财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为2.913亿美元，同比增长4.4% [12] - 第四季度可比销售额增长2.2% [12] - 第四季度北美净销售额为2.244亿美元，同比增长4.8% [12] - 第四季度其他国际（欧洲和澳大利亚）净销售额为6690万美元，同比增长3%，按固定汇率计算则同比下降7.1% [13] - 第四季度北美可比销售额增长5.5%，连续第八个季度实现增长 [13] - 第四季度其他国际可比销售额下降7.5% [14] - 第四季度毛利率为38.2%，同比提升200个基点，主要受产品利润率提升180个基点推动 [15] - 第四季度SG&A费用为8640万美元，占净销售额的29.6%，同比改善60个基点 [16] - 第四季度营业利润为2500万美元，占净销售额的8.6%，去年同期为2010万美元，占7.2% [16] - 第四季度净利润为1960万美元，摊薄后每股收益为1.16美元，去年同期为1480万美元，每股收益0.78美元 [17] - 2025财年全年净销售额为9.291亿美元，同比增长4.5% [17] - 2025财年全年可比销售额增长4.3% [17] - 2025财年北美净销售额为7.57亿美元，同比增长5.1% [18] - 2025财年其他国际净销售额为1.72亿美元，同比增长1.7%，按固定汇率计算则下降4.2% [18][19] - 2025财年北美可比销售额增长6.7%，国际可比销售额下降5.4% [19] - 2025财年毛利率为35.8%，同比提升170个基点 [19] - 2025财年SG&A费用为3.155亿美元，占净销售额的34%，同比上升10个基点 [20] - 2025财年营业利润为1700万美元，占净销售额的1.8%，去年同期为200万美元，占0.2% [20] - 2025财年净利润为1340万美元，摊薄后每股收益为0.78美元，去年同期净亏损170万美元，每股亏损0.09美元 [21] - 2025财年因加州工资和工时诉讼和解，对摊薄后每股收益产生约0.15美元的负面影响 [21] - 截至2026年1月31日，现金及有价证券为1.606亿美元，上年同期为1.476亿美元 [21] - 2025财年经营活动现金流为5350万美元 [22] - 2025财年以3830万美元回购了270万股股票，平均成本为每股14.18美元 [23] - 截至2026年1月31日，库存为1.47亿美元，同比增长0.2%，按固定汇率计算则下降3.8% [24] - 截至2026年2月28日的四周内，总销售额同比增长9.8%，可比销售额增长7.5% [25] - 截至2026年2月28日的四周内，北美净销售额同比增长5.6%，其他国际业务增长27.6%，按固定汇率计算，北美增长5.3%，其他国际增长12% [25] - 截至2026年2月28日的四周内，北美可比销售额增长6%，其他国际可比销售额增长13.2% [25] - 预计2026财年第一季度总销售额在1.89亿至1.93亿美元之间，同比增长3%-5% [27] - 预计第一季度可比销售额增长2%-4% [27] - 预计第一季度营业亏损在1560万至1780万美元之间，去年同期亏损1990万美元，预计改善140-270个基点 [27] - 预计第一季度每股亏损在0.77至0.87美元之间，去年同期每股亏损0.79美元 [28][29] - 预计2026财年总销售额将实现低个位数百分比增长 [30] - 预计2026财年营业利润率将增长50-100个基点 [32] - 预计2026财年有效税率约为35%-40%，2025财年为44.4% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，从品类角度看，男装是可比销售额增长的最大贡献者，其次是女装、配饰和硬商品，鞋类是唯一可比销售额下降的品类 [4][14] - 2025财年全年，从品类角度看，女装是可比销售额增长的最大贡献者，其次是男装、硬商品和配饰，鞋类是唯一可比销售额下降的品类 [18] - 截至2026年2月28日的四周内，从品类角度看，硬商品是可比销售额增长的最大贡献者，其次是男装、女装和配饰，鞋类是唯一可比销售额下降的品类 [26] - 