涉及的行业与公司 * 行业：中国房地产行业[1] * 公司：高盛（Goldman Sachs）作为研究发布方[6][17][18][19] 核心观点与论据 * **新房价格下跌加速**：2026年1月，经季节性调整后，70个大中城市新房加权平均价格环比年化下降5.3%，较2025年12月的-4.4%加速下跌[1][2][7] * **价格下跌范围扩大**：1月份新房价格环比上涨的城市数量继续减少[7][16] * **各线城市普跌**：价格环比下跌在所有等级城市中均加速，一线城市环比年化下跌3.6%（12月为-3.0%），二线城市下跌5.5%（12月为-4.1%），三线城市下跌5.9%（12月为-5.3%）[7][20] * **二手房跌幅更深**：国家统计局和第三方平台数据显示，过去一年二手房价格下跌了10%-25%[1][7][13] * **低线城市面临更大阻力**：尽管有政策支持，但低线城市因增长基础更弱、供应过剩问题更严重，面临更强的逆风[7] * **政策持续宽松预期**：自2024年9月和2026年1月的政治局会议以来，政策制定者旨在为房地产市场托底，以上海为首的多城市收购存量房用作保障性租赁住房是例证[8] * **未来政策展望**：预计2026年住房宽松政策将持续，包括进一步降低抵押贷款利率、进一步放宽一线城市购房限制、以及加大对城中村改造和地方政府收购住房库存的政策支持[8] 其他重要内容 * **数据说明**：报告中的加权平均房价变化为人口加权，可能与简单平均值不同；环比变化数据基于高盛的季节性调整[4]；70个城市的分类遵循国家统计局的定义[4] * **研究性质**：该报告仅为投资决策的单一考虑因素，包含监管认证和重要披露[5]；报告观点为分析师个人观点，未受公司业务或客户关系影响[21] * **风险披露**：高盛可能与报告涉及公司存在投资银行业务等关系[32]；公司及关联方可能持有报告中提及证券的多头或空头头寸[34]；报告中的观点可能与公司其他业务部门的意见或投资决策不一致[33][35]

行业与公司 * 行业为中国房地产行业 公司未具体提及[1][8] 核心观点与论据 * 8月70城新建商品住宅价格加权平均环比年化下降1.8% 同比下降2.4% 较7月的环比年化下降2.1%和同比下降2.7%有所收窄[1][2][8] * 不同能级城市表现分化 一线城市新房价格8月环比年化微降0.1% 基本保持稳定 而二线和三线城市价格分别环比年化下降2.0%和2.3%[8] * 尽管有持续的宽松政策 但低能级城市房地产市场因基本面前景更弱（包括更严重的供应过剩问题）而面临强劲的逆风[8] * 高频数据显示 9月至今30城新房成交量同比增长3% 部分受益于去年9月的低基数 主要城市库存月数从7月的26.5个月微降至8月的25.7个月 下降主要由三线城市引领[11] * 政策制定者自去年9月政策转向以来 旨在为房地产市场提供托底 预计增量化的住房宽松措施将稳定房价并控制房地产行业的左尾风险 但认为重演2015-18年棚改货币化政策的可能性很低[11] 其他重要内容 * 70城房价数据仅统计新房市场（新建住宅销售） 国家统计局和一些第三方平台的二手房数据显示过去一年价格下降了5%-20%[1][8] * 贝壳于2023年11月暂停发布二手房价格数据 诸葛找房也自2025年6月起暂停发布 若恢复发布将重新报告该数据[17] * 报告中的环比变化数据基于高盛的季节性调整 对70城加权平均房价变化的估计是人口加权的 可能与简单平均值不同[4][8]