财务表现与业绩指引 - 公司公布2025年初步未经审计的持续经营（即甲状腺检测）收入约为3800万至3900万美元，其中甲状腺检测收入约为3400万至3500万美元 [2][3] - 2025年甲状腺检测收入较2024年增长约21% [1][3] - 公司已停止PancraGEN检测业务，目前100%的收入均来自甲状腺检测业务 [3] - 公司首次给出2026年全年收入指引，预计约为4000万美元，全部来自甲状腺检测业务 [2][4] - 2026年甲状腺检测收入指引较2025年预计增长约16% [1][4] 资本结构重大进展 - 公司已将所有C系列优先股转换为普通股，转换价格为每股2.02美元，共发行了约23,267,327股普通股 [5] - 转换完成后，公司按备考基准计算的基本流通股总数约为2770万股，其中原有流通股约4,428,539股（截至2025年1月20日），加上新发行的约23,267,327股 [6] - 转换后，1315 Capital持有约9,405,941股普通股，约占公司流通股的34%；Ampersand持有约13,861,386股普通股，约占50% [6] - 公司已于2024年12月偿还全部未偿债务，目前拥有无债务的资产负债表以及正向的净收入和息税折旧摊销前利润运营 [1][7] 战略规划与公司展望 - 公司计划在2026年寻求在纳斯达克证券交易所升级上市 [1][2][7] - 公司认为升级至纳斯达克将能使更多投资者参与其预期的增长，并为加速销售、振兴商业研发计划以及持续实验室自动化方面的重点投资铺平道路 [7][8] - 公司是一家新兴的个性化医疗企业，提供从早期诊断到靶向治疗应用的专业化服务 [10] - 其商业化的分子检测产品包括用于甲状腺癌诊断的ThyGeNEXT（采用新一代测序技术）和ThyraMIRv2（采用专有microRNA配对表达分析仪及算法分类），两者结合使用 [11]

市场增长与规模 - RNA疗法市场预计将从2025年的187.7亿美元增长至2026年的197亿美元，并以6.40%的年复合增长率增长，到2032年达到289.9亿美元 [1] - 市场增长由稳定的临床验证、改进的供应链方法以及增加的地区投资所推动 [1] 市场驱动因素与战略考量 - 行业领导者正通过下一代RNA模式增强战略地位，提供适应性强的产品组合和商业化策略 [1] - 对个性化医疗需求的增长正在推动创新，需要强大的基础设施以实现可扩展性和可及性 [1] - RNA平台已从研究概念转变为经过验证的疗法，这得益于分子工程创新和生产进步 [4] - 科学创新、递送平台选择、供应链韧性以及与医疗机构的合作同样影响成功 [4] - 战略差异化依赖于协调递送技术和研发管线优先级，以适应动态的项目需求和竞争压力 [4] 治疗领域与应用 - 应用领域包括心血管疾病、遗传性疾病、传染病、代谢和神经系统疾病、血液癌症和实体瘤等肿瘤靶点，以及戈谢病、神经肌肉疾病和镰状细胞病等罕见病 [4] 技术平台与递送系统 - 递送平台包括外泌体、脂质纳米颗粒、聚合物载体和病毒载体，这些平台影响靶向能力、免疫特性、生产规模和临床试验时间 [4] - 这些平台使开发者能够根据特定目标定制递送方法 [4] 终端用户与生态系统 - 终端用户群体包括生物技术公司、制药制造商、医院、诊所和研究机构 [4] - 他们的需求塑造了商业化策略、设施投资和市场进入时机，创造了一个多样化且充满活力的生态系统 [4] 区域市场与挑战 - 地理区域覆盖美洲、欧洲中东非洲和亚太地区，每个地区都呈现出独特的监管挑战、采用率和基础设施能力 [4] - 全球团队必须应对技术采用、试验开展和市场渗透方面的区域差异 [4] - 亚太地区不断演变的政策以及欧洲、中东和非洲地区支付方的复杂性直接影响商业化、报销和可及性规划 [9] 行业合作与商业化 - 生物技术公司与成熟制药公司之间的合作努力加速了临床采用，并简化了运营和监管整合 [9] - 终端用户需求的提高，例如针对传染病的快速生产周期和针对罕见病的靶向疗法，正在重塑商业化策略和资本资源配置 [9] 报告价值与公司信息 - 报告提供了关于RNA疗法研发管线和递送技术的优先洞察，阐明了平台影响和治疗重点 [9] - 报告有助于调整监管和供应链策略以适应政策变化，支持全球运营灵活性 [9] - 报告指导商业合作、生产扩张和支付方参与规划，与战略和患者可及性目标保持一致 [9] - 报告中介绍的主要公司包括Alnylam Pharmaceuticals, Inc.、Arcturus Therapeutics Holdings, Inc.、Arrowhead Pharmaceuticals, Inc.、BioNTech SE、CureVac N.V.、Eli Lilly and Company、Ionis Pharmaceuticals, Inc.、Moderna, Inc.、Sarepta Therapeutics, Inc.、Silence Therapeutics plc、Stoke Therapeutics [10]

公司概况 * 公司为Labcorp (NYSE:LH)，一家提供诊断和药物开发服务的公司[1] * 会议参与者包括首席执行官Adam Schechter和首席财务官Julia Wang[1] 2025年业绩回顾与战略执行 * 2025年是业绩卓著的一年，核心基础业务稳固，并购整合顺利，有机增长改善[5] * 战略聚焦于四个核心治疗领域：肿瘤学、女性健康、自身免疫和神经学，这些领域的增长速度预计是诊断市场其他领域的两到三倍[5] * 2025年推出了超过100项检测，其中大部分集中在上述四个核心领域[5] * 完成了13项新的或已结束的医院及区域实验室收购交易，为未来增长提供巨大机会[5] * 对Invitae的整合取得显著成功，使其在2025年第三季度实现了盈利增长，并成功扭转了该业务[7] * 利用Invitae的科学成果，推出了三款新的微小残留病检测产品，其中两款（针对乳腺癌和非小细胞肺癌）源自Invitae[7][10] * 在人工智能和实验室自动化方面取得进展，特别是在细胞学、微生物学和病理学AI领域[6] * 为中心实验室业务推出了Global Trial Connect平台，帮助制药公司更好地了解其临床试验情况[6] 诊断业务增长趋势与驱动因素 * 2025年全年有机收入增长目标为4.5%，体现了强劲的诊断基本面[13] * 检测利用率增长由人口结构变化、慢性病患者增加以及专科检测增多推动，而不仅仅是疫情后的追赶效应[13] * 历史上年有机利用率增长为1%-2%，目前显著高于该水平，预计未来将高于疫情前，但可能不会维持在当前高位[14] * 每份申请单的检测数量增加是推动有机增长的主要因素，而单位价格大致持平[21] * 随着业务更多转向肿瘤学、神经学、自身免疫疾病等专科领域，患者病情更重，检测需求也更多，预计每份申请单的检测数量将继续随时间增加[22][23] * 诊断支出仅占医疗总支出的3%，即使检测数量增加，对总支出影响有限，但能显著提升人口健康水平[22] 并购与资本配置策略 * 医院收购交易管道非常强劲，交易通常在首年即产生盈利，并在两到三年内收回资本成本[37] * 收购医院的外展业务可以降低患者、服务提供方和保险计划的成本，这有助于在与支付方谈判时维持价格稳定[24] * 公司资本配置策略平衡且一致，重点是将强劲的现金流再投资于业务并为股东返还资本[42] * 资本支出通常占收入的3.5%-4%，用于更新实验室基础设施和投资技术[43] * 通过股息（约占调整后收益的15%-20%）和股票回购（例如截至去年9月已回购约2.25亿美元普通股）向股东返还资本[44] * 截至去年第三季度末，财务杠杆率为2.4倍（总债务除以过去12个月调整后EBITDA），低于2.5-3倍的目标范围下限，提供了财务灵活性[45] * 