公司普通股投资观点 - 尽管Annaly Capital Management在抵押贷款REITs行业中处于领先地位且表现良好 但投资其普通股存在几个主要问题 [1] - 抵押贷款REITs普通股通常不适合风险厌恶型投资者 因其具有重大风险 应被视为交易性证券 不适合买入并持有的长期投资策略 [7] - 过去几个月Annaly普通股价格已大幅上涨 即使投资者感兴趣 其股价也被认为显著高估 限制了上行空间 [7][11] 优先股作为替代选择 - 对抵押贷款REITs行业感兴趣的投资者应考虑该行业的优先股 其能为风险厌恶型和要求风险回报的投资者提供良好选择 [2] - 与普通股相比 优先股提供稳定的收入且波动性远低于普通股 更适合构建长期投资组合 [11] - 公司拥有多只优先股 包括NLY-F、NLY-G、NLY-I和NLY-J 投资者应关注所有选项 [2][9] 优先股NLY-F具体分析 - NLY-F目前接近买入评级 近期价格为25.49美元 买入门槛价为25.33美元 其剥离收益率为9.20% 当前收益率为9.08% [2] - 投资NLY-F的主要风险是公司可能行使赎回权 若投资者买入后公司立即赎回 每股可能损失约0.15美元 [3] - NLY-F与NLY-I是公司最可能赎回的优先股目标 因其基于25美元赎回价格的股息支付较高 [9] 公司财务状况与风险缓冲 - 公司的普通股与优先股清算比率达6.81 若以市值计算则升至7.31 该比率在行业中名列前茅 为优先股股东提供了强大的缓冲 [5] - 该比率反映了在清算情况下 普通股股东权益相对于优先股股东权益的保障程度 较高的比率意味着优先股得到更多普通权益的保护 [5][6] - 使用市值计算该比率有助于判断抵押贷款REITs是溢价还是折价交易 溢价交易时公司更可能增发新股 [8] 利率环境对投资的影响 - 优先股的股息率可能受到美联储联邦基金利率变动的影响 短期利率的变动最终会传导至股息率 [3] - 若预期美联储将多次降息 投资者可能会避开这些优先股 若仅预期1-2次降息 则其吸引力较大 [4] - NLY-J因其固定利率特性 在短期利率持续下降的环境下可能是不错的选择 但其当前交易价格相对于25美元的基础价值存在显著溢价 [10] 投资策略总结 - 对于Annaly的优先股 应采取等待合适价格并保持纪律的投资策略 当NLY-F价格回落至买入区间时会考虑买入 [12] - 抵押贷款REITs在活跃交易者的投资组合中仍有一席之地 但不属于买入并持有的资产类别 [11] - 每位投资者最终需根据自身的风险承受能力做出投资决策 [12]