市场波动与流动性表现 - 2025年4月，美国国债基准10年期收益率在特朗普总统宣布关税后剧烈波动，从4月4日的3.87%大幅波动至4月11日的4.59% [1] - 尽管市场波动剧烈，但CME利率市场表现出惊人的稳定，所有主要合约均以最小价格增量交易，且平均每日合约量（ADV）跃升46%，达到创纪录的1840万份合约 [2] - 即使在波动高峰期，CME的利率市场点差也从未超过最小增量，保持了良好的流动性，这一现象不仅存在于基准合约，也存在于发票互换利差等小众产品中 [3] 交易平台与技术优势 - CME集团的技术和处理系统在维持流动性流动和全市场点差紧缩方面发挥了重要作用，能够快速补充流动性并高效处理风险报价流量 [5] - 客户证实即使在4月最剧烈的波动期间，CME的流动性依然具有韧性，做市商仍在积极运作和报价，其订单簿的规模和价格具有优势 [5] - CME旗下美国国债交易商间平台BrokerTec在关税宣布后的一周内，平均每日交易量从3月25日至4月2日的1066亿美元激增至4月3日至11日的2492亿美元，增幅达134%，并在4月7日创下3320亿美元的日交易量高点 [6][7] 产品创新与市场拓展 - CME于4月14日推出FXSpot+，这是一个新的中央限价订单簿，将集团的期货交易所与场外现金市场连接起来，已吸引近50家参与者，其中80%是此前未活跃于期货市场的银行交易台 [8] - 在利率方面，CME于10月6日推出BrokerTec Chicago，专为基差交易者设计，在其运营的第一个月名义交易额约为30亿美元 [9] - CME广泛的投资组合保证金计划每天为清算会员及其客户产生200亿至250亿美元的保证金效益，其中超过85亿美元来自期货与互换之间的抵消 [10] 零售产品战略与发展 - CME自2019年起大力吸引零售交易者，推出了主要股票指数的e-micro合约，以及今年推出的名义价值更小的所谓现货报价期货和加密货币XRP及Solana的微型期权 [12] - 自六年前推出以来，微型合约的交易量已超过40亿份，尽管针对零售投资者设计，但一些机构客户也开始使用它们进行更精确的风险对冲 [13] - 公司正寻求在2025年底前进一步创新产品，并与FanDuel合作推出事件合约，允许客户以低至一美分的成本对股指、大宗商品、加密货币价格以及GDP和通胀水平等进行押注 [15][16]