价5152，涨跌81，涨跌幅1.60%；PF主力昨日收盘价8106，涨跌148，涨跌幅1.86%；SC主力昨日收盘价640，涨跌19，涨跌幅3.06% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价270，前日收盘价198，涨跌72；PTA5 - 9月差昨日收盘价182，前日收盘价138，涨跌44；MEG5 - 9月差昨日收盘价146，前日收盘价109，涨跌37；PF3 - 4月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌22；SC2 - 3月差昨日收盘价13.7，前日收盘价 - 4.4，涨跌18.1 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1188美元/吨，前日价格1165.33美元/吨，涨跌22.67美元/吨；PTA华东昨日价格6470元/吨，前日价格6540元/吨，涨跌 - 70元/吨；MEG现货昨日价格5185元/吨，前日价格5175元/吨，涨跌10元/吨；石脑油MOPJ昨日价格1056.5美元/吨，前日价格1002.5美元/吨，涨跌54美元/吨；Dated布伦特昨日价格131.97美元/桶，前日价格124.67美元/桶，涨跌7.29美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格100.25，前日价格121.5，涨跌 - 21.25；PTA加工费昨日价格229.85，前日价格253.38，涨跌 - 23.52；短纤加工费昨日价格 - 178.44，前日价格 - 58.92，涨跌 - 119.52；瓶片加工费昨日价格788.24，前日价格801.32，涨跌 - 13.08；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - 4月9日尾盘石脑油价格反弹，5月MOPJ目前估价在897美元/吨CFR，4月9日PX价格反弹，三单6月亚洲现货均在1188成交，尾盘实货5月在1196有卖盘，6月在1183/1203商谈，4月9日PX估价在1190美元/吨，较昨日上涨25美元 [3] - 本周PTA装置变动，恒力石化250万吨装置停车检修，个别装置负荷小幅调整，至周四国内PTA负荷下降至76.6% [3] - 截至4月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.08%（环比上期上升3.23%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.73%（环比上期上升4.97%） [3] - 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.4%附近 [3] - 本周，涤纶工业丝行业开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73%左右（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5] 观点及建议 - PX预计短期企稳，中期趋势仍偏强，金陵石化70万吨4月中检修，中海油惠州、中化泉州、广东石化降负荷，本周国内装置开工率81.9%（ + 0.9%），韩国SKGC/JX100万吨装置检修，台塑197万吨装置降负，亚洲开工率69.8%（ + 0.3%），PX供需双减，4月份预计进入去库阶段，成本端原油价格居高不下，估值仍偏强，4月初，PX04合约交割，仓单持续增加目前超过1万张，达到历史最高，对盘面或有一定的压制，短期震荡市，中期趋势仍偏强看待，建议9 - 1正套 [6] - PTA预计短期企稳，中期趋势仍偏强，PTA方面负荷降至76.6%（ - 2.4%），恒力石化大连250万吨装置检修，PTA供需双减，4月份预计进入去库阶段，聚酯环节当前开工86.4%（ - 0.1%）、库存上行，预计4月降至85.5%、5月回升至87%，战事持续则可能进一步下调，下游坯布出货回升，涨幅分化，综合坯布库存降至15天（多年低位），原料 + 成品双低，3月23/28日产销放量但现买现做多亏损，加弹、织机、印染开工率分别为69%、60%、79%，处于中等偏低水平，短期大量的仓单对PTA近月合约形成交割压力，短期震荡市，但中期而言，原油成本端支撑偏强，未来产业链减产概率仍较大，建议回调做多为主，月差9 - 1正套，多PX空PTA持有 [7] - MEG短期震荡市，中期仍偏强，沙特朱拜勒工业园区受袭，但乙二醇装置尚未受到影响，开工恢复，MEG国产开工率67%（ + 3.2%），煤制装置方面检修与重启并存，整体负荷小幅回升至79%（ + 5%），海外南亚336万吨、韩国KPIC18.5万吨、沙特55 + 70万吨，马油38万吨停车检修，美国南亚36万吨重启，亚洲地区乙二醇检修损失量持续扩大，中东地区货源4月份到港量预计降至10万吨以内，主要来自于沙特西海岸，未来进口下降是趋势，并且4月出口装船预计超10 + 万吨，国内乙二醇库存将快速去化，需求端，聚酯环节当前开工86.4%（ - 0.1%），坯布环节现做现亏，采购积极性较低，导致产销持续低迷，库存累积，策略建议单边在4800 - 6000区间操作、9 - 1月差正套 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对烯烃类期权（纯苯、苯乙烯、塑料、丙烯、聚丙烯）进行分析，涵盖标的期货市场数据、期权因子、行情解读及策略建议等内容，各品种合约价格有不同程度上涨，隐含波动率维持均值上方波动，持仓量PCR处于不同水位，多数品种方向性策略无建议，部分品种给出波动性策略建议 [6][18][30][42][55] 各品种具体情况总结 纯苯（BZ） - 标的期货市场数据：bz2605合约昨日收盘价8850元，较前日涨357元（4.20%），成交量40939手，较前日增4539手，持仓量21634手，较前日增87手 [3][6] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量631，较前日减974，持仓量2989，较前日增101；看跌期权成交量553，较前日减314，持仓量2615，较前日减80；成交量PCR为0.88，较前日增0.34，持仓量PCR为0.87，较前日减0.06 [4] - 期权因子 - 压力支撑：标的压力位10800，支撑位4900，加权隐波率72.59%，较前日增3.21%，年平均隐波率22.45%，HISV20为68.98% [5] - 行情解读及策略建议：隐含波动率维持均值0.2245上方波动，持仓量PCR收报0.8749，位于近一年来62.07%水位；方向性策略无，地缘政治风险大，不建议以卖方为主策略 [6][7] 苯乙烯（EB） - 标的期货市场数据：eb2605合约昨日收盘价10596元，较前日涨465元（4.58%），成交量728358手，较前日减73888手，持仓量192876手，较前日减10715手 [15][18] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量119122，较前日减5478，持仓量55731，较前日增165；看跌期权成交量70781，较前日减40195，持仓量77198，较前日增3583；成交量PCR为0.59，较前日减0.3，持仓量PCR为1.39，较前日增0.06 [16] - 期权因子 - 压力支撑：标的压力位11800，支撑位8000，加权隐波率69.67%，较前日增4.09%，年平均隐波率29.50%，HISV20为63.90% [17] - 行情解读及策略建议：隐含波动率维持均值0.2950上方波动，持仓量PCR收报1.3852，位于近一年来94.69%水位；方向性策略无，构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略，获取期权时间价值收益，动态调整持仓头寸使delta保持中性，如S_EB2605P9500和S_EB2605C10600 [18][19] 塑料（L） - 标的期货市场数据：l2605合约昨日收盘价8799元，较前日涨217元（2.52%），成交量728131手，较前日减82577手，持仓量264160手，较前日减7245手 [27][30] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量17299，较前日减3888，持仓量44792，较前日增3954；看跌期权成交量13928，较前日减6117，持仓量43571，较前日增93；成交量PCR为0.81，较前日减0.14，持仓量PCR为0.97，较前日减0.09 [28] - 期权因子 - 压力支撑：标的压力位9000，支撑位7000，加权隐波率52.38%，较前日减1.85%，年平均隐波率18.92%，HISV20为52.61% [29] - 行情解读及策略建议：隐含波动率维持均值0.1892上方波动，持仓量PCR收报0.9727，位于近一年来92.24%水位；方向性策略无，构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略，获取期权时间价值收益，动态调整持仓头寸使delta保持中性，如S_L2605P8000和S_L2605C9000 [30][31] 丙烯（PL） - 标的期货市场数据：PL605合约昨日收盘价8980元，较前日涨229元（2.61%），成交量6722手，较前日减319手，持仓量4777手，较前日减463手 [39][42] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量45，较前日减340，持仓量2617；看跌期权成交量335，较前日减238，持仓量3426；成交量PCR为7.44，较前日增5.96，持仓量PCR为1.31，较前日增0.01 [40] - 期权因子 - 压力支撑：标的压力位6900，支撑位5700，加权隐波率75.46%，较前日增9.01%，年平均隐波率17.31%，HISV20为68.89% [41] - 行情解读及策略建议：隐含波动率维持均值0.1731上方波动，持仓量PCR收报1.3091，位于近一年来93.49%水位；方向性策略无，波动性策略无 [42][43] 聚丙烯（PP） - 标的期货市场数据：pp2605合约昨日收盘价9400元，较前日涨365元（4.03%），成交量859945手，较前日减70638手，持仓量289174手，较前日增7095手 [52][55] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量15729，较前日增1707，持仓量55854，较前日增1142；看跌期权成交量18060，较前日减10412；成交量PCR为1.15，较前日减0.88，持仓量PCR为1.25，较前日增0.01 [53] - 期权因子 - 压力支撑：标的压力位8000，支撑位8000，加权隐波率57.15%，较前日增2.77%，年平均隐波率17.76%，HISV20为57.15% [54] - 行情解读及策略建议：隐含波动率维持均值0.1776上方波动，持仓量PCR收报1.2478，位于近一年来98.78%水位；方向性策略无，构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略，获取期权时间价值收益，动态调整持仓头寸使delta保持中性，如S_PP2605P8000和S_PP2605C10000 [55][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶后续胶价预计宽幅震荡运行区间15500 - 17500关注美伊冲突后续进展 [1] - 聚烯烃4月预计现货收紧、基差走强 [2] - 玻璃和纯碱总体震荡看待空单可继续持有 [3] - LPG受地缘局势和市场供需影响价格波动关注相关动态 [4] - 烧碱短期预计震荡偏弱关注下方成本性支撑以及下游需求进展 [5] - PVC短期或偏弱调整关注地缘局势走向和装置实际停产节奏 [5] - 尿素短期预计延续窄幅整理态势运行关注下游需求进展以及政策动态 [6] - 原油后续需重点跟踪谈判进展及曼德海峡通航情况 [7] - 甲醇市场高波动需警惕地缘局势缓和和MTO利润压缩两大风险 [9] - 纯苯和苯乙烯短期跟随油价波动关注中东地缘动态 [10] - 聚酯产业链各品种受地缘和供需影响价格有不同表现需关注油价走势等因素 [11] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格方面云南国富全乳胶等部分品种价格有变动如云南国富全乳胶3月31日价格16300元/吨较3月30日下跌0.31% [1] - 月间价差9 - 1价差等有变化如9 - 1价差3月31日为 - 780较3月30日下跌4.70% [1] - 基本面数据泰国等地产量有增减1月泰国产量549.00较前值增长11.09% [1] - 库存方面保税区库存等有变动保税区库存3月31日为691383较前期增长0.85% [1] 聚烯烃 - 期货收盘价L2605等合约价格下跌如L2605收盘价3月31日为8614元/吨较3月30日下跌2.16% [2] - 价差L59价差等有变化如L59价差3月31日为149较3月30日下跌24.17% [2] - 库存PE企业库存等有变动PE企业库存3月31日为58.79万吨较前期增长3.45% [2] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格华北等地区报价持平玻璃2605等合约价格下跌如玻璃2605合约3月31日为1019较3月30日下跌2.02% [3] - 纯碱相关价格华北等地区报价持平纯碱2605等合约价格下跌如纯碱2605合约3月31日为1177较3月30日下跌2.49% [3] - 供量纯碱产能利用率等下降纯碱产能利用率3月27日为81.87%较3月20日下降5.22% [3] - 库存玻璃厂库等有变动玻璃厂库3月27日为7362.20万重箱较3月20日下降1.09% [3] LPG - 价格及价差主力PG2605等合约价格下跌如主力PG2605合约3月31日为6339较3月30日下跌4.04% [4] - 外盘价格FEI电期M1合约等有变动如FEI电期M1合约3月31日为886较3月30日下跌4.70% [4] - 库存LPG炼厂库容比等有变动LPG炼厂库容比3月31日为24.9较前期下降4.34% [4] - 上下游开工率上游主营炼厂开工率等有变动上游主营炼厂开工率3月31日为71.99较前期下降3.54% [4] PVC、烧碱 - 现货&期货山东32%液碱折百价等有变动如山东50%液碱折百价3月31日为2680.0较3月30日下跌4.3% [5] - 