文章核心观点 - 在有利的公共支出背景下，政府及商业基础设施合同需求正达到顶峰，Tutor Perini Corporation (TPC) 和 KBR Inc (KBR) 等公司受益 [1] - Tutor Perini 股票展现出更强的盈利势头和近期增长潜力，而 KBR 股票则提供多元化和长期结构性潜力 [23] - 尽管两只股票目前评级相同，但 Tutor Perini 在执行势头和订单储备强度上具有适度的近期优势，是相对更好的投资选择 [23] 行业驱动因素 - 美国基础设施市场受到多项联邦和州资助计划的推动，旨在提升公共基础设施并确保其可持续性 [2] - 美联储在2025年降息25个基点，且预计在2025年剩余时间内还将进行两次降息，这一过程正在催化整个行业 [2] Tutor Perini Corporation (TPC) 分析 - 公司正抓住高利润率项目机会，并执行选择性投标策略，以确保长期收入可见性和盈利能力增长 [3] - 截至2025年6月30日，公司总订单储备同比增长102%，达到创纪录的211亿美元 [4] - 2025年第二季度财报后，公司及其子公司获得了多个重大合同奖项，包括价值6020万美元、1970万美元、9.6亿美元以及4340万美元的合同 [5] - 公司的战略投标方法（寻找竞争有限、合同条款有利且利润率更高的项目）正在催化其在公共交通、医疗保健等工程领域的新项目机会增长 [6] - 市场共识预计TPC在2025年的每股收益（EPS）将实现220.8%的同比增长，2026年预计增长22.5% [17] KBR Inc (KBR) 分析 - 公司受益于其业务遍布多元化终端市场，并旨在重组其商业模式以确保长期价值创造 [3] - 截至2025年7月4日，KBR的订单储备和期权为215.7亿美元，较上年同期的201亿美元增长7.3%，较2024财年末的205.8亿美元增长4.8% [8] - 2025财年第二季度财报后，KBR报告了五项合同胜利，其中包括一份来自NASA、估值约24.59亿美元的合同 [10] - 公司预计到2027年总收入的复合年增长率（CAGR）将超过9% [10] - 公司宣布了一项战略重组举措，将形成两家纯业务公司：包含可持续技术解决方案（STS）部门的新KBR，和包含任务技术解决方案（MTS）部门的SpinCo [11] - 市场共识预计KBR在2025财年的每股收益（EPS）将同比增长12.9%，2026财年预计增长11% [18] 股票表现与估值比较 - 在过去六个月中，Tutor Perini 的股价表现显著高于KBR和更广泛的建筑板块 [13] - 在估值方面，过去五年，Tutor Perini 基于未来12个月市盈率（P/E）的交易价格一直高于KBR [15] - TPC股票提供增量增长趋势但估值较高，而KBR股票提供下降的增长趋势但估值有折扣 [16]

行业背景 - 美国公共基础设施需求强劲，主要受益于《基础设施投资和就业法案》(IIJA)和联邦紧急事务管理局(FEMA)支持的计划 [1] - 2025年3月特朗普政府签署行政命令，旨在加强美国造船和海事工业能力，促进沿海和港口安全，这对Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD)和Orion Group Holdings, Inc (ORN)等海洋建筑公司构成增量利好 [1] Great Lakes Dredge & Dock (GLDD)分析 - 公司专注于港口、水道、海岸保护、土地开垦和海上风电等领域的疏浚服务，市值约8.253亿美元 [2][3] - 截至2025年3月31日，疏浚积压订单达10亿美元，较去年同期的8.794亿美元增长，其中95%来自资本和海岸保护项目 [3][8] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率同比增长230个基点至24.7%，毛利率同比增长570个基点至28.6% [4] - 新造船计划预计在2025年底或2026年初完成，截至2025年3月已投资超过5亿美元，2025年预计再投资1.4-1.6亿美元 [5] - 维护疏浚收入同比下降52%，主要因佛罗里达州、路易斯安那州和德克萨斯州项目收入下降 [6] Orion Group Holdings (ORN)分析 - 公司专注于海洋和混凝土基础设施，市值约3.505亿美元 [2][7] - 截至2025年3月31日，总积压订单同比增长11%至8.397亿美元，其中海洋部门贡献72.3% [9] - 2025年4月获得近3.5亿美元新合同，6月19日再获1亿美元新合同 [9] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为4.3%，同比增长180个基点 [10] - 销售、一般和管理费用(SG&A)同比增长18.7%至2250万美元，主要因激励薪酬、法律、IT和运营租赁费用增加 [11] 财务指标比较 - GLDD 2025年和2026年每股收益预期在过去60天内分别上调39.1%和14.5%，至0.96美元和0.95美元 [17] - ORN 2025年和2026年每股收益预期在过去60天内分别上调128.6%和13.9%，至0.16美元和0.41美元 [18] - GLDD的12个月ROE为15.7%，显著高于ORN的5.1% [19] - GLDD股票目前远期市盈率低于ORN，提供更具吸引力的估值 [13] 投资结论 - GLDD股票适合寻求稳定增长和可观回报的投资者，因其估值折价且市场基本面强劲 [20][22] - ORN股票受益于有利的市场环境，但溢价估值使其短期投资吸引力较低 [21][22] - 基于市场基本面和指标，GLDD(Zacks排名1)比ORN(Zacks排名3)提供更好的上行潜力 [22]