并购活动严格遵循财务标准，大多数交易预计在首年即增加收益，并在两到三年内收回资本成本[42] * 对于生物制药实验室服务业务，对能增强中心实验室能力或专业检测的战略收购持开放态度，但对早期开发业务的追加资本投入兴趣较低[67] 监管与支付环境 * 《平价医疗法案》补贴到期预计将对2026年诊断业务量产生约30个基点的影响[19][20] * 近期ACA注册情况略好于预期，但30个基点的业务量影响估计仍是目前可用的合理参考[19][20] * PAMA法案已被推迟至至少一月底，公司认为基于2019年疫情前数据来制定2026年诊断价格是不合理的[54] * 行业提出了名为“RESULTS”的新立法，旨在更合理地确定政府项目的诊断检测定价，该提案在国会两党中反响良好[57] * 如果PAMA在1月底后未再推迟并于2月生效，预计将对公司产生约1亿美元的年度影响，但公司将努力抵消其中的2500万至3000万美元[57] * 如果“RESULTS”法案通过，其财务影响将在2026年之后开始，但会比PAMA更合理，因为它会使用第三方获取更多数据[59] 市场机会与未来发展重点 * 神经学领域（包括阿尔茨海默病、帕金森病、脑震荡等）存在重大增长机会，公司拥有最广泛的阿尔茨海默病检测组合[27] * 公司拥有超过7,000项检测的菜单，能够为患者提供全面的检测组合，这是其竞争优势[29] * 伴随诊断是降低医疗成本的最佳方式之一，随着AI在药物开发中的应用，其重要性将日益增加[30] * 人工智能正应用于业务的各个方面：实验室运营（微生物学、细胞学、病理学）、客户体验（检测查找器、预约安排）、以及财务运营（收入周期管理、坏账处理）[32][33][34] * AI的应用显著提高了效率，例如将一些过去需要18个月完成的工作缩短至6周[34] * 消费者健康意识增强，公司通过Labcorp OnDemand提供超过100项直接面向消费者的检测，并与功能健康领域的服务提供者密切合作[51][52] * Launchpad是一项持续改进计划，目标每年实现1亿至1.25亿美元的效益提升，以抵消工资通胀，未来将通过流程改进、自动化、机器人技术和AI来实现[73] 生物制药实验室服务业务 * 生物制药实验室服务业务主要由中心实验室业务构成，该业务非常强劲且具有可持续的长期增长机会[63] * 中心实验室业务主要服务于大型制药和生物技术公司的二期和三期临床试验，第三季度订单出货比表现良好，预计第四季度会更好[63] * 早期开发业务约占公司总收入的5%，其运营利润占比更低，该业务更易受小型生物技术公司融资状况、利率和时机的影响[64] * 公司已剥离早期开发业务中的非核心设备业务，并整合部分站点，以提高该业务的盈利能力和专注度[65] * 中心实验室业务与诊断业务在设备、人员和试剂方面非常相似，两者之间存在显著的规模效益和协同效应[71] 2026年展望 * 公司对2026年持乐观态度，但具体指引将在2月发布第四季度财报时提供[49][75] * 诊断业务方面，预计行业动态将继续支撑强劲的检测利用率，专科检测、每份申请单检测数量增加以及医院并购活动将带来顺风[74] * 生物制药实验室服务业务方面，中心实验室业务持续强劲，早期开发业务正进行精简以提高盈利能力[75] * 公司与支付方和管理式医疗组织关系稳固，对今年的价格谈判不感到担忧[49] * PAMA仍然是当前的一个变量，但公司已准备好应对各种可能的情景[74]

