财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后非GAAP收益为4.69亿美元，每股收益2.7美元，同比增长18% [6] - 公司向股东返还3.2亿美元资本，包括1.5亿美元股票回购和1.7亿美元普通股股息 [7][24] - 公司管理的总资产规模达到7530亿美元，环比增长5%，同比增长8% [8] - 净现金流为负26亿美元，但环比有所改善 [8] - 非GAAP运营ROE为14.9%，同比提升170个基点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 退休与收入解决方案(RIS) - 总销售额60亿美元，同比增长7% [9] - 税前运营收益同比增长5%，利润率40%，同比提升80个基点 [17] - 转移存款同比增长8%，其中费用型转移存款增长24% [18] - 养老金风险转移(PRT)销售额4.45亿美元 [34] 主要资产管理(PAM) - AUM达7230亿美元，环比增长5% [11] - 销售额330亿美元，同比增长19% [11] - 投资管理收入同比增长6%，运营利润率提升250个基点 [19] - 国际养老金业务在固定汇率基础上净收入增长2%，税前运营收益增长7% [19] 专业福利业务 - 税前运营收益同比增长10% [12] - 保费收入增长3% [20] - 损失率改善130个基点 [20] - 运营利润率15%，同比提升100个基点 [21] 人寿保险业务 - 保费收入增长5% [21] - 税前运营收益2300万美元，同比下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲机构业务AUM近500亿美元，同比增长近100% [74] - 国际客户贡献100亿美元销售额 [11] - 美国市场出现资金流出，主要由于客户进行对冲和再平衡 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行多元化业务战略，平衡收入增长与费用控制 [28] - 在养老金风险转移市场保持第三位的领先地位 [10] - 资产管理业务持续扩大国际客户基础并发展另类投资能力 [53] - 专业福利业务坚持定价纪律，推动承保业绩改善 [12] - 探索将私募资产引入退休账户的机会 [131][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对下半年业绩保持信心，预计全年企业业绩符合2025年展望 [9] - 市场波动持续，4月市场下跌影响第二季度费用收入 [7] - 5月和6月的强劲反弹为下半年创造了积极势头 [8] - 预计专业福利业务保费增长将在下半年回升 [20] - 预计2025年剩余时间可变投资收入将改善 [45] 其他重要信息 - 公司连续第八个季度提高普通股股息，符合40%的派息率目标 [7] - 获得2025年最佳残障包容工作场所称号 [13] - AI应用获得Newsweek首届AI影响力奖项 [13] - 数字身份验证计划获得2025年CSO奖项 [14] - 出售Post Advisory Group多数股权，预计对中期财务目标影响不大 [94] 问答环节所有的提问和回答 费用管理 - 公司将继续积极负责地将费用与收入保持一致，同时投资于业务 [28][29] - RIS业务预计将保持在中高端利润率范围内 [122][123] 养老金风险转移(PRT) - PRT市场竞争力增强，但公司坚持目标回报优先于规模 [35][38] - 预计全年PRT销售额将在25-30亿美元历史范围内 [40] 投资管理业务 - 绩效费主要来自另类债务策略，预计2025年水平与2024年相似 [53][109] - 国际机构业务表现强劲，但美国市场资金流出持续 [74][75] - 预计随着房地产交易活动增加，2026年绩效费将改善 [109] 专业福利业务 - 牙科业务竞争激烈，但续保价格开始松动 [81][90] - 团体残疾和团体人寿业务受益于中小市场定位和混合工作安排 [115][116] 退休解决方案 - 市场高位对账户价值净现金流产生压力，但转移存款和续保率表现良好 [61][62] - 加强向计划参与者提供咨询服务，帮助其做出退休储蓄决策 [66][128] - 探索将私募资产引入退休账户的长期机会 [134][138]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后非GAAP收益（排除重大差异）为4.69亿美元，每股收益2.7美元，较2024年增长18% [5] - 