文章核心观点 公司2024/25财年上半年营收和盈利增长 虽有业务调整和子公司剥离等情况 但全年业绩指引上调 上半年财务表现 - 2024/25财年上半年综合营收达1.13亿丹麦克朗 上年同期为1.106亿丹麦克朗 复合产品组营收增长 FOC产品组营收下降 [1] - 2024/25财年上半年未计折旧、摊销和减值的息税前利润（EBITDA）及特殊项目前为2620万丹麦克朗 上年为1510万丹麦克朗 特殊项目前息税前利润（EBIT）为1900万丹麦克朗 上年为680万丹麦克朗 [2] - 综合营收处于此前指引区间低端 盈利处于指引区间高端 盈利改善得益于有利的产品组合和生产投资带来的生产率提升及运营持续优化 [3] - 2024/25财年上半年持续经营业务税前利润为1450万丹麦克朗 上年为620万丹麦克朗 [4] 业务调整 - 2024/25财年上半年公司决定停止欧洲FOC市场一款产品的生产和销售 财务报表中特殊项目下确认了390万丹麦克朗的生产厂减值和产品开发项目费用及少量存货损失 [4] 子公司剥离 - 2025年6月2日公司宣布签署出售美国子公司意向声明 预计7月底完成 完成时公司将出资约770万丹麦克朗 预计产生250 - 400万丹麦克朗咨询费 剥离后公司对美国子公司无进一步流动性义务 [5][6] - 2025年4月30日美国子公司在资产负债表中确认价值为3400万丹麦克朗 因该子公司价值调整 综合权益降至1.711亿丹麦克朗 偿付能力比率下降3.6个百分点 [9] - 已确认终止经营损失3100万丹麦克朗 [9] 全年业绩指引 - 2025年6月2日管理层上调2024/25财年持续经营业务全年指引 特殊项目费用预计在250 - 400万丹麦克朗 计入终止经营损益 [7] - 营收指引从2.1 - 2.4亿丹麦克朗上调至2.2 - 2.5亿丹麦克朗 [10] - 未计折旧、摊销和减值的息税前利润（EBITDA）及特殊项目前指引从3000 - 4000万丹麦克朗上调至4000 - 5000万丹麦克朗 [10] - 特殊项目前息税前利润（EBIT）指引从1600 - 2600万丹麦克朗上调至2600 - 3600万丹麦克朗 [10]

公司战略与运营效率 - 公司通过数字化工具、员工赋能和业务功能优化推进生产力议程[1] - 简化运营模式聚焦技术升级和敏捷增长 企业资源规划(ERP)转型是数字化关键步骤 推动数据驱动决策和生产力提升[2] - 2025财年调整后EPS排除约70美分 用于数字化能力和生产力提升的长期投资[3] - 销售及行政费用预计占净销售额15%-16% 其中150个基点用于数字化能力和生产力战略投资[3] 财务表现与成本管理 - 2025财年第三季度毛利率同比扩大240个基点 连续第十个季度增长 主要来自成本节约和资产剥离收益[4] - 预计2025财年毛利率将提升150个基点 部分抵消成本通胀、贸易促销费用增加和关税影响[4] - 模型预测2025财年调整后营业利润率将扩大300个基点[4] - 持续优化制造物流效率 IGNITE战略进展顺利 生产力举措涵盖运营卓越和创新驱动增长[5] 行业竞争格局 - 主要竞争对手包括高露洁(CL)、宝洁(PG)和Newell Brands(NWL) 均致力于生产力提升[6] - 高露洁通过"funding-the-growth"计划改善现金流 应对原材料通胀并提升供应链效率[7] - 宝洁推进Supply Chain 3.0项目 整合自动化与数字化技术优化全球供应链运营[8] - Newell Brands一季度毛利率扩大150个基点 连续第七个季度同比增长 定价与生产力举措缓解通胀影响[10] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌约23% 同期行业跌幅0.7%[11] - 当前远期市盈率18.31倍 低于行业平均20.46倍[12] - 2025财年EPS共识预期同比增长14.9% 2026财年预期下降5.4% 过去30天下调预期[13] - 最新季度(2025年6月)EPS共识预期2.25美元 同比增长23.63% 下一季度(2025年9月)预期1.51美元 同比降18.82%[14]