WCP A 升级项目进展 - 湿式选矿厂A（WCP A）的调试工作正在进行中，已于2025年9月完成安装两台新高产能挖泥船和一个新给料准备模块[3] - 升级项目的主要部分已基本完成，新设备已按设计运行，并已证明能达到额定产能（每小时3,500吨）[7][8] - 新的给料准备模块（包括脱泥回路和新缓冲仓）运行良好，支持了回收率的提升[8] - 两台新挖泥船已上线运行，并能持续为选矿厂提供充足给料，此前相关的自动化系统挑战已完全解决[8] - 新的尾矿储存设施（TSF）也已成功投入运行，表现符合预期[8] - 然而，厂内尾矿管理组件目前限制了整体吞吐量和利用率，需要进一步优化质量和水平衡才能持续达到额定产能，部分优化工作可能会延续到2026年[9] - WCP A 预计将在2026年第二季度末完成在Namalope矿区的开采路径，并开始向Nataka矿区过渡，过渡期预计约为18个月，Nataka是Moma矿区最大的矿带，约占其矿产资源的70%[5][10] - 项目总资本成本估算保持不变，为3.41亿美元，其中包含未分配的应急费用[6] 2025年生产指引更新 - 公司将2025年钛铁矿产量指引下调至87万至90.5万吨，原指引为93万至105万吨[4][12][15] - 将2025年金红石产量指引下调至8,500至9,500吨，原指引为9,000至10,000吨[12][15] - 初级锆石和精矿的产量原指引保持不变，精矿产量受益于中间库存的处理[12][15] - 尽管总现金运营成本指引维持在2.28亿至2.52亿美元不变，但由于预期产量降低，每吨成品现金成本预计升至235至245美元[13][15] 资本支出与项目财务 - 2025年WCP A项目的开发性资本支出指引现预计为1.7亿至1.75亿美元，此前为1.65亿美元，2026年的开发性资本支出指引相应减少[14] - 支出调整与2025年12月和2026年1月的支出阶段和项目进度微调有关，但项目总资本成本仍保持在3.41亿美元[14] - 预计到2025年底，项目总资本的约85%将已发生并成功投入，这将大幅降低项目风险[14] - 2025年改良性和维持性资本支出5,000万美元的指引保持不变[15] 市场与运营策略 - 尽管调试期间产量较低，但由于成品库存水平强劲，预计2025年和2026年的发货不会受到影响[11][13] - 公司继续预计2025年将发运超过100万吨成品，并在年底实现成品库存的小幅减少[13] - 第四季度通常是发货旺季，预计本季度剩余时间的运力将得到充分利用[4] - 考虑到较弱的产品市场状况以及公司有能力通过现有库存满足发货承诺，公司优先考虑价值而非产量，选择不通过额外的干法采矿来抵消WCP A的较低产量[4][11]