财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为13.4亿美元，超过指引区间中点，推动全年调整后EBITDA达到创纪录的48.3亿美元 [4] - 第四季度调整后每股收益为0.78美元，全年调整后每股收益为2.60美元，较2024年增长10% [4] - 第四季度调整后EBITDA利润率同比增长30个基点，达到创纪录的18.1% [4] - 全年公司调整后EBITDA利润率增长90个基点，达到创纪录的17.4% [5] - 第四季度产生强劲自由现金流13亿美元，全年创纪录自由现金流达27亿美元，自由现金流转化率为57%，高于45%-50%的目标区间 [7] - 公司现金增至37亿美元，净债务与调整后EBITDA比率降至0.5倍，流动性增至67亿美元 [31] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还13亿美元 [31] - 第一季度指引：预计总收入64亿美元，调整后EBITDA 10.6亿美元 [43] - 全年指引：预计总收入272.5亿美元，调整后EBITDA 48.5亿美元，有机调整后EBITDA增长率预计为中个位数范围 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 工业与能源技术 - 第四季度IET订单额为40亿美元，全年订单总额创纪录，达149亿美元，超过指引区间高端 [6] - IET年末积压订单创纪录，达324亿美元，订单出货比超过1倍 [7] - 第四季度IET收入为38.1亿美元，超过指引区间高端 [34] - 第四季度IET EBITDA同比增长19%至创纪录的7.61亿美元，利润率扩大160个基点至20% [35] - 全年IET收入增长10%至134亿美元，EBITDA增长21%至25亿美元，利润率扩大170个基点至创纪录的18.5% [35] - 2025年非液化天然气设备订单连续第二年约占IET总订单的85% [6] - 2025年液化天然气设备订单额为23亿美元 [8] - 2025年电力系统订单额增至25亿美元，其中10亿美元与数据中心应用相关 [8] - 2025年新能源订单额达创纪录的20亿美元，远超14-16亿美元的目标 [10] - Cordant Solutions在2025年实现连续第三年订单两位数增长，软件订单增长20% [10] - 2026年IET订单指引为135-155亿美元，中点与有机基础持平 [40] - 2026年IET收入指引为135亿美元，EBITDA指引为27亿美元，目标实现20%的利润率 [42] 油田服务与设备 - 第四季度OFSE收入为35.7亿美元，EBITDA为6.47亿美元，利润率环比下降40个基点至18.1% [36] - 全年OFSE收入下降8%至143亿美元，EBITDA为26.2亿美元，利润率保持韧性为18.3%，与上年基本持平 [37] - 尽管收入下降8%，OFSE利润率保持韧性 [5] - 第四季度海底和地面压力系统订单额为11亿美元，订单出货比为1.4倍 [13] - 2025年SSPS订单增长13%至35亿美元，订单出货比为1.1倍 [36] - 2025年在中东地区获得约30亿美元的生产解决方案订单，其中第四季度从科威特石油公司、阿曼石油开发公司和阿布扎比国家石油公司获得约10亿美元的多年期合同 [11] - 2026年OFSE收入指引为137.5亿美元，EBITDA指引为24.75亿美元，有机利润率预计与上年持平 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 液化天然气需求在2025年增长约7% [15] - 预计到2040年，液化天然气需求将至少增长75%，主要由亚洲增长推动 [16] - 预计到2040年，全球天然气需求将增长约20% [15] - 预计2026年全球上游支出将出现低个位数下降，北美支出预计以中个位数速率下降，国际支出预计略有下降，中东和非洲的韧性抵消了其他地区的持续疲软 [17] - 行业估计，2025年人工智能基础设施支出超过5000亿美元，预计到2020年代末将接近每年1万亿美元 [14] - 预计到2040年，数据中心电力需求将以12%的复合年增长率增长 [21] - 预计到2040年，全球电力需求将翻倍，达到约60,000太瓦时，复合年增长率超过4% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进一步扩展其电力系统产品组合，以抓住该领域不断增长的需求 [3] - 通过整合互补的地面和地下OFSE技术与广泛的IET产品组合，公司正在解锁油田管理、海上生产、地热和碳捕集与封存领域日益增长的协同机会 [10] - 