公司战略调整 - 计划于明年关闭美国境内中单位数百分比的餐厅 以重振国内业务 中单位数百分比约为4%至6% 对应至少241家门店 [1] - 战略重心从增加门店数量转向提升单店销售额 并启动了旨在改善业绩 提升利润和确保生存能力的重大计划"Project Fresh" [5] - 公司正采取紧急行动以使美国门店销售额恢复增长 并在简化流程和执行方面取得有意义的进展 以提升客户体验 [3][4] 财务业绩表现 - 最新财季全球销售额下降2.6% 美国门店销售额下降4.7% [3] - 美国销售额下降主要归因于客流量减少 但部分被每单消费金额增加所抵消 [3] - 公司股价报收8.54美元 下跌0.43美元 跌幅达4.79% [10] 行业整体环境 - 整个快餐行业面临压力 核心客户因生活成本上升导致可支配收入缩水 [8] - 许多行业巨头被迫加大促销力度以吸引客流量 [8] - 近40%的低收入家庭已削减开支 近期快餐行业的价格下调可能预示着更广泛的行业战略转变 [11] - 品牌面临价值导向型消费者带来的日益增长的压力 可能导致整个行业的价格策略重新调整 [11]

财务数据和关键指标变化 - 全球系统销售额同比下降2.6%，主要受美国同店销售额下降4.7%拖累[14][19] - 调整后EBITDA为1.38亿美元，同比增长2.1%[17][22] - 调整后每股收益为0.24美元，低于去年同期的0.25美元[17][22] - 美国公司自营餐厅利润率收缩250个基点至13.1%，主要受牛肉和劳动力成本通胀影响[21] - 自由现金流表现强劲，前三季度产生1.956亿美元，转化率超过净收入的100%[22] - 公司通过股息和股票回购向股东返还超过3亿美元现金，预计2025年全年将返还超过3.25亿美元[17][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务同店销售额下降4.7%，客流量减少部分被平均客单价提高所抵消[19] - 美国公司自营餐厅同店销售额表现优于整体系统400个基点，仅下降0.7%[8][19] - 美国数字业务销售额同比增长14.9%，数字销售占比创历史新高，达到20.3%[20] - 国际业务系统销售额增长8.6%，同店销售额增长3%[16][20] - 墨西哥和波多黎多等快速增长市场系统销售额增幅分别超过18%和10%[20] - 加拿大业务系统销售额增长超过7%，并在QSR汉堡类别中连续17个季度获得客流量份额[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场面临销售压力，公司正优先提升平均单店营业额而非净单位增长[5][12] - 国际市场表现强劲，预计2025年国际净单位增长将超过9%[4][18] - 前三季度全球新开172家餐厅，净增123个单位，全球足迹持续增强[16][17] - 公司在加拿大有望实现过去十年最高的新开店数量[16] - 年内已签署超过320家国际餐厅的新协议，包括在墨西哥中部开设50家餐厅的协议[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动"Project Fresh"全面振兴计划，围绕品牌振兴、运营卓越、系统优化和资本配置四大支柱[5][6] - 战略重心从美国市场的净单位增长转向优先提升平均单店营业额[5][12] - 通过简化编程日历，专注于更少但更好的执行，例如与Netflix的周三合作和8美元超值套餐[14][34] - 推出新的核心菜单产品鸡柳条，并配备六种新酱料，市场初期反响热烈[15][34] - 与行业领先的咨询公司合作，进行客户细分研究，以加强品牌定位和营销效果[7][32] - 面临激烈的行业竞争和消费者压力，特别是在美国市场[14][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 动态的消费者行为和充满挑战的竞争环境预计将在今年剩余时间内持续[25] - 低收入消费者持续面临压力，预计这一趋势将延续到第四季度[36] - 公司对全年全球系统销售额、调整后EBITDA和调整后每股收益的展望保持不变[17][24] - 自由现金流展望上调3500万美元，至1.95亿至2.1亿美元区间[18][27] - 第四季度系统销售额和同店销售额同比降幅预计将大于第三季度，主要因美国同店销售额面临艰难同比对比[25] - 10月预计是业绩低谷，随后将逐步改善并进入2026年[72] 