第四季度可比销售额增长由单笔交易金额增加驱动，但交易笔数下降部分抵消了该增长 [14] - 第四季度单笔交易金额增加，由平均单价和单笔交易件数增加驱动 [15] - 2025财年全年可比销售额增长由单笔交易金额增加驱动，但交易笔数下降部分抵消了该增长 [17] - 2025财年，自有品牌渗透率达到公司历史最高水平，约占销售额的30%，五年前为12% [7] - 2025财年，公司推出了超过150个新品牌和新兴品牌 [7] - 公司前20大品牌在2025财年占总业务的比例持续提升 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，北美业务表现强劲，推动了可比销售额增长 [3][12] - 第四季度，欧洲业务在本地货币计价的销售额同比下降高个位数百分比，但通过产品组合和全价销售策略，产品利润率同比改善了660个基点 [4] - 第四季度，尽管欧洲销售额下降，但由于严格的费用管理，营业利润仍增长了180万美元 [39] - 2025财年，欧洲业务销售额从约1.35亿欧元缩减至略低于1.35亿欧元，但产品利润率提升了250个基点，其中第四季度提升了660个基点 [38] - 2025财年，欧洲业务实施了战略转型，专注于新品、库存管理、全价销售和费用管理 [5] - 截至2026年2月28日的四周内，欧洲业务驱动了国际可比销售额13.2%的增长 [25][41] - 欧洲业务已连续四个月实现改善 [41] - 公司计划在2026财年关闭约25家门店，其中北美20家，国际5家；2025财年关闭了17家门店 [33] - 关店预计将对2026财年销售额造成约1200万美元的负面影响 [30] - 公司计划在2026财年在美国新开5家门店 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点：1) 通过以消费者为中心的战略举措推动收入增长；2) 在所有地理区域持续致力于盈利能力优化；3) 利用稳健的财务基础管理波动性并为战略扩张提供资金 [6][7][8][9] - 推动收入增长的战略包括：更新产品组合、引入新兴品牌、发展自有品牌、提升全渠道客户体验 [7][8] - 盈利能力优化战略包括：在北美坚持优质定价策略以支持利润率扩张和市场份额增长，在欧洲实施严格的商品组合、全价销售和费用管理 [8][9] - 公司认为其识别本地趋势并在全球推广的能力具有巨大价值 [9] - 公司致力于保持全价销售策略，避免促销 [52] - 公司认为自有品牌业务将继续增长，并可能从当前的关税形势中获益 [32] - 行业竞争环境方面，管理层提到宏观经济不确定性、全球贸易政策、地缘政治冲突、燃料价格上涨以及消费者支出可能受到影响 [12][27][45] - 零售地产方面，表现优异的购物中心正在胜出，而表现较弱的购物中心正在失去客流，公司正在关闭位于C类和D类低客流商场的门店 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度业绩和2025财年全年进展感到满意，连续第二年取得重要进展 [3] - 尽管面临区域逆风，但全价销售和成本节约策略持续有效 [4] - 2025财年的举措使公司朝着恢复历史销售和盈利水平迈出了重要一步 [5] - 管理层对2026财年的战略和执行充满信心，但鉴于宏观环境的持续波动，仍需保持谨慎 [29] - 在宏观环境相对稳定的情况下，公司相信2026财年总销售额可实现低个位数百分比增长 [30] - 管理层相信，通过北美业务的稳步改善和国际实体的持续定价纪律，2026财年产品利润率将继续同比增长 [31] - 除了产品利润率增长，管理层认为在租金成本和其他方面还存在进一步的杠杆空间，将推动毛利率扩张 [32] - 随着销售额增长，预计SG&A费用将产生杠杆效应，进一步促进营业利润率扩张 [32] 其他重要信息 - 董事会于2026年3月11日批准了一项新的股票回购计划，授权回购总额不超过4000万美元的普通股，该计划有效期至2028年1月29日 [24] - 公司预计2026财年资本支出在1400万至1600万美元之间，2025财年为1110万美元 [33] - 公司预计2026财年折旧和摊销（不包括非现金租赁费用）约为1890万美元，2025财年为2130万美元 [33] - 公司预计2026财年全年摊薄后股数约为1710万股 [33] - 2025财年第四季度欧洲面临异常温和的冬季，对以雪具零售为主的业务造成挑战 [39][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲业务表现波动的原因，以及从第四季度到第一季度初可比销售额大幅波动的原因 [36] - 回答: 欧洲业务是主要驱动因素 公司在2024年底开始战略转型，从追求快速增长转向专注于核心业务、盈利能力和现金流 这一转变涉及人员调整，需要时间才能显现效果 尽管第四季度销售额同比下降高个位数百分比，但由于全价销售和费用控制，营业利润仍增长了180万美元 公司重新规划了产品组合和库存管理，尽管第四季度冬季气候不佳，但为2026财年开了个好头 国际可比销售额13.2%的增长完全由欧洲驱动 公司专注于运营利润和现金流，包括提高现有门店和线上销售、优化业务、改善产品利润率、管理并减少费用以及严格控制库存水平 这些努力已带来连续四个月的改善，但仍有很长的路要走 [37][38][39][40][41][42] 问题: 第一季度可比销售额指引（2%-4%）为何低于截至2月28日的实际表现（+7.5%），以及如何看待退税、油价上涨对消费者的潜在影响 [44] - 回答: 二月份业绩非常强劲，但自全球冲突爆发后，公司在第五周观察到业务出现一些疲软，因此基于二月份之后的当前运行速度来规划季度剩余时间的业绩，从而得出指引 业务疲软是否与油价上涨和宏观环境不确定性有关尚待确定，需要更多时间观察 [45][46] 问题: 第四季度假日期间，自有品牌与品牌产品的表现在不同品类中是否有变化 [49] - 回答: 没有观察到重大变化 自有品牌和品牌产品针对不同的业务细分市场 自有品牌更侧重于裤装部门，而新品牌则更侧重于T恤、卫衣和帽子等可印花产品部分 两者在第四季度都表现良好 [50][51] 问题: 关于春季商品上市时间、观察到的消费者偏好、近期美国各地天气影响以及复活节周末促销节奏的预期 [52] - 回答: 由于复活节提前，公司已相应调整产品上市计划，预计季度中期会有更高的销售提升 从促销角度看，公司坚持全价销售策略，这体现在2025财年及过去几年产品利润率的增长上 公司有针对春季的多种销售举措，会利用复活节送礼季和季节性商品陈列，但具体细节属于商业机密 公司持续引入新品，前20大品牌占总业务比例持续提升，除鞋类外所有品类表现积极 [52][53][54][55] 问题: 在国际业务波动性较大的情况下，公司采取了哪些措施来稳定该业务并提高未来增长的可见性 [60] - 回答: 稳定业务始于产品 自2024年底重新规划欧洲业务以来，重点是放慢增长，确保聚焦于产品，重新思考商品组合，以能全价销售的方式向客户提供他们兴奋的产品 这需要时间，因为采购是季节性的 公司对2024年第四季度的一些早期调整感到鼓舞 除了产品，公司还持续投资于门店环境和团队，致力于建立人与人的联系，以不同的体验吸引客户回头 此外，公司深入审视了欧洲业务的每个领域，包括关键领域的人员调整 尽管2025财年第四季度欧洲遭遇了最糟糕的雪季之一，公司仍实现了利润改善 公司正朝着正确的方向前进，但仍有大量工作要做 [61][62][63][64][65][66] 问题: 关于门店关闭计划还有多少年，以及新开门店（计划2026财年开5家）在过去几年的表现和生产率情况 [67] - 回答: 疫情后，新店开设速度已从历史水平放缓 过去几年在北美每年开设约5家店，公司对选址非常挑剔，旨在填补市场或进入期待已久的机会点 最近几批新店表现良好，成功案例多于困难情况 关于门店关闭，公司在2023年开始更显著地关店，2024年更多一些，2025年关了约17家，预计2026财年将超过这个数字，计划在北美关20家，国际关5家 关店是一个严谨的过程，会评估每个商圈、市场、门店业绩、对区域的影响、商场状况和业主投资等 目标是优化销售增长，不希望在任何一个商圈有多余的门店 国际关店数量在2026财年预计会比往年多，主要是对门店组合进行修剪，关闭那些未能达到预期、拖累整体业务的门店 [68][69][70][71][72][73] - 补充回答: 在美国，公司看到低客流C类和D类商场门店的长期趋势正在最终显现，这些门店曾经盈利但现已无法维持 重要的是，在2024和2025财年关店的同时，北美总销售额仍在增长 这反映了消费者行为向商圈内更好商场的转移 