行业与公司 * 行业为中国房地产行业 公司未具体提及[1][8] 核心观点与论据 * 8月70城新建商品住宅价格加权平均环比年化下降1.8% 同比下降2.4% 较7月的环比年化下降2.1%和同比下降2.7%有所收窄[1][2][8] * 不同能级城市表现分化 一线城市新房价格8月环比年化微降0.1% 基本保持稳定 而二线和三线城市价格分别环比年化下降2.0%和2.3%[8] * 尽管有持续的宽松政策 但低能级城市房地产市场因基本面前景更弱（包括更严重的供应过剩问题）而面临强劲的逆风[8] * 高频数据显示 9月至今30城新房成交量同比增长3% 部分受益于去年9月的低基数 主要城市库存月数从7月的26.5个月微降至8月的25.7个月 下降主要由三线城市引领[11] * 政策制定者自去年9月政策转向以来 旨在为房地产市场提供托底 预计增量化的住房宽松措施将稳定房价并控制房地产行业的左尾风险 但认为重演2015-18年棚改货币化政策的可能性很低[11] 其他重要内容 * 70城房价数据仅统计新房市场（新建住宅销售） 国家统计局和一些第三方平台的二手房数据显示过去一年价格下降了5%-20%[1][8] * 贝壳于2023年11月暂停发布二手房价格数据 诸葛找房也自2025年6月起暂停发布 若恢复发布将重新报告该数据[17] * 报告中的环比变化数据基于高盛的季节性调整 对70城加权平均房价变化的估计是人口加权的 可能与简单平均值不同[4][8]