其他重要信息 - 公司减少2025年美国定制建造资本支出约2000万美元，并预计2026年将继续这一做法[12][26] - 预计商品通胀约为5%，主要反映牛肉价格持续通胀；全年劳动力通胀预计约为4%[25] - 总务及行政支出预计为2.5亿至2.6亿美元，占全年系统销售额约1.8%[25] - 计划在第四季度发行4亿美元的全业务证券化票据，用于偿还到期债务和再融资[26] - 公司拥有约6.45处自有土地物业，并可能通过优化这些资产为系统再投资创造价值[70] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于加盟商现金流和资产负债表状况，以及Project Fresh中的快速见效措施 - 美国加盟系统整体健康，但存在部分财务压力较大的情况，公司正个案合作解决[30] - 系统优化是重要工具，通过评估财务和客户体验角度改善餐厅级经济效益，可能包括关闭表现不佳的餐厅以释放资本[30][31] - 快速见效措施着眼于长期，核心是通过提升平均单店营业额来改善餐厅经济[31] - 鸡柳条的成功推出是简化编程日历后的积极一步，预计将为第四季度和2026年带来动能[34] 问题: 关于温迪近期表现落后于大型QSR汉堡同行的主要原因，以及价值主张是否足够 - 下半年表现符合预期，战略重点在于建立长期可持续增长而非短期购买流量[36] - 低收入消费者面临压力，公司认为其5美元超值袋和8美元套餐具有吸引力[36][37] - 数据分析显示8美元套餐在吸引回头客方面表现良好，但在吸引新客户方面有改进空间，未来将更注重讲述价值故事[37] 问题: 关于系统优化计划可能导致的关店数量范围以及对特许权租金收入流的潜在影响 - 预计美国餐厅关店数量约为中单位数百分比（约300家）[38] - 将与加盟商进行详细、程序化的评估，关店可能从今年第四季度开始，持续到2026年[38][39] - 关店旨在加强系统，并非为了收取关店费，公司将个案评估，可能要求加盟商将资本再投资于剩余餐厅的升级或新店开发[57] 问题: 关于美国平均单店营业额增长目标的具体含义，以及公司自营店与加盟店表现差距缩小的时间框架 - 战略重点转向平均单店营业额增长，净单位增长预计将处于指导区间的低端[41] - 目标是改善基础餐厅级经济，从而提升客户体验一致性，最终带动需求[41] - 公司自营店的优异表现（75%来自流量增长）证明了客户体验的重要性，相关措施正推广至加盟系统，预计2026年见效[42][44][45] 问题: 关于与Creed & Company合作的具体内容及寻求的新洞察或分析能力 - 合作始于倾听客户，正在进行全面的客户细分研究[45] - 研究旨在了解最能引起消费者共鸣的品牌属性，并最终形成品牌精髓，作为菜单、营销等所有活动的过滤器[46] - 早期学习之一是平衡短期销售和长期品牌建设的重要性，需要重新确立温迪在质量和新鲜度方面的领导地位[48] 问题: 关于饮料平台的近期工作、市场反响以及早餐表现是否有所改善 - 第三季度推出了冷萃咖啡、冷泡泡沫和气泡能量饮品系列，表现符合整体预期[49] - 早餐时段继续表现不及其他时段，但饮料产品线增强了整体早餐供应[49] - 在早餐策略上，会根据具体情况（如餐厅地理位置）允许部分加盟商调整营业时间，但全国性早餐承诺保持不变[50][51] 问题: 关于第四季度潜在势头、鸡柳条推出的影响以及营销计划 - 下半年简化编程日历的战略按计划进行，因此重申全年指引[55] - 鸡柳条推出是第四季度的重点，客户反馈积极，预计将带来动能[56] - 将部分产品发布推迟至2026年，旨在为2026年建立更强大的营销日历[55] 问题: 关于关店是否收取费用以及相关费用是否已计入EBITDA展望 - 关店旨在长期加强系统，并非为了收费，将个案处理[57] - 可能要求加盟商将资本再投资于剩余餐厅的设备升级、技术或新店开发[57] 问题: 关于第三季度美国同店销售额下降4.7%的驱动因素 - 第三季度业绩符合预期，7月下降超过5%，季度内后续改善得益于编程复杂度降低和周三促销的有效执行[58] - 9月为鸡柳条发布做准备，该产品在第四季度初取得了强劲成绩[58] 问题: 关于资本配置战略转变的具体内容，以及如何利用重新定向的资本改善同店销售额 - 资本从定制建造项目转向支持系统平均单店营业额增长的技术和营销计划[60] - 技术投资包括改进厨房显示系统等，以方便员工操作；营销投资包括数据分析和咨询合作[61][62] - 重点是改善加盟商盈利能力，从而驱动更好的客户体验和需求[60] 问题: 关于表现出色的餐厅（公司自营 vs. 