公司近期活动 - 公司管理层将参加2026年1月11日举行的第九届Sachs年度神经科学创新论坛，并进行公司介绍，时间为太平洋标准时间上午10:35 [1] - 公司管理层将参加2026年1月12日至15日举行的第44届摩根大通医疗健康大会 [2] - 公司管理层将参加2026年1月29日举行的Allinvest证券生物医学论坛 [2] - 在上述会议期间，公司管理层将可进行一对一会议 [2] 公司概况与业务定位 - 公司成立于2000年，总部位于西班牙巴塞罗那，是一家临床阶段生物制药公司 [3] - 公司是表观遗传学领域的欧洲领导者，专注于中枢神经系统疾病和肿瘤学的个性化医疗 [3] - 公司团队由位于巴塞罗那、波士顿和圣地亚哥的制药行业高素质专业人员组成 [3] 公司研发管线与平台 - 公司拥有先进的临床产品组合，包括两款LSD1抑制剂：用于中枢神经系统疾病（已准备进入三期临床）的vafidemstat，以及用于肿瘤学/血液学（二期临床）的iadademstat [3] - 公司拥有针对其他表观遗传靶点（如HDAC-6）的管线资产，其中临床候选药物ORY-4001已被提名用于CMT和ALS的潜在开发 [3] - 公司拥有强大的生物标志物识别和靶点验证平台，适用于多种恶性和神经系统疾病 [3]

行业概述与市场前景 - 基因组学是对生物体全套DNA的广泛而详细的研究 近期科学进展提升了制药和生物技术公司对其的兴趣[2] - 基因组学区别于遗传学 其旨在表征生物体的所有基因 并理解基因如何运作及相互作用[3] - 基因组学见解正被用于评估患者对特定药物的反应 并支持开发更具针对性的疗法 推动个性化医疗发展[4] - 基因组学领域的扩展也支持了合成生物学的增长 该领域涉及重新设计生物体以用于药物发现、疾病检测、基因编辑等多种应用[5] - 基因组测序成本、时间和所需精力的急剧下降推动了该领域的快速发展[6] - 根据Fortune Business Insights数据 基因组学市场到2032年将达到801.7亿美元[9] - 根据Grandview research数据 全球合成生物学市场规模在2025年估值为189.4亿美元 预计从2026年到2033年将以17.7%的复合年增长率增长[9] 关键技术领域与主要参与者 - Illumina (ILMN) 是该领域的主要参与者 是全球基因和基因组分析测序及芯片解决方案的领导者[6] - 诊断公司正在利用测序数据识别遗传变异并将其与已知疾病联系起来[7] - 基因编辑技术是该领域的另一重大进步 以CRISPR/Cas9最为著名[8] - 专注于基因编辑的公司 如CRISPR Therapeutics AG (CRSP) 和 Beam Therapeutics (BEAM) 正在探索利用这些工具治疗甚至治愈由基因突变引起的疾病[8] 重点公司分析：Pacific Biosciences of California (PACB) - PACB设计用于研究、医疗保健、制药和农业的先进长读长测序系统[12] - 公司设计、开发和制造先进的测序解决方案 旨在提供最完整和准确的基因组、转录组和表观基因组视图[13] - 其产品组合以HiFi长读长测序技术为主导 支持人类种系测序、动植物科学、传染病和微生物学、肿瘤学等广泛领域[13] - 客户包括学术和政府研究机构、商业测试和服务实验室、基因组中心、公共卫生实验室、医院、临床研究所、CRO、制药公司和农业公司[14] 重点公司分析：Wave Life Sciences (WVE) - WVE是一家临床阶段生物技术公司 利用RNA药物的广泛潜力来改变人类健康[15] - 其专有的RNA药物平台PRISM结合了多种模式、化学创新和人类遗传学见解[15] - 其产品组合包括RNA编辑、剪接、使用siRNA的沉默和反义沉默[16] - 研发管线涵盖肥胖症、α-1抗胰蛋白酶缺乏症、杜氏肌营养不良症和亨廷顿病等领域[16] - WVE-007是一种GalNAc偶联的小干扰RNA 旨在沉默INHBE mRNA 该肥胖靶点得到人类遗传学有力证据支持[17] - 在正在进行的首次人体INLIGHT研究中 最低治疗队列的阳性中期数据显示 单次240毫克剂量的WVE-007在三个月后改善了身体成分 表现为总脂肪量和内脏脂肪量减少以及瘦体重增加[17] - 