行业出清规模与现状 - 截至2025年8月末，存续私募基金管理人数量为19614家，其中私募证券投资基金管理人7684家，私募股权、创业投资基金管理人11740家 [3] - 截至2025年10月13日，年内已注销私募基金管理人1014家，较去年同期1297家减少283家，降幅约22% [4] - 自2016年以来的近10年间，私募机构注销数量累计高达24171家 [6] 两轮注销潮的特征与原因 - 第一轮注销潮始于2016年，当年注销数量从2015年的51家狂飙至11249家，暴增220倍，主要原因为监管清理“空壳私募” [6] - 第二轮注销潮自2022年开始，2022年注销2210家同比大增79%，2023年达到峰值2537家同比增加15%，此后降速，2024年注销1502家 [7] - 新一轮注销潮是监管政策持续发力、市场波动共同作用的结果，监管将私募门槛提升至“类公募”水平 [7] 监管政策与门槛提升 - 2023年5月1日实施的《私募投资基金登记备案办法》将私募证券产品的初始募集规模大幅提升至1000万元，门槛相比之前的100万元提升10倍以上 [8] - 在当前严监管下，维持一个私募牌照的成本每年需支出100万元至几百万元，连续三年净消耗可能花光一千万注册资金 [10] - 监管建立了常态化核查和退出机制，对长期无产品、无实际运营的“僵尸机构”定期批量注销 [11] 注销潮的三大推手 - 市场“冰河期”：市场低迷与业绩下滑形成负向循环，管理费收入随规模萎缩锐减，存量产品面临持续赎回压力 [10] - 行业“自我净化”：股权私募受IPO节奏放缓影响退出难，证券私募因规模跌破清盘线或无法覆盖运营成本而退出 [10] - 监管“高压线”：监管层对违规行为查处力度加大，一批失联机构、“伪私募”被强制注销 [11] 行业未来趋势与生存之道 - 行业进入“强者恒强、剩者为王”的深度整合阶段，头部私募规模将越来越大，中小机构生存空间收窄 [13] - 私募机构生存发展的根本在于可持续的优秀业绩，关键在于找到增量资金，基础在于跨越高昂合规成本 [14] - 未来竞争是专业化、合规化和品牌化的综合实力比拼，有实力机构将做大做强，小私募可能越来越少 [13]