All right, good news on stocks today, over 500 points. Good news on manufacturing. The Institute for Supply Managers reporting in the best number in quite some time.New Orders, Production, really fantastic stuff. Uh, joining us now, Steve Moore, host of More Money on WABC Radio, Dan Clifton, Strategus head of policy research. Gentlemen, thank you.Dan Clifton. Um, deregulation, tax cuts, drill, baby drill, and Mr. . Trump's op-ed piece in the Journal, which was in print on Saturday, posted Friday night.Nobod ...

宏观经济表现与预测 - 美国经济增长强劲 实际GDP增长率达到或超过4% 符合此前两个月的预测 [1] - 核心消费者价格指数为1.6% 表明在经济增长的同时通胀保持低位 [9] - 有观点认为 结合人工智能提升生产力和税收政策 未来经济增长率可能超过4%甚至达到5% 且不引发通胀 [7][12][13] - 回顾历史 里根总统实施减税后 美国经济在第二年增长超过7% 六年平均增长率约为4.5% [5] - 一项统计显示 在今日GDP数据发布前 94%的预测（62份中的61份）低估了当前经济的增长势头 [21][22] 经济增长的驱动因素 - 经济增长源于供给侧效应 而非政府发放支票或美联储印钞 因此能实现无通胀增长 [8] - 人工智能的应用正在提高生产率 而高生产率有助于降低通胀 [7][10] - 贸易政策发生巨大变化 贸易逆差减少对GDP增长的贡献达到1.6% [15] - 自2017年以来 美国从中国的进口占比从22%下降至9% 相关生产活动回归美国 推动了工资和实际收入增长 且未推高成本 [15] 政策与美联储的角色 - 当前政策结合了里根时期的税收政策和90年代末计算机提升生产力的特点 [6][7] - 美联储部分人士的观点可能转变 例如芝加哥联储主席曾表示应该投票支持降息 [17] - 有观点认为美联储需要改革 应任命理解供给侧经济学的人士 而非仅关注需求侧 [20][23] - 理想状态是 若因需求冲击导致通胀失控 美联储应加息 市场会欢迎 若因供给侧增长强劲 美联储可维持或降低利率 [27] - 总统期望美联储主席能在市场表现良好时降息 让市场能因好消息上涨、因坏消息下跌 [26] 市场情绪与指标解读 - 强劲的GDP数据中包含大量消费 表明消费者对未来乐观 而非进行预防性储蓄 [29] - 黄金价格上涨至4500美元 有观点认为这并非预示通胀 而是反映了对经济增长的乐观情绪 以及贵金属在高科技领域需求旺盛 [28][30] - 供应学派经济学传递了乐观信号 即给予人们正确的激励 他们就会推动经济增长 [25]

美联储政策立场与行动 - 美联储主席鲍威尔在东部时间下午约2:56发表讲话 其言论为政策调整留有余地 声称美国经济并未过热[1] - 美联储宣布将在两天后开始购买国债 进行温和的量化宽松 其规模远高于市场预期[3] - 美联储停止量化紧缩 这一决定在下午2点的声明宣布时令市场感到意外[4] - 此次会议决定降息25个基点 但内部存在分歧 12位票委中有9位支持该决定[18] - 有一位新任理事斯蒂芬·迈伦持不同意见 他主张更大幅度地降息50个基点[17] 对通胀与关税的看法 - 鲍威尔对通胀的担忧程度较以往许多次会议有所减轻 并首次明确表示 关税带来的影响是暂时的[5] - 其观点基于数据 认为关税并未产生美联储及许多人所预期的通胀水平 且其影响大部分已被消化[6] - 鲍威尔指出 如果不实施新的关税 通胀可能在明年下半年回落[8] - 提及瑞士与美国达成协议 将瑞士进口商品的关税从39%降至约15%的上限 显示关税问题正在缓和[15] 对劳动力市场的评估 - 鲍威尔对就业数据持谨慎态度 指出非农就业数据经修正后可能略为负值 而非增加4万以上[11] - 这一判断与ADP就业数据转为小幅负值的情况相符[11] 对人工智能与经济的评价 - 人工智能对经济有帮助的观点得到鲍威尔认可[13] 美联储人事变动前瞻 - 下任美联储主席候选人范围已缩小至可能三人 包括凯文·哈西特、前美联储理事凯文·沃什以及克里斯·沃勒[19] - 预测市场显示凯文·哈西特获选概率较高 在70%左右[20] - 分析认为凯文·沃什拥有体制内经验且资历优秀 而凯文·哈西特更擅长财政方面而非货币政策[21] - 凯文·哈西特是特朗普的忠诚支持者 目前可能仍处于领先位置[22]