其他有前景的候选药物包括针对AATD相关肺病/肝病的WVE-006、针对杜氏肌营养不良症的WVE-N531和针对亨廷顿病的WVE-003[18] - 过去一年股价上涨15.2%[18] 重点公司分析：Sana Biotechnology (SANA) - Sana Biotechnology正在开发离体和在体细胞工程平台 以彻底改变对1型糖尿病、B细胞癌症和B细胞介导的自身免疫性疾病等多种疾病的治疗[19] - SC451是一种HIP修饰的干细胞衍生胰岛细胞疗法 正在开发用于治疗1型糖尿病 公司计划最早于2026年提交IND申请并启动I期研究[19] - 公司还在开发SG293 这是其先前候选产品SG299的下一代版本 使用其融合蛋白平台 可实现细胞特异性、在体递送各种有效载荷 计划最早于2027年提交SG293的IND申请[20] - 为将资源集中于SC451和融合蛋白项目中最令人鼓舞的数据 公司已暂停其两个同种异体CAR T细胞疗法项目（用于B细胞介导自身免疫性疾病的SC291和用于肿瘤学的SC262）的开发和任何进一步的内部投资[21] - 过去一年股价飙升132%[21]

文章核心观点 美国医疗保险和医疗补助服务中心为Biomerica公司的inFoods® IBS检测设定了全国性医保支付价格 这标志着该产品商业化进程中的一个关键里程碑 为公司与私营保险公司谈判奠定了基础 并有望扩大患者可及性 公司正利用此定价基准推进医保覆盖和商业保险谈判 以抓住巨大的市场机遇 监管与支付里程碑 - 美国医疗保险和医疗补助服务中心为inFoods® IBS检测设定了全国性医保支付价格 为每次检测300美元 适用于2026年1月1日及之后服务日期的报销申请 [1] - 此次定价决定紧随美国医学会为该检测批准的唯一CPT® PLA代码之后 该代码已于2025年10月1日生效 [2] - 300美元的临床实验室收费计划支付率为与私营保险公司的谈判提供了基础 [3] 市场机遇与未满足需求 - 肠易激综合征影响美国约10%至15%的成年人 代表超过3000万潜在患者 [4] - 目前针对IBS-M亚型的治疗选择有限 该亚型约占IBS市场的三分之一 且尚无FDA批准的特效药 [4] - 医疗保险是美国最大的单一医疗支付方 约占医疗总支出的21% 且达到医保年龄的成年人占美国成年人口的20%以上 是IBS症状患者的重要组成部分 因此医保是inFoods® IBS的关键支付方 [3][9] 产品价值与临床验证 - inFoods® IBS检测通过识别引发患者IBS症状的特定食物触发源 提供个性化的诊断方法 从而进行有针对性的饮食建议 [5] - 一项发表在顶尖医学期刊《胃肠病学》上的随机、多中心、双盲、安慰剂对照临床试验显示 59.6%遵循检测结果排除触发食物的患者达到了FDA标准的腹痛减轻目标 而对照组仅为42.2% [6] - 在难治患者群体中效果尤为显著 IBS-C患者治疗组有67.1%达到FDA疼痛减轻目标 对照组为35.8% IBS-M患者治疗组有66%达到目标 对照组为29.5% [7] 商业化战略与市场准入 - 公司将与其实验室合作伙伴共同与医疗保险管理承包商合作 以获得inFoods® IBS检测的医保覆盖 [10] - 公司将利用CMS定价作为基准 开始与安泰保险、联合健康、蓝十字等私营商业保险公司进行谈判 [10] - 公司将继续扩大与胃肠病诊疗机构的合作关系 并利用与梅奥诊所、哈佛大学、密歇根大学等临床试验机构的合作关系 同时寻求与类似Henry Schein的分销伙伴合作以扩大检测在美国的分销 [10] 核心价值主张 - 差异化产品 inFoods IBS是唯一一个由发表在领先同行评审期刊上的大规模随机多中心临床试验支持的IBS特异性诊断指导饮食干预方案 [11] - 庞大的患者群体 美国超过3000万IBS患者带来了巨大的市场机会 [11] - 个性化医疗方法 顺应了对非药物治疗替代方案日益增长的需求 [11] - 平台潜力 inFoods®技术可应用于其他胃肠道疾病 并已获得相关专利 [11]

