估值分析 - 公司当前EV/EBITDA为6.47倍 显著高于行业平均4.05倍 [1] - 投资者愿意支付溢价 但需评估基本面是否支持该估值 [3] 上游业务前景 - EIA预测2025年WTI均价61.81美元/桶 较2024年76.60美元下降19% [4] - 2026年油价预期进一步下调至55.24美元/桶 供应增速超需求导致库存压力 [4] - 上游业务占公司盈利主要部分 油价下跌将直接影响利润 [5] - 同业雪佛龙和BP同样面临油价下跌冲击 因勘探生产业务占比较高 [5] 化工业务挑战 - 公司是全球重要石化产品生产商 产品包括烯烃和聚烯烃等关键原料 [7] - 全球化工产品供过于求 新产能投放导致价格承压 [8] - 需求疲软加剧化工业务经营压力 [8] 市场表现与预期 - 过去一年股价下跌4.6% 跑输行业指数1.5%跌幅但优于雪佛龙(-6.5%)和BP(-13.4%) [11] - 2025-2026年盈利预测遭下调 30天内当前年度EPS预期从6.35降至6.11美元 [14][15] - 60天内明年EPS预期从8.62大幅下调至7.15美元 [15] 宏观环境影响 - 中美贸易紧张局势增加经营不确定性 影响未来项目规划 [10] - 大宗商品价格波动可能限制现金流 需谨慎资本配置 [6]