海外报价&出口利润FOB华东港口烧碱报价等有变动如FOB华东港口烧碱报价3月25日为460.0美元/吨较3月18日上涨15.0% [5] - 供给氯碱开工率等有变动烧碱行业开工率3月26日为84.6较3月19日上涨0.8% [5] - 需求烧碱下游开工率等有变动氧化铝行业开工率3月26日为82.6较3月19日上涨0.1% [5] - 库存烧碱厂库库存等有变动烧碱厂库库存3月26日为52.0较3月19日上涨4.0% [5] 尿素 - 期货收盘价01号合约等价格下跌如01号合约3月31日为1897较3月30日下跌1.30% [6] - 期货合约价差01合约 - 05合约等有变动如01合约 - 05合约3月31日为53较3月30日下跌17 [6] - 主力持仓多头前20等有变动多头前20持仓3月31日为98887较3月30日下降9.06% [6] - 上游原料无烟煤小块等价格持平如无烟煤小块(晋城)3月31日价格与3月30日持平 [6] - 下游产品三聚氰胺等价格有变动如三聚氰胺(山东)3月31日为9250较3月30日下跌2.70% [6] - 供需面概览国内尿素日度产量等有变动国内尿素日度产量3月25日为21.47万吨较3月24日下降0.36% [6] 原油 - 原油价格及价差Brent等价格下跌如Brent3月31日为103.97美元/桶较3月30日下跌3.18% [7] - 成品油价格及价差NYM RBOB等价格下跌如NYM RBOB3月31日为331.23较3月30日下跌1.17% [7] - 成品油裂解价差美国汽油等裂解价差有变动如美国汽油裂解价差3月31日为37.74较3月30日下跌0.39% [7] 甲醇 - 价格及价差MA2605等合约价格下跌如MA2605收盘价3月31日为3229较3月30日下跌2.71% [9] - 库存甲醇企业库存等下降甲醇企业库存3月31日为43.298较前期下降10.71% [9] - 开工率上游国内企业开工率等有变动上游国内企业开工率3月31日为79.47较前期上涨1.74% [9] 苯乙烯 - 上游价格及价差布伦特原油等价格有变动如布伦特原油(5月)3月31日为118.35美元/桶较3月30日上涨4.9% [10] - 苯乙烯相关价格及价差苯乙烯华东现货等价格下跌如苯乙烯华东现货3月31日为10810较3月30日下跌1.5% [10] - 纯苯及苯乙烯下游现金流苯酚现金流等有变动如苯酚现金流3月31日为174较3月30日上涨 - 2713.1% [10] - 库存纯苯江苏港口库存等下降如纯苯江苏港口库存3月30日为26.00较3月23日下降3.3% [10] - 产业链开工率亚洲纯苯开工率等有变动如亚洲纯苯开工率3月27日为73.8%较3月20日下降2.0% [10] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流POY150/48价格等有变动如POY150/48价格3月31日为9295元/吨较3月30日上涨0.5% [11] - PX相关价格及价差CFR中国LX等价格下跌如CFR中国LX3月31日为1252美元/吨较3月30日下跌1.9% [11] - PTA相关价格及价差PTA华东现货价格等下跌如PTA华东现货价格3月31日为6810元/吨较3月30日下跌1.8% [11] - MEG相关价格及价差MEG华东现货价格等下跌如MEG华东现货价格3月31日为2339较3月30日下跌1.9% [11] - 开工率亚洲PX开工率等有变动如亚洲PX开工率3月27日为74.8%较3月20日下降2.8% [11] - 库存MEG港口库存等有变动MEG港口库存3月30日为103.9万吨较3月23日上涨3.5% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价5218元/吨，较前一交易日变动-141元/吨，幅度-2.63%，EG华东市场现货价5275元/吨，较前一交易日变动-154元/吨，幅度-2.84%，EG华东现货基差6元/吨，环比+6元/吨，伊朗局势紧张，EG进口缩减与出口增加预期发酵，货源预期趋紧，基差快速上涨[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-258美元/吨，环比-3美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为684元/吨，环比+259元/吨[1] - 库存方面，MEG华东主港库存为107.5万吨，环比+3.6万吨，上周主港小幅累库，本周华东主港计划到港总数7.8万吨，副港到港量0.5万吨，到港量缩减，预计库存下降[1] - 国内供应端，因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；海外供应方面，近期海外乙二醇装置负荷下降明显，4月中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量预计将明显回落，去库有望成为现实；需求端，聚酯和织造负荷开始下降，下游价格跟涨乏力，长丝和短纤库存开始累积，减产负反馈出现，若成本端价格持续维持高位，下游减产可能进一步增多[2] - 