市场动态与地缘政治事件 - 上周市场头条新闻不断，包括伊朗与美国谈判的“达成协议与未达成协议”的反复，以及市场参与者已习惯的特朗普总统的偶尔争执或威胁 [1] - 市场对一则关于伊朗与美国达成协议的头条新闻反应迅速，尽管该新闻不准确，但随后有消息称“可能在几天内达成协议” [2] 宏观经济与利率 - 截至上周末，10年期国债收益率低于前一周收盘水平，尽管债券市场在通胀数据面前表现坚挺，但投资者抛售了股票 [2] - 10年期国债收益率仍低于其在5月达到的峰值4.6%区域 [2] - 如果10年期收益率继续稳定在4.6%以下，买家可能会在此出现 [3] 标普500指数技术分析 - 标普500指数收盘于前一周水平附近，但周内的回撤幅度显著大于其峰值涨幅 [4] - 指数在周三收盘于7350点这一潜在初步支撑位下方，但在周四和周五重新收于该水平之上 [4] - 周三的低点7257点刚好位于当时为7230点的上升的50日移动均线上方 [5] - 分析继续将50日移动均线视为若5月中旬短期低点被向下突破后的下一个潜在支撑位，随着缩短的标准到期周开始时50日均线位于7250点，7250至7350区域被视为本周交易开始时的第一道防线 [5] - 标普500指数上方存在多个潜在阻力位，第一个区域在7500点附近，这标志着5月中旬的短期收盘高点 [8] - 上周的高点仅比这条移动平均线低11个点 [8] - 7530点至7610点区域也被视为潜在重要区域，若市场参与者再次出现获利了结心态，7530点正好比去年收盘价高出10%，7610区域则比3月低点高出20% [9] - 从6月初的高点到上周的低点下跌了近5% [9] 市场情绪与期权交易 - 在截至6月第一周的两周内创纪录的看涨期权买入之后，标普500指数成分股的买入（开仓）看跌/看涨期权成交量比率上升，这意味着来自股票期权买家行动的支持不如股票达到近期峰值时那么充足 [10] - 一个短期风险是近期峰值时明显的短期交易者过度乐观情绪的持续消退，这种过度乐观在几周前已被标记为可能值得对冲多头头寸的情绪指标 [11] - 当看跌期权买入与看涨期权买入的比率从极端低点转升时，标普500指数历史上会进入较弱的阶段，较弱的环境通常意味着轻微到更严重的修正，或者充其量是震荡的交易区间 [12] - 花旗集团策略师指出，交易员正在积极建立美国股票的空头头寸，而对科技板块的看涨押注仍然过度，使市场面临风险 [12] - 然而，在其他追踪的情绪指标中，乐观情绪的极端程度远不如在股票期权市场中看到的那么深刻，例如美国个人投资者协会每周调查中的看跌者比例达到47%，为两个月高点 [15] 空头头寸与市场支撑 - 空头继续活跃，这在标普500指数有利的中期和长期价格走势背景下使分析保持看涨 [16] - 空头回补可以在市场回调时提供支撑，因为做空股票的人会了结空头头寸的利润；或者，空头回补可以推动反弹，特别是在出现追加保证金的情况下 [17] - 在最近一个为期两周的报告期内，标普500指数成分股总空头兴趣增加了2%，这使得年初至今的增幅达到14%，并创下另一个多年高点，这种“未来购买力”处于多年高位 [18] - 在标普500指数近期创下历史新高且已知“未来购买力”处于多年高位的背景下，看涨的理由仍然完整 [18] 投资组合对冲建议 - 如果投资者认为自己可能在市场疲软时恐慌性抛售，那么投资组合对冲仍然是值得的，因为股票期权买家可能正处于解除极端乐观情绪的早期阶段 [19] - 作为投资组合保险价格指标的Cboe市场波动率指数在周五收盘时较前一周五收盘价低17% [19]