公司计划继续推进其电力系统产品组合，重点扩展在发电、电网稳定和能源管理三大能力方面的解决方案 [19] - 电力系统产品组合涉及一个预计到2030年将超过1000亿美元的年市场机会 [23] - 公司战略围绕燃料灵活性、电气化、数字化集成和产品组合扩展构建，旨在为工业、数据中心、电网、可再生能源和油气市场提供全生命周期电力解决方案 [22] - 待完成的Chart收购将增加差异化的热管理能力，进一步补充发电产品组合，并支持为客户开发集成的三联产解决方案 [28] - 公司正在进行全面的战略评估，旨在确保长期价值创造，评估与Chart交易的完成和整合、运营绩效改进、投资组合优化和资本配置等关键执行重点保持一致 [81] - 公司的目标是在交易完成后24个月内，将净债务与调整后EBITDA比率降至1-1.5倍 [32] - 公司宣布完成Precision Sensors and Instrumentation业务的出售，以及与Cactus成立Surface Pressure Control合资企业，这些战略交易产生了约15亿美元的毛现金收益 [32] - 公司致力于通过差异化解决方案组合，抓住市场机遇，实现到2028年公司调整后EBITDA利润率达到20%的目标 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在持续的地缘政治和贸易相关不确定性，但全球宏观环境在2025年保持韧性，预计2026年同比GDP增长将略有加强，得益于对生成式人工智能的持续投资、通胀缓解以及几个主要经济体的支持性财政背景 [14] - 长期能源需求继续上升，由人口增长、生活水平提高和电气化加速推动，同时数字基础设施、人工智能和数据中心正在增加一个新的、持久的能源需求层 [14] - 弹性电力供应已成为一个关键瓶颈，这为贝克休斯创造了重大机会，因为数据中心的建设增加了对表后电力解决方案的需求 [15] - 鉴于其丰富性、成本效益的可靠性和相对较低的排放特征，天然气在数据中心供电中继续发挥核心作用 [15] - 天然气和电力基础设施的加速投资，预计将在Horizon Two期间占公司400多亿美元IET订单目标中越来越大的份额 [15] - 在近期订单可见性的支持下，公司预计将超过其2024-2026年液化天然气最终投资决定展望的1亿吨/年 [16] - 石油市场方面，在动态地缘政治风险的背景下，油价在最近几个月保持波动，在石油输出国组织及其盟友和海上产量增加的背景下，市场权衡潜在的供应中断 [16] - 公司认为，在油田服务活动出现广泛拐点之前，需要进一步减少闲置的石油输出国组织及其盟友供应，以及更具建设性的石油供需平衡，该拐点可能是2027年该行业的催化剂，并可能标志着一个上升周期的开始 [17] - 长期前景具有建设性，特别是在国际和海上领域，需要大量投资来维持产量增长并满足不断增长的全球石油需求 [17] - 随着运营商专注于提高采收率和延长现有资产寿命，运营支出驱动的上游投资持续增长，这将利用公司差异化的井建和生产解决方案组合 [18] - 全球电力需求正进入一个多年周期 [19] - 数字化和人工智能驱动的计算正在从根本上重塑电力需求，数据中心是能源需求快速增长的来源，需要不间断和高度可靠的电力供应 [20] - 交通和工业领域持续向电气化转型，导致电力需求结构性增长，预计到2030年全球电动汽车车队将增长约两倍，到2040年增长近八倍 [21] - 工业公司通过从燃料驱动工艺转向电力驱动替代方案来推进脱碳计划 [21] - 可再生能源整合、通过电解生产氢气以及碳捕集系统都需要大量的增量电力 [21] - 这些因素预计将共同促成电力需求的长期增长期，凸显了对可靠、灵活和节能电力解决方案的需求 [22] - 公司预计在2025年至2027年间将获得约30亿美元与数据中心相关的订单 [15] - 公司对实现三年期Horizon Two内至少400亿美元的IET订单目标充满信心 [47] 其他重要信息 - 公司预计Chart收购将于第二季度完成 [31] - 公司设定了3.25亿美元的成本协同目标，并对实现该目标的能力越来越有信心 [48] - 在第四季度，公司获得了一份大型槽位预留协议，预留约1吉瓦的NovaLT产能以支持数据中心应用，预计将在2026年转化为正式订单 [9] - 公司预计NovaLT产能将在2027年上半年翻倍，并且NovaLT槽位在2028年之前已基本排满 [94] - 在委内瑞拉市场，公司历史上曾产生可观收入，并保持持续存在，拥有大量技术基础和已安装设备，该国产量增长将需要大量投资，为公司带来潜在机会 [87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于电力系统业务未来增长和战略的阐述 [51] - 