核心观点 - 达美航空向华尔街传递了保持纪律、维持高端业务引擎运转、并让现金流说话的信息 这与航空公司通常给市场的印象不同 [1] - 美国银行在与公司CFO会面后重申买入评级 目标价80美元 较当前股价有13.6%的上涨空间 [1] - 评级本身并非最引人关注的部分 关键在于美国银行认为公司正致力于实现自由现金流和资产负债表灵活性 [2] 财务表现与展望 - 公司对2026年持谨慎但自信的态度 管理层对2026年盈利预测持谨慎态度 [3] - 2026年每股收益指引为6.50至7.50美元 与美国银行预测的7.30美元及市场普遍预期的7.26美元基本一致 尽管业务表现强劲 但指引并未大幅上调 [4] - 管理层对2025年的经济变化做出反应 但并未表现出需求崩溃的迹象 企业和消费者已“习惯”波动 对高端产品的强劲需求仍是关键支撑 [5] 业务战略与竞争优势 - 看多者认为达美航空因其高端主题而具有投资吸引力 若行业出现波动 拥有更高比例高收益客户的航空公司将比过度依赖廉价飞行的公司表现更好 [6] - 行业运力在2026年上半年将表现良好 若供应保持合理 可能提升票价和单位收入 [6] - 公司的维修、大修业务规模“较小” 但正从“锦上添花”转变为“实际贡献者” 因此可能带来惊喜 [7] 维修、大修业务发展 - 过去几年 由于公司专注于机队 其维修、大修业务收入停滞在约8亿美元 [7] - 公司近期改变了该业务的经营方式 积压订单正在增加 其中包括与UPS签订的一份10年期协议 [9]