公司概况 - [Iluka Resources是矿砂生产商和新兴稀土企业，在澳大利亚多地有业务，计划建设Eneabba稀土精炼厂，还持有Deterra Royalties 20%的股份][25] 财务表现 - [2026年基础EBITDA为5300万澳元，净亏损2400万澳元，净债务11.5亿澳元，宣布中期股息为每股3澳分][1] - [预计2026 - 2030财年，收入从8.22亿澳元增长到20.55亿澳元，2026 - 2027财年预计净亏损，之后扭亏为盈][6] 项目进展 - [Eneabba建设完成约60%，预计2027年投产，资本支出预算为17 - 18亿澳元，资金风险降低，但仍存在调试、原料供应和销售等风险][1][7][8] - [Balranald项目增产慢，密封故障和采矿系统优化影响开采率，但管理层认为问题已解决，有信心实现产能][7] 市场情况 - [锆石受益于供应受限市场，价格涨至约1760美元/吨，TiO₂原料市场疲软，需求复苏难][7] 估值与评级 - [目标价上调27%至6.65澳元/股，维持“中性”评级，因项目调试有风险且项目经济情况不明][1][2][8] 风险与回报 - [风险回报比为1.8:1倾向于上行，上行情景目标价9.5澳元/股，下行情景目标价5.5澳元/股][13] - [预计股价下跌4.0%，股息收益率0.6%，股票回报率 - 3.5%，跑输市场13.1%][24]