管理层认为全球电力需求正处在一个多年的增长周期，预计到2040年将翻倍，由数据中心、人工智能、电动汽车和工业电气化等因素驱动 [52] - 人工智能基础设施投资预计将在本十年末达到1万亿美元，为贝克休斯带来巨大机会，公司已确定到2030年电力系统年市场机会超过1000亿美元 [53] - 2025年电力系统订单达25亿美元，其中10亿美元直接与数据中心应用相关，数据中心订单目标已上调，预计2025-2027年间总额达30亿美元，显示出加速趋势和客户认可 [53][54] - 增长不仅限于NovaLT燃气轮机，还包括航改燃气轮机在油气领域的订单、地热项目、Brush发电机、同步调相机技术、能源存储、核能领域的蒸汽轮机以及Cordant数字解决方案和售后市场服务，形成了一个广泛的应用和市场组合 [55][56][57] - 待完成的Chart收购将通过增加热管理能力进一步强化电力产品组合 [57] 问题: 关于2026年IET订单指引的构成和潜在上行驱动因素 [61] - 2026年订单指引反映了IET产品组合的广泛性和多样性，是实现2026-2028年三年400多亿美元订单目标的强劲开端 [62] - 自2023年以来，非液化天然气设备订单的复合年增长率超过20%，约占IET总订单的85%，展示了产品组合的广度 [63] - 2026年的增长动力包括：电力系统强劲的订单渠道、数据中心订单增长、天然气基础设施因满足全球能源需求而持续增长、以及新能源订单（预计24-26亿美元）的持续增长，特别是在碳捕集利用与封存、灵活燃料发电和地热解决方案方面 [63][64] - 管理层对实现指引中点和三年订单目标充满信心，并认为存在上行潜力 [65] 问题: 关于IET和OFSE业务2026年利润率展望的详细说明 [68] - **IET利润率**：预计2026年将达到20%，意味着同比增长约150个基点，自2023年以来累计提升500个基点 [69]。驱动因素包括：高利润的GasTech设备积压订单转化、GasTech服务业务增速超过板块平均水平、Cordant业务凭借高利润积压订单带来运营杠杆、以及持续的成本优化 [70] - **OFSE利润率**：在有机基础上，预计2026年利润率与上年持平，尽管面临宏观逆风 [70]。与2024年峰值相比，在收入下降约10%的情况下，利润率仅下降约50个基点，展现了韧性 [70]。2026年面临的主要利润率压力包括：关税成本增加、收入结构变化（SSPS增长而利润率较高的OFS业务略有下滑）以及不同市场的定价波动 [71]。公司通过持续的生产力提升、供应链优化和成本结构调整来抵消这些压力，这些措施能带来快速的现金回报 [72] - **公司整体利润率**：2026年指引隐含公司调整后EBITDA利润率接近18%，为到2028年达到20%的目标铺平道路 [72] 问题: 关于公司全面战略评估的进展和未来展望 [80] - 全面评估是一个持续的、有纪律的过程，旨在确保公司为股东创造可持续的长期价值，涉及对广泛战略选项的战略、运营和财务评估 [81] - 评估与公司的关键执行重点紧密结合，包括完成并整合Chart交易、推动运营绩效改善、优化投资组合以及进行有纪律的资本配置 [81] - 当前首要重点是完成待定的Chart收购，并确保实现有纪律的、创造价值的整合 [81] - 评估旨在将贝克休斯定位为实现强劲回报、可持续增长和为股东创造长期价值 [83] 问题: 关于公司在委内瑞拉的市场机会 [87] - 委内瑞拉的政治变化可能带来油气领域的新投资机会，公司正以审慎的长期视角评估市场机会和现有活动 [87] - 公司历史上在委内瑞拉有重要业务，例如2012年收入达5亿美元，并保持持续存在，支持获得许可的运营商，拥有庞大的技术基础和最大的油田发电、石油生产系统等设备安装基数 [87][88] - 考虑到委内瑞拉产量下降和基础设施老化，适度的产量增长将需要大量投资于井完整性、离网发电、设备更换升级和服务，大幅增产将为贝克休斯在整个企业范围内（包括OFSE和IET）带来机会 [88] - 公司的主要考虑因素是员工安全和运营条件的安全，以及长期运营所需的法律和监管框架的明确性，收入增量机会显著，但将根据情况逐步推进 [89] 问题: 关于NovaLT燃气轮机产能是否因数据中心订单目标上调而扩大 [92] - 公司正按计划在2027年上半年实现NovaLT产能翻倍，包括计划中的产能增加后，NovaLT的槽位在2028年前已基本排满，这反映了跨多个终端市场的强劲且多样化的需求 [94] - 新增产能将支持2025年获得的2吉瓦NovaLT订单，公司通过动态规划流程密切关注市场，任何进一步扩大产能的决定都将基于对中长期供需基本面的严格评估，并遵循明确的回报门槛 [94][95] - 公司已做好准备，如果市场条件和客户需求需要，将快速响应 [95]