第二季度向股东返还3.2亿美元资本，包括1.5亿美元股票回购，并连续第八个季度提高普通股股息，符合40%派息率 [6] - 第二季度末公司管理的AUM达7530亿美元，较上一季度增长5%，较2024年增长8% [7] - 第二季度净现金流为负26亿美元，较上一季度有所改善 [7] - 报告的非GAAP运营收益为4.89亿美元，同比增长27%，每股收益2.16美元，同比增长33% [15] - 排除重大差异后，第二季度非GAAP运营收益为4.69亿美元，每股摊薄收益2.7美元，较2024年每股收益增长18%，年初至今增长14% [16] - 第二季度报告的净收入（排除已退出业务）为4.32亿美元，信用损失1700万美元 [16] - 非GAAP运营ROE（排除AAR）为14.9%，较去年同期提高170个基点，处于14% - 16%目标范围内 [16] - 本季度税率为18%，符合全年17% - 20%目标范围，预计下半年和全年保持在此范围内 [23] - 季度末公司拥有14亿美元过剩和可用资本，包括控股公司8亿美元、子公司2.5亿美元以及超出目标风险资本比率3.5亿美元 [23] - 本季度自由资本流略高于目标范围，预计全年实现75% - 85%自由资本流目标 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 退休业务（Retirement） - 第二季度RIS销售额6亿美元，同比增长7% [9] - 第二季度RIS收入增长3%，利润率40%，较2024年提高80个基点，接近目标范围上限 [18] - 税前运营收益同比增长5%，转移存款同比增长8%，其中基于费用的转移存款增长24% [18][19] - 个人递延和获得雇主匹配的数量同比增长3%，WSRS定期存款在过去12个月增长7%，SMB细分市场增长9% [19] 资产管业务（Principal Asset Management） - AUM达7230亿美元，较上一季度增长5% [11] - 销售额33亿美元，同比增长19%，其中10亿美元来自国际客户 [11] - 投资管理总费用收入同比增长6%，管理费用增长4%，业绩费用贡献增加 [11] 特殊福利业务（Specialty Benefits） - 收益增长10%，承保表现良好，利润率扩大100个基点 [12] 人寿保险业务（Life Insurance） - 销售业绩强劲，非合格产品销售创纪录 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度市场波动持续，4月市场下跌导致日均数据下降，影响了第二季度费用收入 [6] - 5月和6月市场强劲反弹，为下半年带来积极势头，推动AUM季度环比增长 [7] - 本季度资产管理资产的每日股票市场平均水平环比下降，但较2024年增长6% [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行战略，注重收入增长、利润率和费用控制，同时为增长进行投资 [5] - 退休业务有强大的机会管道，有望持续增长，在养老金风险转移市场排名第三，注重目标回报 [10] - 资产管业务反映了战略进展、全球业务实力和客户渠道多元化的优势 [11] - 特殊福利业务注重定价纪律，以实现持续盈利增长 [12] - 行业竞争方面，养老金风险转移市场竞争加剧，但公司能从现有客户中获得业务并注重回报 [42] - 投资管理业务通过出售Post Advisory Group进行能力评估和团队整合，交易对中期目标影响极小 [97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年充满信心，预计全年企业业绩符合2025年展望和财务目标 [8] - 市场波动时，公司将专注于可控因素，管理费用以减少宏观逆风对底线的影响 [32] - 预计全年业绩费用与2024年持平，下半年可变投资收入将改善 [11][48] - 特殊福利业务预计下半年保费增长回升，但难以达到6% - 9%的增长范围 [93] 其他重要信息 - 公司被评为2025年残疾人包容最佳工作场所之一，The Principal Experience获得新闻周刊首届AI影响奖 [13] - 公司数字身份验证倡议获得2025年CSO奖 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于整体费用水平，下半年是否有更多举措，目前情况如何 - 公司历史上一直积极负责地使费用与收入保持一致，本季度利润率有所提高，未来将继续在投资业务的同时管理费用，对费用结构有信心 [29][31] 问题2: RIS账户价值在利差方面本季度有所下降，投资仅部分，对全年利差余额有何预期 - 今年到目前为止，2025年到期的投资多于发行的，且PRT业务本季度较为温和，公司将持续关注市场机会，预计全年不会疲软 [34][35][37] 问题3: PRT市场是否更具竞争性，是否因4月市场混乱导致养老金合作伙伴减少 - 市场竞争确实加剧，但公司能从现有客户中获得业务，预计全年PRT业绩仍在25 - 30亿美元范围内，具体取决于管道和市场竞争力 [40][42] 问题4: 各业务部门可变投资收入在本季度表现不同，对第三季度有何展望 - 本季度VII表现较第一季度有所改善，房地产方面预计下半年交易活动将增加，全年回报将低于长期假设但下半年会改善 [44][47][48] 问题5: 投资管理部门业绩费用约900万美元，高于预期，本季度是否有更多交易活动，全年展望如何 - 本季度业绩费用主要来自另类债务策略，体现了业务多元化，预计全年费用水平与2024年相似，交易和借款人费用将恢复正常 [52][55] 问题6: RIS去年推出带计划内担保的目标日期基金，产品2.0有何更新 - 今年第一季度在平台外推出，第二季度在平台上推出，目前处于早期阶段，客户接受度逐渐提高 [57][59] 问题7: RIS收益和利润率强劲，但资金流仍为负，原因是什么，对全年资金流有何展望 - 市场高位不利于AV净现金流，但第二季度有所改善，费用型AV还受到传统可变年金流出和向利差型RILEH产品转换的影响 [61][63][66] 问题8: 是否能主动联系临近退休的计划参与者并提供滚动解决方案 - 公司在去年第三季度推出了为参与者提供建议的解决方案，取得了不错的效果，注重参与者增长和服务机会 [67][69] 问题9: 投资管理业务销售势头良好，但赎回有所增加，导致资金流未改善，赎回情况如何，未来是否会改善 - 本季度资金流出主要集中在美国业务，是由于客户增加对冲、主动再平衡和资产重新分配，国际业务表现良好，公司有信心通过扩大客户覆盖和多元化资金流来改善情况 [74][76][78] 问题10: 牙科业务从收入和损失率角度来看情况如何，未来展望 - 牙科市场竞争激烈，新销售率有竞争力，续约情况开始有所缓和，损失率呈现上下半年不同的模式，公司注重定价以实现可管理的续约率 [82][83][86] 问题11: 特殊福利业务预计下半年增长回升的依据是什么 - 经纪人看到竞争对手牙科续约率较高，开始重新考虑与公司合作，整体损失率处于低位有利于捆绑定价 [91][93][94] 问题12: 投资管理业务出售Post Advisory Group，多经理模式有何更新，财务影响如何 - 出售是战略调整，与客户需求和团队整合有关，对收益影响不大，对中期目标无显著影响 [96][97][99] 问题13: 资产管理资金流未来几个季度是否会转正 - 公司注重建立客户机会管道，国际业务表现良好，随着美国业务贡献增加，净现金流有望改善，目前市场波动影响流出，但公司会平衡业务 [104][106][107] 问题14: 投资管理业绩费用与去年持平，上半年接近去年全年水平，下半年指导是否保守 - 部分业绩费用提前确认，房地产股权市场尚未完全启动，预计2026年将改善，目前业绩费用增长轨迹较难提升 [112][113][114] 问题15: 特殊福利业务中团体人寿和残疾业务损失率良好，哪些因素有利于利润率，非牙科业务定价竞争是否加剧 - 业务主要面向中小企业市场，计划设计不同，LTD业务表现受事件驱动因素影响，人寿和残疾业务竞争相对稳定，以捆绑业务为主 [118][120][123] 问题16: RIS已接近利润率目标上限，市场进入第三季度，费用是否会相应调整以维持利润率，市场表现强劲是否有上行空间 - 公司有信心实现今年净收入和利润率目标，费用增长将低于收入增长，会维持在目标范围内并为未来能力进行投资 [125][128][129] 问题17: 关于将流出资金引入其他业务领域的战略，特别是IRAs和咨询业务，进展和财务表现如何 - 这是长期战略，需要建立与参与者的关系和提升咨询能力，目前处于建设阶段，有巨大机会 [132][133][134] 问题18: 同行在固定缴款账户中提供私人投资的合作，对公司是否是机会 - 公司认为这是机会，但需要时间发展，涉及信托责任、顾问和参与者兴趣培养等问题，公司有相关经验，会根据客户需求参与 [138][139][142]