表现优异的商场正在胜出，而较弱的商场正因客流流失而最终关闭，公司往往是这些商场最后离开的零售商之一 [74][75]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度业绩**：2025财年第四季度净销售额为2.913亿美元，同比增长4.4%，可比销售额增长2.2% [12] 北美净销售额为2.244亿美元，同比增长4.8% [12] 国际其他地区（欧洲和澳大利亚）净销售额为6690万美元，同比增长3% [13] 按固定汇率计算，北美净销售额增长4.6%，国际其他地区净销售额下降7.1% [13] - **第四季度盈利**：第四季度毛利润为1.114亿美元，去年同期为1.01亿美元，毛利率为38.2%，同比提升200个基点 [14] 营业利润为2500万美元，占净销售额的8.6%，去年同期为2010万美元，占7.2% [16] 净利润为1960万美元，每股收益1.16美元，去年同期为1480万美元，每股收益0.78美元 [17] - **全年业绩**：2025财年净销售额为9.291亿美元，同比增长4.5%，可比销售额增长4.3% [17] 北美全年净销售额为7.57亿美元，同比增长5.1%，国际其他地区为1.72亿美元，同比增长1.7% [18] 按固定汇率计算，北美净销售额增长5.2%，国际其他地区下降4.2% [19] - **全年盈利**：2025财年毛利率为35.8%，同比提升170个基点 [19] 营业利润为1700万美元，占净销售额的1.8%，去年同期为200万美元，占0.2% [20] 净利润为1340万美元，每股收益0.78美元，去年同期净亏损170万美元，每股亏损0.09美元 [21] 全年业绩受到约0.15美元/股的加州工资和工时诉讼和解负面影响 [21] - **现金流与资产负债表**：截至2026年1月31日，现金及有价证券为1.606亿美元，高于2025年2月1日的1.476亿美元 [21] 经营活动现金流为5350万美元 [22] 公司无债务，并维持完整的未使用信贷额度 [22] 库存为1.47亿美元，同比增长0.2%，按固定汇率计算下降3.8% [23] - **股票回购**：2025财年以平均每股14.18美元的价格回购了270万股，总成本3830万美元 [22] 董事会于2026年3月11日批准了新的最高4000万美元的股票回购计划，有效期至2028年1月29日 [23] - **第一季度至今及展望**：截至2026年2月28日的四周，总销售额同比增长9.8%，可比销售额增长7.5% [24] 预计2026财年第一季度总销售额在1.89亿至1.93亿美元之间（同比增长3%-5%），可比销售额增长2%-4% [26] 预计第一季度营业亏损在1560万至1780万美元之间，较去年同期的1990万美元亏损有所收窄 [26] 预计第一季度每股亏损在0.77至0.87美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **品类表现（第四季度）**：男士品类是假日期间可比销售额增长的最大贡献者，其次是女士、配饰和硬商品，鞋类是唯一可比销售额为负的品类 [4][13] - **品类表现（全年）**：全年来看，女士品类是可比销售额增长的最大贡献者，其次是男士、硬商品和配饰，鞋类仍是唯一负增长品类 [18] - **品类表现（第一季度至今）**：截至2月28日的季度至今，硬商品是可比销售额增长的最大贡献者，其次是男士、女士和配饰，鞋类仍是唯一负增长品类 [25] - **可比销售额驱动因素**：可比销售额的增长主要由单笔交易金额增加驱动，部分被交易笔数下降所抵消 [13][17][25] 单笔交易金额的增长得益于平均单价和每笔交易商品数量的增加 [14][18][25] - **毛利率提升驱动**：第四季度毛利率200个基点的提升，主要由产品利润率改善180个基点和因销售额增长及关闭表现不佳门店带来的店铺占用成本杠杆50个基点所驱动 [14] 全年毛利率170个基点的提升，主要由产品利润率改善90个基点和店铺占用成本杠杆70个基点所驱动 [19] - **费用管理**：第四季度SG&A费用占净销售额的29.6%，同比改善60个基点 [16] 全年SG&A费用占净销售额的34.0%，同比上升10个基点，主要受激励成本增加和加州诉讼和解影响 