加盟）有何特征，以及如何将经验推广 - 公司自营店表现出色的最大关联因素是客户满意度得分[63] - 400个基点的 outperformance 中有75%来自流量增长，证明了客户体验对驱动消费频率的重要性[64] 问题: 关于餐厅利润率前景、加盟商盈利能力及其投资意愿 - 重申全年公司自营餐厅利润率14%的展望，但牛肉成本压力持续，商品通胀展望上调至5%[65] - 未来将保持低个位数定价纪律，并利用多元化菜单（如鸡柳条）平衡成本压力[66] - Project Fresh的核心是通过提升平均单店营业额来改善利润率，系统优化也将帮助加盟商提高整体利润[67][68] 问题: 关于公司拥有的地产组合以及是否考虑货币化以进行再投资 - 公司拥有约645处土地，总共涉及美国约1600家餐厅的租约[70] - 系统优化评估不会排除这些餐厅，若关闭位于公司自有土地上的餐厅，会考虑通过出售土地等方式优化价值，为系统再投资创造资本[70] 问题: 关于第四季度销售减速背景下，对两年叠加增长趋势改善的信心水平 - 由于将部分编程复杂性推迟至2026年，第四季度同店销售额面临压力，但这是正确的长期决策[71] - 10月是低谷，预计此后将逐步改善，鸡柳条的推出为2026年奠定了更成功的基础[72]

业绩总结 - 2025年第三季度全球系统销售额下降2.6%，同店销售额下降3.7%[25] - 美国系统销售额下降4.4%，同店销售额下降4.7%[25] - 国际系统销售额增长8.6%，同店销售额增长3.0%[25] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为1.38亿美元，同比增长2.1%[32] - 2025年第三季度调整后的每股收益为0.24美元，同比下降4.0%[32] - 2025年第三季度资本支出为1510万美元，较2024年下降1740万美元[34] 未来展望 - 2025年预计全球系统销售额增长将在-5.0%至-3.0%之间[39] - 2025年调整后的EBITDA预计为5.05亿至5.25亿美元[39] - 2025年计划向股东回报超过3.25亿美元[38] 用户数据与市场扩张 - 截至2025年第三季度，全球新开餐厅172家[25] - 2024年九个月期间，经营活动提供的净现金为528,681千美元[53] - 2025年九个月期间，经营活动提供的净现金为275,263千美元[53] 资本支出与现金流 - 2024年资本支出为52,361千美元[53] - 2025年资本支出为64,043千美元[53] - 2024年特许经营发展基金支出为21,040千美元[53] - 2025年特许经营发展基金支出为23,096千美元[53] - 2024年广告基金影响为244千美元[53] - 2025年广告基金影响为7,481千美元[53] - 2024年自由现金流为213,036千美元[53] - 2025年自由现金流为195,605千美元[53]

核心业绩表现 - 第三季度业绩符合管理层预期，国际业务表现强劲，全系统销售额增长8.6%，全球新开54家餐厅，调整后EBITDA实现增长 [1] - 全球全系统销售额为35.381亿美元，同比下降2.6%，其中国际市场全系统销售额增长8.6%，美国市场下降4.4% [2][6][11] - 净利润为4430万美元，同比下降11.8%，调整后EBITDA为1.38亿美元，同比增长2.1% [4][11][13] - 摊薄后每股收益为0.23美元，调整后每股收益为0.24美元，同比下降4.0% [4][11][14] 美国市场运营 - 公司自营餐厅可比销售额表现优于全系统4个百分点，新鸡柳产品成功推出 [2] - 美国公司自营餐厅利润率为13.1%，同比下降2.5个百分点，主要受商品通胀、客流量下降和劳动力成本上涨影响，部分被平均客单价提升和劳动力效率改善所抵消 [4][8] - 启动“Project Fresh”全面转型计划，围绕品牌振兴、运营卓越、系统优化和资本配置展开 [2] 国际市场与餐厅网络 - 国际业务全系统销售额增长8.6%，所有区域均实现增长，同店销售额增长3.0% [2][6][11] - 第三季度全球新开54家餐厅，净新增29家，截至季度末全球餐厅总数达7,363家 [2][11] - 