涉及的行业与公司 * 行业为太阳能玻璃行业，主要聚焦于中国及海外市场 [1][2][3] * 公司未在纪要正文中明确提及，但覆盖列表包含多家中国材料行业公司，如信义光能、福莱特玻璃等 [61][63] 核心观点与论据：政策与市场动态 * 专家预期针对太阳能玻璃行业将出台政策管控，主要手段包括停止新产能审批、提高能耗标准、禁止价格低于行业平均成本以及加强行业自律监管 [2] * 2025年下半年需求受到2月发布的第136号文影响，该文件降低了中国地面光伏电站的回报率 [6][9] * 政府已禁止使用以锑为原料的玻璃澄清剂，生产商正在测试替代品，成功后成本或可减半以上，但可能降低组件透光率 [4] 核心观点与论据：产能与供应 * 2026年中国预计有约15-17千吨/天的新产能可能投产，但实际更可能为12-13千吨/天，净增产能有限，因部分产线可能退出市场 [9] * 中国未来4-5年的运行产能预计在83-93千吨/天之间 [9] * 由于过去几年盈利能力低下导致资金压力，约20-30%的产能面临退出市场的风险 [9] * 近期库存因需求疲软和高供应量积累至约24-25天 [9] 核心观点与论据：海外市场与盈利 * 海外产能正在扩张，当前运行产能约11千吨/天，预计到2026年底将增至约20千吨/天，新产线计划在东南亚、印度和北美建设 [3] * 海外太阳能玻璃价格较国内市场享有约15%的溢价，实现利润率在15-20%之间 [3] * 专家认为2026年价格溢价可能持续，因大部分新产线计划在年底投产且海外需求更强劲 [3] 其他重要内容 * 摩根斯坦利对材料行业的观点为“具吸引力” [7] * 专家观点来自市场情报公司SCI的高级分析师王帅女士，不代表摩根斯坦利研究部门的观点 [4][5]