公司核心技术进展 - 公司宣布其Quantum X Labs取得重大知识产权里程碑，提交了一项名为“为连续分布函数生成量子马尔可夫链蒙特卡洛采样点”的临时专利申请 [1][2] - 该创新技术利用量子计算增强马尔可夫链蒙特卡洛方法，能够更高效地从复杂连续概率分布中进行采样 [2] 技术在临床试验领域的应用前景 - 通过与投资组合公司Cliniquantum合作，公司正率先将这种量子增强方法应用于临床试验，旨在揭示分子和患者数据层中隐藏的生物结构及非线性依赖关系 [3] - 该方法能够识别潜在的患者集群、精确的分子反应特征并进行概率性治疗反应建模，相比传统经典方法，可能具有更高分辨率且所需样本量更少 [3] - 该技术有潜力将传统的“扁平”临床试验数据转化为详细的量子分辨生物图谱，将历史上统计效力不足的数据集转化为强有力的机制性证据 [4] 技术应用的商业价值与市场定位 - 随着量子计算机成熟并能够并行处理海量配置，该技术使公司（通过其拟议收购Quantum X Labs）能够在制药和药物发现市场获取重大价值 [4] - 具体价值体现在加速个性化医疗、降低试验成本与时间线以及提高成功率 [4] 公司收购与整合计划 - 公司已签署最终协议，将收购Quantum X Labs最多100%（且不低于85%）的股份，收购范围包括其不断扩大的专利组合（含先前的量子纠错知识产权）[5] - 该收购预计在2025年12月15日签署的最终协议执行之日起90天内完成，但需满足最终尽职调查、监管批准、公司股东根据纳斯达克市场适用规则或条例的批准以及惯常交割条件 [5] 公司现有业务背景 - 公司是一家先进技术公司，通过其子公司Gix Media Ltd.和Metagramm Software Ltd.在数字广告领域运营 [6] - Gix Media开发多种技术软件解决方案，用于互联网活动的自动化、优化和货币化，以获取互联网用户流量并将其引导至客户 [6] - Metagramm是语法纠错软件的开发商，提供利用人工智能和机器学习技术的写作与审查、语法、拼写、标点和风格功能工具，以及翻译和多语言词典 [6]

业绩总结 - ProPhase Diagnostics自2021年以来生成了约2亿美元的收入，推动了强劲的收入增长[84] - ProPhase在2022年和2023年期间通过特别现金分红为股东提供了每股2.40美元的回报[18] - ProPhase的Pharmaloz Manufacturing在2024年1月以2360万美元的价格出售，进一步增强了公司的财务状况[18] 用户数据与市场潜力 - BE-Smart早期检测食道癌的市场潜力在70亿至140亿美元之间[8] - Nebula Genomics拥有约16PB的DNA数据集，覆盖130个国家，提供世界级的全基因组测序服务[9] - Nebula Genomics的DNA Complete产品提供几乎100%的DNA分析，价格具有竞争力，提供更准确的健康和祖先报告[63] 新产品与技术研发 - ProPhase计划在2025年初推出Equivir膳食补充剂[18] - BE-Smart测试的临床效用已在《临床与转化胃肠病学》期刊上确认，标志着商业化的关键里程碑[8] - BE-Smart的双重能力已被验证，可以分析“夹取”和“刷子”标准活检，增强了对食道疾病的监测和管理能力[45] 市场扩张与并购 - ProPhase与Crown Medical Collections合作，目标是从COVID-19应收款中回收超过5000万美元的净现金[7] - ProPhase与ABL的拟议反向合并交易预计将为现有股东提供高达1000万美元的特别现金分红[23] - 公司已完成重组，预计在2025年下半年转型为更精简的公司[91] 负面信息与其他策略 - 公司已关闭Nebula Genomics实验室，显著减少员工人数和IT相关开支[97] - ProPhase正在进行战略举措，预计从COVID-19应收款中实现超过5000万美元的净现金回收[92] - BE-Smart的算法正在通过新的数据分析不断优化，以提高预测巴雷特食道风险的准确性[42]