年初至今全球净新增餐厅123家，总新增172家 [2] 财务指标与现金流 - 总营收为5.495亿美元，同比下降3.0%，调整后营收为4.425亿美元，同比下降0.2% [4][7] - 运营利润为9200万美元，同比下降2.9% [4][10] - 运营现金流为2.753亿美元，自由现金流为1.956亿美元，同比下降8.2% [4][15] - 销售、一般及行政费用为5790万美元，同比下降7.8%，主要得益于股权激励费用减少 [4][9] 资本分配与股东回报 - 第三季度通过股息和股票回购向股东返还4070万美元 [11] - 季度股息为每股0.14美元，将于2025年12月15日支付 [16] - 第三季度以1400万美元回购140万股股票，现有回购授权剩余约3500万美元 [17] 2025年业绩展望 - 重申全年业绩指引：全球全系统销售额增长为-5.0%至-3.0%，调整后EBITDA为5.05亿至5.25亿美元，调整后每股收益为0.82至0.89美元，全球净新增单位增长为2%至3% [17] - 更新资本支出和自由现金流预期：资本支出及特许经营发展基金投资预期下调至1.35亿至1.45亿美元，自由现金流预期上调至1.95亿至2.10亿美元 [18]

公司战略计划概述 - 公司启动名为“Project Fresh”的战略计划，旨在重振品牌、重新点燃增长并加速整个系统的盈利能力 [1] - 公司董事会和管理层对当前公司估值不满，致力于为公司找到正确路径，为加盟商、员工和股东创造价值 [2] - 该计划将围绕品牌振兴、系统优化、运营卓越以及资本和资源重新配置这四个核心支柱展开 [3][4] 战略合作伙伴与领导层表态 - 公司已聘请由塔可钟和百胜餐饮集团前首席执行官Greg Creed领导的Creed UnCo，以协助转型其营销计划 [1] - 公司临时首席执行官兼首席财务官Ken Cook表示，Project Fresh是关于重新点燃使公司与众不同的活力和独特性，同时为公司及其加盟商定位以实现盈利增长 [4] - 该计划基于“One Wendy's”方法下更强大的加盟商合作伙伴关系 [4] 品牌振兴与营销策略 - 品牌振兴支柱包括通过利用公司的创新和独特声音来加强品牌定位，以与下一代客户在所有接触点建立联系 [5] - 该举措旨在现代化客户体验品牌的方式 [4] 系统优化与运营重点 - 系统优化支柱涉及重新分配资源，优先考虑美国市场的平均单店销售额增长，目标是实现行业领先的门店绩效 [5] - 具体措施包括优化各时段的人工和运营时间，与加盟商密切合作以最大化每个市场的盈利能力 [5] - 将利用公司直营餐厅的洞察，并对加盟商投资采取基于回报的方法 [5] - 在国际市场，资本将继续被部署以维持强劲的净单位增长 [5] 资本配置与增长目标 - 该计划包含资本和资源的重新配置，以驱动盈利增长 [3][4] - 这些举措将重新定义公司的运营、投资和与客户互动的方式，以创造长期价值 [3][4]

公司战略调整背景 - 公司面临销售增长困难和股价自2024年底以来下跌超过一半的压力 推动其进行战略重新定位 [3] - 公司领导层对当前估值不满 致力于为加盟商、员工和股东创造价值 [3] - 该战略紧随连续两个季度的同店销售额下滑以及近年来首席执行官职位的重大更迭 [7] Project Fresh战略核心 - 战略名为Project Fresh 旨在加强品牌、提高盈利能力并恢复增长 [7] - 战略核心在于改善品牌形象 为此聘请了由前塔可贝尔和百胜品牌首席执行官领导的品牌咨询公司Creed UnCo [3] - 将基于数据驱动、以需求为基础的客户细分分析来转变营销有效性 [3] 平均单位体积提升策略 - 战略的一个关键目标是提高平均单位体积 2024年公司直营店AUV约为230万美元 加盟店约为210万美元 [4] - 公司AUV高于竞争对手如汉堡王的160万美元和Jack in the Box的190万美元 但远落后于麦当劳的近400万美元 [4] - 为支持AUV增长 公司将资源转向优化劳动力和运营时间 并投资于额外培训、设备、技术及流程简化 [5] 资本配置与资金来源 - 公司将重新配置资本 首先从发展计划中拨出2000万美元用于门店层面改进和营销 以提升美国市场AUV [6][7] - 部分投资资金来自约1亿美元的Build-to-Suit项目 该项目旨在增加欠发达商业区的密度 [6] - 公司正与财务顾问合作 以确定其他可用于提升AUV的潜在资本来源 [6]