单边策略为谨慎逢低做多套保，3月下开始去库，4月港口去库预计将兑现，近期亚洲部分国家对中国询盘增加，在进口量降至低位以及出口的共同作用下，乙二醇社会库存去化将明显加速，需关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化；跨期策略为供应影响下7 - 9正套；跨品种无策略[3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容[6][8] 生产利润及开工率 - 涵盖乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润，以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容[10][12][18] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容[21] 下游产销及开工 - 包括长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容[22][25][27] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存，中国聚酯工厂MEG原料库存天数，乙二醇华东港口日出库量相关内容[33][36][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对烯烃类期权（纯苯、苯乙烯、塑料、丙烯和聚丙烯）进行分析，给出标的期货市场数据、期权因子情况、行情解读，并建议构建看涨期权牛市价差组合策略获取方向性收益，因地缘政治风险大不建议以卖方为主的波动性策略 [7][19][31][43][56] 各品种总结 纯苯（BZ） - 标的期货市场数据：bz2605合约最新价9062元，涨370元（4.25%），成交量38479手，持仓量25892手 [3] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量395手（-117），持仓量2604手（+39）；看跌期权成交量282手（-76），持仓量2272手（+47）；成交量PCR 0.71（+0.01），持仓量PCR 0.87（+0.01） [4] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约bz2605，平值行权价9000，压力位10000，支撑位4900，加权隐波率80.22%（+2.69%），年平均隐波率21.28%，HISV20为63.44% [5] - 行情解读：bz2605合约昨日收盘价8880元，涨559元（6.71%），成交量43121手（+21774），持仓量25598手（+2377）；隐含波动率维持在均值0.2095上方；持仓量PCR收报0.8674，位于近一年57.99%水位；压力位10200，支撑位4900 [6] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略（如B BZ2605C8200，S BZ2605C8800）；波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主策略 [7] 苯乙烯（EB） - 标的期货市场数据：eb2605合约最新价10789元，涨3.43%，成交量890145手（-78174），持仓量235481手（-8979） [15] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量133646手（+6354），持仓量42487手（-2375）；看跌期权成交量62792手（+8155），持仓量65097手（+7237）；成交量PCR 0.47（+0.04），持仓量PCR 1.53（+0.24） [16] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约eb2605，平值行权价10800，压力位11800，支撑位8000，加权隐波率69.70%（-2.08%），年平均隐波率28.73%，HISV20为57.94% [17] - 行情解读：eb2605合约昨日收盘价10624元，涨595元（5.93%），成交量968319手（+448162），持仓量244460手（+46526）；隐含波动率维持在均值0.2852上方；持仓量PCR收报1.2897，位于近一年92.24%水位；压力位11800，支撑位8000 [18] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略（如B