财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.67亿美元，毛利润800万美元，剔除M&P业务和某些遗留项目不利调整后，毛利润为3500万美元，不利调整使结果减少2700万美元 [13] - 全年营收9.8亿美元，毛利润 - 6300万美元，毛亏损率为 - 6.4% [33] - 第四季度销售、一般和行政费用为1600万美元，较2023年第四季度减少420万美元；利息费用为960万美元，较2023年第四季度增加390万美元；所得税收益为1400万美元，而去年同期为所得税费用290万美元 [27][28][29] - 全年销售、一般和行政费用为6300万美元，较上一年减少400万美元；利息费用为3000万美元，较2023年增加1000万美元；所得税收益为4700万美元，有效税率为31% [34][35] - 第四季度净亏损400万美元，即每股亏损 - 0.09%；EBITDA为 - 300万美元 [30] - 全年GAAP净亏损1.05亿美元，即每股亏损 - 2.19%；调整后净亏损1.05亿美元，即每股亏损 - 2.19% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 民用业务营收1.04亿美元，较2023年第四季度减少400万美元；毛利润800万美元，较2023年第四季度减少2500万美元；毛利润率为8%，而2023年第四季度为23% [31] - 运输业务营收1.63亿美元，较2023年第四季度减少2.08亿美元；毛亏损4万美元，较2023年第四季度的毛亏损300万美元有所改善；毛利润率为 - 0.2%，而2023年第四季度为 - 1.6% [31] - 运输业务中M&P业务线贡献营收3600万美元，毛利润约 - 800万美元；该业务核心运营（不包括M&P）营收1.27亿美元，毛利润800万美元，毛利润率约为6%；合并核心业务（不包括M&P）营收2.31亿美元，毛利润约1500万美元，毛利润率约为6.5% [32] 全年 - 民用业务营收3.23亿美元，较2023年全年减少1400万美元；毛利润1700万美元，较2023年全年减少5200万美元；毛利润率为5.2%，而2023年为15.3% [38] - 运输业务营收6.57亿美元，较2023年全年减少约1.66亿美元；毛亏损8000万美元，而2023年全年毛亏损为1600万美元；毛利润率为 - 12%，而2023年为 - 1.9% [38] - 运输业务中M&P业务线贡献营收1.01亿美元，毛利润 - 8300万美元；该业务核心运营（不包括M&P）营收5.56亿美元，毛利润300万美元；合并核心业务（不包括M&P）营收8.79亿美元，毛利润2000万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年12月31日，M&P业务积压订单约为1.63亿美元，非M&P遗留工作积压订单约为8300万美元，遗留和M&P积压订单占总积压订单不到10% [40] - 公司结束第四季度时积压订单为25.7亿美元，预计2025年消耗约39%的积压订单 [15][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功交付多个项目，包括佛罗里达州SR 80桥、康涅狄格州East Haddam桥、加勒比海邮轮目的地项目等，展示了技术实力和对安全与社区影响的承诺 [9] - 公司将继续执行核心项目，逐步结束遗留工作，加强在核心市场的地位，优先选择符合战略目标、运营实力和利润率预期的项目 [25] - 行业受基础设施投资和就业法案资金注入以及州和地方基础设施项目推动，得克萨斯州和佛罗里达州是基础设施投资前沿，公司凭借在关键市场的优势有望受益 [19] - 公司关注多个项目机会，如温哥华70亿美元Iona岛污水处理厂项目、北科罗拉多州20亿美元Northern Colorado Water Glade水库项目等 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在挑战下持续推进，新核心项目表现良好，有望在未来创造更大影响，对长期发展有信心 [12][24] - 公司预计2025年底前恢复正EBITDA，随着遗留和M&P积压订单减少以及新业务增加，年底业绩将更强 [54][55] - 公司预计2025年运营产生强劲现金流，受新核心项目贡献驱动，但可能受遗留项目纠纷解决影响，现金流具有季节性，下半年更集中 [77][78] - 行业需求强劲，公司有望赢得合理份额新项目，同时注重保护利润率而非盲目追求增长 [21][50] 其他重要信息 - 多个项目超过100万安全工作小时无损失，体现公司对安全的重视 [11] - 公司两个部门迎来成立50周年，为未来成功奠定基础 [11] - 公司将2000万美元某些本票转换为普通股，增强对业务信心并改善资产负债表 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年积压订单消耗及业务趋势 - 第四季度订单与消耗比率低于1，但公司对新增1亿美元订单感到兴奋，预计会延续往年下半年业务量增加趋势，有望在2025年宣布更多重要中标项目 [48] - 公司正在结束一个占积压订单超30%的业务部门，专注完成过渡并恢复更高盈利能力，将谨慎增加业务，确保资源匹配，优先选择核心市场高质量积压订单，预计新订单下半年增加，约7.5亿美元待定替代交付合同有望转化为建设项目 [49][50][51] 问题: 2025年EBITDA预期及季度节奏 - 公司预计年底前恢复正EBITDA，但季度节奏存在不确定性，随着遗留和M&P积压订单减少、新业务增加，2025年底业绩将更强 [54][55] 问题: 2025年合同资产减少情况 - 从净合同头寸看，年底净合同资产略超2亿美元，新业务产生正前期现金流，但在解决遗留问题项目索赔时合同资产可能增加 [58][59] - 大部分索赔来自2017 - 2019年项目，公司正积极解决，预计未来季度从索赔获得大量现金流，从而减少合同资产 [60][61] 问题: 民用业务毛利润驱动因素及非M&P遗留工作情况 - 民用业务方面，公司近几个季度获得一些优质项目，但一个遗留民用项目纠纷不利裁决影响了本季度结果，核心业务保持两位数利润率，还获得一些高利润率小型快速交付项目 [67][68] - 非M&P遗留积压订单降至约8000万美元，2024年该业务组合挑战主要来自中西部一个桥梁项目，该桥开通是重要里程碑，降低了项目进一步亏损风险 [68][69] - 非M&P遗留积压订单较上季度减少2200万美元是项目进展结果，随着时间推移该数字会继续减少，公司预计2025年底完成大部分非M&P遗留工作，有一个项目可能延续到2026年 [73][75] 问题: 政府资金分配及项目焦虑 - 公司认为其业务对社区有益，两党都重视，基础设施投资和就业法案资金投入处于中期，预计未来多年是业务推动力，州一级得克萨斯州和佛罗里达州持续高支出 [83][84] - 公司有制造优势，如自行制造隧道掘进机、钢支撑等，即使有资金削减和关税问题也有优势，对未来乐观 [86] 问题: 关税及供应链影响 - 公司多数项目需采购美国制造材料，跨境风险小，会在项目开始锁定材料价格，密切关注新情况并在新投标中考虑，预计目前不会对业务产生重大影响 [91][92] 问题: 季节性及天气影响 - 公司受一些不寻常天气模式影响，但随着新项目启动，如佛罗里达州Shands桥和纽约肯尼迪桥，预计下半年产生重要成果 [95] - 公司项目分布分散，预计不会所有地区同时受天气影响，即使有影响也能在其他地区继续运营 [96][97]