文章核心观点 - Pacira Biosciences公司宣布加入PROBE联盟 该联盟是一个旨在利用超过7000万患者数据革新骨关节炎研究、诊断和治疗的公私合作项目 公司希望通过贡献其临床研究数据 特别是关于其研究性基因疗法PCRX-201的ASCEND研究结果 来推动解决骨关节炎领域未满足的医疗需求并巩固其行业领导地位 [1][2][3] 关于PROBE联盟 - PROBE联盟由欧洲创新健康倡议资助 汇集了来自学术界、产业界、患者组织、监管机构和医疗专业人士的38个合作伙伴 旨在通过大数据变革骨关节炎的诊断和治疗 [3] - 联盟将利用来自不同骨关节炎队列和真实世界登记处的超过7000万患者的数据 以解决骨关节炎研究和临床护理中的主要局限性 包括疾病异质性、数据集碎片化和过时的试验设计 [3] - 联盟的具体举措包括：创建符合法规的数据库网络以分析匿名患者数据 利用AI模型预测疾病进展并支持个性化医疗 开发新的多模态试验终点以改进治疗评估 以及为医患共同决策提供工具 [7] 关于Pacira Biosciences公司 - 公司是提供创新型非阿片类疼痛疗法的行业领导者 拥有三款商业化阶段的非阿片类产品：用于术后疼痛管理的长效局麻药EXPAREL、用于治疗骨关节炎膝痛的缓释关节内注射剂ZILRETTA 以及用于即时长效无药疼痛控制的冷冻治疗设备iovera [4] - 公司正在推进其研究性局部给药基因疗法PCRX-201的开发 该疗法有潜力治疗像骨关节炎这样的大型流行疾病 [2][4] - ZILRETTA于2017年10月6日获得美国FDA批准 是首个也是唯一一个用于骨关节炎相关膝痛的缓释关节内疗法 其关键3期试验显示能显著减轻膝痛达12周 部分患者疼痛缓解可持续至第16周 [5] 行业背景与未满足需求 - 尽管骨关节炎非常普遍 但自ZILRETTA在美国上市以来 治疗领域缺乏治疗进展方面的创新 存在显著的未满足需求 [2]

核心观点 - 投资管理公司Allspring展望2026年 认为市场将迎来再平衡 过去五年由少数大型科技股驱动的局面可能改变 中小型公司及特定行业参与者将开始吸引更多投资者关注 建议顾问重新审视其过度配置于大盘股的策略 [2] - 随着人工智能进入下一阶段 中小型公司的表现有望开始超越标普500指数 [3] 市场表现与预期转变 - 过去五年 标普小型股600指数和中型股400指数的表现落后于大盘股兄弟标普500指数 [2] - 当前大量资金集中于大盘股 且标普500指数表现优异 导致投资者缺乏转向的紧迫性 [3] - 预计市场和经济驱动因素将从少数搭乘AI浪潮的科技巨头 转向开始使用该技术的较小公司和特定行业参与者 [2] 行业投资机会 - 人工智能和技术仍是2026年的主题 任何低配科技的资产管理人都可能面临挑战 [4] - 人工智能益处在2026年将不仅限于芯片制造商和大型语言模型开发商 随着AI更深入地融入商业和日常生活的各个方面 科技巨头以外的行业也应受益 [4] - 工业与材料行业被重点提及为明年值得关注的两大顶级板块 因其在数据中心建设中的作用 具体公司包括水泥制造商Amrize以及为重机械制造皮带及相关部件的盖茨公司 [6] - 医疗保健行业目前面临成本上升、政策不确定性以及后疫情时代新冠疫苗需求减少等逆风 但这些压力也压低了估值 同时人工智能正在快速推动医学进步 [6] - 人工智能在医疗领域被视为“黑马” 可用于更准确地筛查诊断问题并实现个性化医疗 投资机会在于参与此类个性化医疗的公司 [5]