EB2605C10000，S EB2605C11200）；波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主策略 [19] 塑料（L） - 标的期货市场数据：l2605合约最新价8804元，涨0.03%，成交量890738手（+231692），持仓量324187手（-2555） [27] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量10277手（+5813），持仓量32297手（-566）；看跌期权成交量7006手（+2416），持仓量30669手（+415）；成交量PCR 0.68（-0.35），持仓量PCR 0.95（+0.03） [28] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约l2605，平值行权价8800，压力位9000，支撑位7000，加权隐波率56.21%（+4.84%），年平均隐波率18.21%，HISV20为51.91% [29] - 行情解读：l2605合约昨日收盘价8868元，涨149元（1.70%），成交量659046手（-74629），持仓量326742手（+4709）；隐含波动率维持在均值0.1802上方；持仓量PCR收报0.9206，位于近一年88.98%水位；压力位9000，支撑位7000 [30] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主策略 [31] 丙烯（PL） - 标的期货市场数据：PL605合约最新价8944元，涨0.04%，成交量15465手（+4478），持仓量8253手（-2597） [39] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量6手，持仓量2446手；看跌期权成交量263手（+20），持仓量3236手；成交量PCR 16.44（+8.6），持仓量PCR 1.32（+0.03） [40] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约PL605，平值行权价8900，压力位6900，支撑位5700，加权隐波率91.39%（+10.86%），年平均隐波率16.11%，HISV20为69.27% [41] - 行情解读：PL605合约昨日收盘价9000元，涨151元（1.70%），成交量10987手（-1733），持仓量10850手（-488）；隐含波动率维持在均值0.1574上方；持仓量PCR收报1.2913，位于近一年90.85%水位；压力位6900，支撑位5700 [42] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主策略 [43] 聚丙烯（PP） - 标的期货市场数据：pp2605合约最新价9269元，涨0.43%，成交量1032460手（+165049），持仓量337577手（-19730） [52] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量9425手（+2169），持仓量53041手（+560）；看跌期权成交量19160手（+4223），持仓量64265手（+334）；成交量PCR 2.03（-0.03），持仓量PCR 1.21（-0.01） [53] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约pp2605，平值行权价9300，压力位8000，支撑位8000，加权隐波率56.56%（+2.61%），年平均隐波率17.03%，HISV20为55.48% [54] - 行情解读：pp2605合约昨日收盘价9313元，涨248元（2.73%），成交量867414手（-163332），持仓量357307手（+13997）；隐含波动率维持在均值0.1684上方；持仓量PCR收报1.2182，位于近一年99.59%水位；压力位8000，支撑位7000 [55] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主策略 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期地缘消息主导能化板块波动，PTA价格预计跟随成本端宽幅震荡，MEG二季度供需基本面有所改善，需关注PTA装置变动和海外局势及装置变化 [3][4] 各品种情况总结 PTA - 主力合约：3月30日PTA主力期货合约TA605下跌0.47%，基差-56元/吨较上一交易日+90元/吨 [3] - 基本面：今日PTA华东地区市场价6830元/吨，较前一交易日涨100元/吨；布伦特原油在100 - 105美元/桶区间震荡；PTA产能利用率79.9%持平；工厂库存在5.85天，较上周-0.07天 [3] - 