公司：Aya Gold & Silver (OTCPK:AYAS.F) - Boumadine项目PEA结果简报 项目与资源概述 * 公司发布关于摩洛哥Boumadine项目的初步经济评估（PEA）结果，该项目为金银锌铅多金属矿床[1][3][9] * PEA基于2024年底的钻探数据，未包含2025年的钻探结果，当前资源量为3500万吨矿石，金当量品位4.5克/吨，含500万盎司金当量[3][16] * 项目拥有大规模土地包，总面积339平方公里采矿许可地和600平方公里勘探地，PEA仅基于其中约10%的"主趋势"区域，资源增长潜力巨大[10][11][36][37] * 采矿计划寿命11年，年均处理矿石300万吨，前5年以露天开采为主（占三分之二），后期结合地下开采（占三分之一）[17][18] 项目经济性与财务指标 * 初始资本支出（CapEx）为4.46亿美元，维持性资本支出包含在地下矿山开发中，总资本支出可控[4][26][27] * 在基准情景下（金价2800美元/盎司，银价30美元/盎司），税后净现值（NPV, 5%折现率）为15亿美元，内部收益率（IRR）为47%，投资回收期为2.1年[5][6] * 按当前现货价格计算，税后NPV升至30-40亿美元，IRR达77%，投资回收期缩短至0.7-1.2年，资本支出效率比率（NPV/CapEx）高达7:1至10:1[6][7] * 矿山寿命期内总收入近100亿美元，税后自由现金流达38亿美元，全维持成本（AISC）为金当量1021美元/盎司，处于行业成本曲线第一四分位[7][29][30][31] * 项目对金属价格波动具有韧性，即使在金价2000美元/盎司、银价20美元/盎司的悲观情景下，税后投资回收期仍为3年[32] 运营与市场 * 选矿采用常规浮选工艺，生产铅、锌和黄铁矿三种可销售精矿，金回收率超过96%，银回收率96%，锌回收率75%，铅回收率82%[8][20][21] * 收入主要来自贵金属，金银贡献超过80%的收入，铅锌精矿贡献约20%，三种精矿均已获得市场强烈兴趣，特别是黄铁矿精矿因硫含量高（超过40%-45%）而备受铜冶炼厂青睐[11][24][35][49][50] * 运营成本基于公司在同一地区Zgounder矿山的实际经验，并进行了独立核算，现场运营成本为72美元/吨，加上产品运输后总现金成本为119美元/吨[27][28] * 基础设施方面，已确定水源（来自附近城市污水处理厂）、电力供应（将借鉴Zgounder的90公里输电线路经验）和物流方案（计划使用Nabal西港出口精矿）[24][25][26] 融资、许可与开发计划 * 项目已获得采矿许可证，无需等待审批时间，融资已"有眉目"，公司近期增资、Zgounder矿山的正现金流以及欧洲复兴开发银行（EBRD）的现有信贷额度为项目提供资金支持[9][12][13] * 开发时间表明确：未来两年进行36万米的加密钻探和可行性研究，计划2028-2029年建设，2030年投产，从勘探到生产预计仅7年，远快于行业平均水平[33][34][77] * 公司拥有在该地区的成功建设记录（Zgounder项目按时按预算完成），并与熟悉的工程公司和承包商合作，降低了执行风险[9][26][27][81] 潜在风险与后续工作 * PEA假设公司100%拥有项目，但目前结构为公司持股85%，政府持股15%，正在与政府讨论股权稀释事宜，预计未来一年内解决[3][4] * 税务优化和结构尚未完成，PEA采用了该国最高税率，后续优化可能进一步提升经济效益[3][5] * 对于黄铁矿精矿，将继续评估焙烧等下游处理方案的潜在价值提升，但当前直接商业化是经济性最佳选择[34][35][36] * 采矿方法将保持灵活性，露天与地下的平衡、是否采用合同采矿（尤其是地下采矿）将是可行性研究的权衡重点[51][56][60][62]