对美联储政策框架的批评 - 批评美联储的预测模型存在偏见 其预测偏向于需求侧的凯恩斯主义政策 而忽略了供给侧因素 导致通胀预测错误 [3] - 指出美联储工作人员拥有糟糕的预测记录 其预测持续出错 [5] - 主张美联储需要采用整体性方法 应放弃动态随机一般均衡模型 菲利普斯曲线和产出缺口等传统模型 [6][7] 对经济前景与政策的观点 - 市场预期将出现“特朗普式繁荣” 明年经济增长将超过3% 这种增长将持续推动财政收入 [8] - 强劲的经济增长将有助于稳定财政赤字 预计上一财年赤字占GDP比重将低于6% 未来可能降至4%左右 并有望进一步降至3%左右 [8] - 前总统特朗普7月签署的法案将通过提高生产力和降低税收来增加工资 这是供给侧驱动 不会引发通胀 [4] - 当前蓝领工作的实际工资增长超过1% 预计在已实施的政策推动下 明年增速还将加快 [9] 特朗普储蓄账户计划 - 该计划由迈克尔·戴尔出资65亿美元 是特朗普竞选承诺的落地 [9][10] - 计划内容为在2025年1月1日至2028年12月31日期间出生的每个孩子 除获得1000美元初始资金外 还可额外追加最多5000美元 总额可达6000美元 [10][11] - 资金将由财政部管理 投资于低成本、广泛多元化的指数基金 旨在让年轻人建立经济所有权 学习复利价值 提高金融素养 [11] - 该计划是整个法案中最有价值的部分之一 预计未来还会有其他人士出资支持 [12]

美联储政策与独立性 - 美联储内部观点存在巨大分歧 突显了当前经济时刻的困惑 [2][3] - 仅有一位委员持不同意见 表明多数官员维护共识和机构独立性 而非追求政治任命 [4][29] - 美联储维持独立性被视为积极信号 有助于抑制长期利率 [19] 利率与市场预期 - 市场已提前定价了美联储的显著宽松政策 因此本次决议仅符合预期 [13] - 七名美联储成员预计今年不再降息 两名成员预计仅再降息一次 表明并非全面的宽松周期 [32][33] - 若经济未进一步走弱 可能不需要额外的50个基点降息 亚特兰大联储GDP追踪数据显示经济增速为3.3% [31][33] 经济指标与菲利普斯曲线 - 美联储的政策框架基于菲利普斯曲线 即失业率与工资通胀的关系 [6] - 如果失业率上升 工资通胀和消费者通胀可能保持相对低位 [7] - 当前工资通胀保持相对较低 且可能持续 这有利于企业利润率 [8] 人工智能与资本支出周期 - 人工智能基础设施领域的资本支出高达5000亿美元 驱动了自1990年代以来未见的资本支出周期 [22][23] - 人工智能可能导致生产率提高 从而带来更好的增长、更低的通胀、更高的利润率 并支持更高的市场估值 [25][26] - 劳动力参与率上升 劳动力成本相对稳定且较低 这对公司而言是积极因素 [24][25] 债券市场与财政政策影响 - 10年期国债收益率稳定在4% 抵押贷款利率更多受政府财政政策和华盛顿预算影响 而非美联储短期利率行动 [12][14][15] - 财政主导地位是影响长期收益率的关键因素 需关注政府停摆风险和预算案 [14][15] 小盘股表现 - 小盘股指数（SML small cap 600）上涨2% 国内收入为主的小盘股通常在降息周期后期表现较好 [10][11] - 中小型企业信心水平正在上升 [24]