主力动向：空头主力增仓 [3] - 走势预期：4月海内外PX供应收缩支撑成本端，下游聚酯企业谨慎观望且有减产消息，预计短期价格随成本端宽幅震荡 [3] MEG - 主力合约：3月30日乙二醇主力期货合约eg2605上涨3.24%，基差16元/吨较上一交易日+145元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价5429元/吨，较前一交易日上涨279元/吨；华东主港地区库存总量95.3万吨，较上一期增加0.1万吨 [4] - 主力动向：多头主力分歧 [4] - 走势预期：中东局势致供应减量，4月进口收缩预计去库，当前原料价格传导不畅但二季度供需改善，煤制装置有重启预期，需关注海外局势和装置变化 [4]

报告行业投资评级 - L、PP、PVC、烧碱评级为震荡；PX/PTA、甲醇、尿素评级为谨慎看多；乙二醇评级为方向看多 [2][5][6][7] 报告的核心观点 - 各品种受地缘冲突、装置检修、成本变动、供需关系等因素影响，呈现不同走势及投资机会 [2][5][6] 各品种总结 L - 期现市场：L05基差为 -235元/吨，L59月差为147元/吨 [8][9] - 基本逻辑：供给收缩力度加剧，乙烯高位持稳，4月上旬前多套装置计划检修，基本面供需格局逐步偏紧 [10] PP - 期现市场：PP05基差为 -65元/吨，PP59价差为383元/吨 [11][12] - 基本逻辑：商业总库存去化至同期低位，丙烷涨价，PDH利润新低，供给收缩，成本端支撑强，供需格局向好 [13] PVC - 期现市场：V05基差为 -203元/吨，V59价差为 -98元/吨 [15][16] - 基本逻辑：电石涨价成本支撑好转，乙电开工分化，高库存弱基差限制盘面上行空间 [17] PTA - 期现市场：TA05价格6070元/吨，TA09价格5870元/吨，TA01价格5736元/吨 [18] - 基本逻辑：地缘冲突延续，估值偏高，期限back结构，基差走弱，装置开工降负，下游需求回暖但力度弱，3月供需改善，4月平衡偏紧 [19] - 策略推荐：短线关注回调买入机会，远月TA5 - 9正套 [20] MEG - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：估值偏高，期限back结构，基差走弱，海内外装置降负，3 - 4月进口压力有望缓解，基本面改善 [23] - 策略推荐：地缘博弈进入关键周，部分多单止盈 [24] 甲醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：地缘博弈主导，基本面预期改善，估值偏高，期限back结构，国内负荷高位，海外偏低，3 - 4月进口缩量，需求弱稳，港库加速去化 [27] - 策略推荐：短期偏强运行，关注地缘脉冲影响 [28] 尿素 - 期现市场：UR05价格1841元/吨，UR09价格1909元/吨，UR01价格1870元/吨 [29] - 基本逻辑：海内外价差大，春耕前出口难放开，开工下滑但仍处高位，需求恢复，厂库去库，基本面偏宽松，成本有支撑 [30][31] - 策略推荐：价格震荡偏强，等待新需求止盈 [32] 烧碱 - 期现市场：SH05基差为 -227元/吨，SH59为 -41元/吨 [34][35] - 基本逻辑：低浓度碱补涨，基差走强，中东冲突使装置降负荷预期增加，国内检修加剧，厂内库存下滑，关注春检及出口签单 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对PTA和乙二醇市场情况进行分析 PTA预计短期价格跟随成本端宽幅震荡 乙二醇供应快速下降本周主港口库存预期转为去库 需持续关注海外局势和装置变化 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA市场情况 - 主力合约3月16日PTA主力期货合约TA605上涨0.32% 基差在 -46 元/吨较上一交易日 -32 元/吨 [3] - 基本面今日PTA华东地区市场价6960元/吨 较前一交易日上涨40元/吨 布伦特原油涨至106美元/桶左右 PTA产能利用率降至75.08% 工厂库存在5.94天较上周增加0.59天 [3] - 主力动向多头主力减仓 [3] - 走势预期短期地缘局势主导能化板块阶段性波动 预计短期PTA价格跟随成本端宽幅震荡 [3] 乙二醇市场情况 - 主力合约3月16日乙二醇主力期货合约eg2605上涨3.31% 基差在 -33 元/吨较上一交易日 +24 元/吨 [4] - 基本面今日乙二醇华东地区市场价4855元/吨 较前一交易日上涨183元/吨 华东主港地区MEG库存总量91.2万吨 较上一期降低1.5万吨 [4] - 主力动向多头主力增仓 [4] - 走势预期国内裂解装置降负 进口到港锐减 供应快速下降 本周主港口库存预期转为去库 煤制装置有重启预期 需关注海外局势和装置变化 [4]