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：第四季度北美可比销售额增长5.5%，连续第八个季度实现可比销售额增长 [13] 全年北美可比销售额增长6.7% [19] 截至2月28日的四周，北美可比销售额增长6% [24] - **欧洲/国际市场**：第四季度国际其他地区可比销售额下降7.5% [13] 全年国际其他地区可比销售额下降5.4% [19] 截至2月28日的四周，国际其他地区可比销售额大幅增长13.2%，主要由欧洲驱动 [24][38] 按固定汇率计算，该期间国际其他地区净销售额增长12% [24] - **欧洲战略调整**：公司在欧洲实施了战略转变，专注于新品引进、强化的库存管理、全价销售和费用控制 [5] 第四季度欧洲业务产品利润率同比改善了660个基点 [3] 尽管第四季度销售额以当地货币计同比大幅下降（高个位数百分比），但通过严格的费用管理，营业利润率仍增长了380个基点 [3] 欧洲业务在2025年从约1.35亿欧元收缩至略低于1.35亿欧元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **三大战略重点**：1）通过以消费者为中心的战略举措推动收入增长，包括更新产品组合、引入新品牌（2025年引入超过150个新品牌）和发展自有品牌（渗透率从五年前的12%提升至约30%） [6] 2）在所有运营区域持续致力于盈利能力优化，包括北美的高价策略和欧洲的运营改进 [8][9] 3）利用稳健的财务基础管理波动，同时为战略扩张提供资金 [9] - **自有品牌**：自有品牌销售渗透率在2025年达到公司历史最高水平，约占总销售额的30%，这有助于提升利润率 [6] 自有品牌与全国性品牌针对不同的细分市场，例如自有品牌在裤装部门占主导地位 [48] - **全价销售与促销**：公司强调全价销售策略，并避免深度促销，这有助于产品利润率的提升 [49][50] - **门店网络优化**：公司计划在2026年开设5家新店（全部在美国），同时关闭约25家店（北美20家，国际5家） [30][31] 2025年关闭了17家店 [31] 关店决策基于对销售、盈利能力、贸易区域影响和商场状况的综合评估 [68][69] 行业趋势显示，客流向体验更好的优质商场集中，表现不佳的C/D类商场正在被淘汰 [72][73] - **资本支出与展望**：预计2026年资本支出在1400万至1600万美元之间 [31] 在假设宏观环境相对稳定且计入关店带来的约1200万美元销售负面影响后，公司相信2026年总销售额能以低个位数百分比增长 [29] 预计2026年营业利润率将扩大50-100个基点 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观环境**：管理层承认运营环境充满经济波动和不断变化的全球动态 [9] 全球贸易政策引发的宏观经济不确定性持续存在 [12] 对当前全球冲突或关税变化可能对业务造成的重大经济影响持谨慎态度 [26] 近期地缘政治冲突导致业务出现一些疲软 [43] - **欧洲挑战与进展**：欧洲市场条件依然充满挑战 [9] 第四季度欧洲经历了非常糟糕的雪季，对公司雪具零售业务造成影响 [62] 尽管面临这些不利因素，通过战略调整，欧洲业务在第四季度仍实现了180万美元的营业利润增长 [37] 最近四个月（包括2月）业绩显著改善，但仍有很长的路要走 [38][39] - **未来信心**：管理层对2026财年的发展轨迹持乐观态度，基于团队已验证的适应力和执行能力 [10] 公司相信其战略能继续推动市场份额增长 [9] 对国际增长长期持积极态度，认为其有助于服务全球客户、引入品牌并及早发现全球趋势 [40] 其他重要信息 - **趋势洞察**：公司认为其国际业务布局有助于在当地趋势发展为全球趋势之前识别它们 [9][40] - **客户体验**：公司投资于员工发展计划和技术能力，以通过实体和数字触点提供个性化的卓越客户体验 [7][8] - **税收**：预计2026财年全年有效税率约为35%-40%，而2025财年为44.4% [30] - **每股收益计算影响**：由于2025财年的股票回购，流通股数量减少了约10%，这对2026财年第一季度每股亏损指引产生了额外的0.07美元/股的负面影响 [28] 预计2026财年全年稀释后股数约为1710万股 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧洲业务业绩大幅波动的原因（从第四季度-7.5%的可比销售额到第一季度至今+13.2%）[34] - **回答**：业绩波动主要由欧洲市场驱动 [35] 公司在2024年底改变了欧洲战略，从快速增长转向专注于核心业务、盈利能力和现金流 [35] 战略调整包括人员变动、重新规划产品组合、专注于全价销售和库存管理，这些措施在2025年逐步见效，第四季度产品利润率大幅提升660个基点 [36] 尽管第四季度销售额以高个位数百分比下降，且雪季疲软，但通过全价销售和费用控制，营业利润仍增长了180万美元 [37] 2026年开局强劲，国际可比销售额增长13.2%完全由欧洲驱动，公司已连续四个月看到更好的业绩，但仍有许多工作要做 [38][39] 问题: 第一季度可比销售额指引（2%-4%）低于季度至今表现（+7.5%）的原因，以及如何看待税收退款、油价上涨对消费者的影响 [42] - **回答**：2月份业绩非常强劲（北美可比销售额增长6%，国际增长13.2%），但随着全球冲突爆发，公司在第5周看到业务出现疲软，因此基于2月后的当前运行速度来规划季度剩余时间的业绩，从而得出该指引 [43][44] 业务疲软是否与油价上涨和宏观环境不确定性有关尚待确定 [44] 问题: 第四季度假日期间，自有品牌与品牌产品的表现在不同品类是否有变化 [47] - **回答**：未发现重大变化，自有品牌和品牌产品针对不同的业务细分市场，例如自有品牌在裤装部门占主导，而新引入的品牌更多集中在T恤、卫衣和帽子等品类 [47][48] 两者在第四季度表现都很好 [48] 公司前20大品牌占总业务的份额继续增加，这是一个积极信号 [51] 问题: 关于春季商品上市时间、近期天气影响以及复活节促销的预期 [49] - **回答**：由于复活节提前，公司已相应调整产品上市计划，预计季度中段会有更高的销售增长 [49] 公司不倾向于深度促销，致力于维持全价销售和利润率，这从2025年产品利润率的增长中可以看出 [50] 公司有针对春季和复活节礼赠季的销售计划，但未披露细节 [50] 问题: 为稳定国际业务并提高未来增长能见度，公司正在采取哪些措施 [56] - **回答**：核心在于产品，公司重新构思了产品系列，确保其符合当地客户需求并能以全价销售 [58] 这一调整需要时间，从2024年底开始，到2025年返校季和假日季开始显现效果 [59] 此外，公司也投资于门店环境和团队，以推动与顾客的人际互动，提升体验 [60] 公司已对欧洲业务的各个方面进行了深入审查，包括关键领导岗位的人员调整，并致力于持续改进产品组合和客户体验 [62][63] 问题: 关于门店关闭计划、新店表现以及新店销售成熟曲线 [64] - **回答**：**新店方面**：近年来开店速度放缓，每年在北美约开5家店，选址谨慎，旨在填补市场空白或进入心仪地段，最近几批新店表现良好，成功案例多于困难情况 [65][67] **关店方面**：2026年计划关闭约25家店（北美20家，国际5家），多于2025年的17家 [31][68] 关店决策是一个细致的过程，综合考虑销售、盈利能力、对贸易区域的影响、商场条件和业主投入等因素 [69] 目标是优化网络，不在任何贸易区域保留多余的门店 [70] 行业背景是客流向优质商场集中，低效商场最终被淘汰，公司通常是最后一批离开这些商场的零售商之一 [72][73]

财务表现 - 2025年第一季度营收达2350万美元 达到指引区间上限 [1][5] - 调整后EBITDA为-1440万美元 调整后每股收益为-109美元 [1] - 尽管季度初出现计划外停运且按需服务收入下降 公司仍实现营收和EBITDA指引 [1] 战略转型 - 公司从转型阶段进入优化阶段 预计通过战略成本削减和运营优化改善盈利能力 [1] - 2025财年下半年将显现显著增长势头 [1] - 转型计划持续取得强劲进展 [5] 业务发展 - 与日本航空达成首个国际航空公司联运协议 [1][5] - 推出新型Jet Card产品 显示对终端用户体验的高度重视 [1] - 联运协议由旗下Mokulele航空与日航共同启动 [5]