比特币市场驱动因素的范式转变 - 一个新的市场机制正在形成 其中政治声明对市场的影响超过了内部指标 这已经开始削弱比特币四年周期的相关性[1] - 尽管股市在2025年表现强劲 但比特币价格滞后 这表明市场越来越由流动性预期和政策时机驱动 而非广泛的风险偏好[1] 传统周期模型失效与新的价格驱动逻辑 - 按照传统的四年周期模型 2026年初本应标志着周期晚期或见顶后阶段 但价格走势表明投资者正在推迟这一转换[2] - 政策信号比基于减半的周期产生了更大的影响力[2] - 比特币在市场预期“准量化宽松”时会做出先发反应 因其对流动性高度敏感 预计将引领市场[2] - “准量化宽松”指的是通过财政或行政渠道提供的流动性支持 用以压制借贷成本 而非央行正式的资产购买[2] 政策范式转变的具体背景与影响 - 选举前的财政刺激和模糊的货币政策边界正在推动这一转变 创造了一个被描述为“金融压制”的背景[3] - 美国的政策已倾向于通过财政扩张和行政行动来压制借贷成本和管理金融状况 而非传统的货币紧缩[4] - 财政主导与金融压制的结合 为数字资产创造了结构性支持背景[4] - 扩张性财政政策加上被压制的实际收益率 削弱了传统主权债务的动态 而受监管信贷市场的扭曲增加了对替代性金融轨道的吸引力[4] - 政府的大规模支出和政策驱动的低利率正在侵蚀债券和银行信贷的吸引力 促使投资者转向加密货币等替代品[4] 未来展望与关键驱动因素 - 以美国为首的政府正在2026年中期选举前推进数万亿美元的支出措施[5] - 高企的公共债务日益被视为制约了美联储 并增加了通过行政渠道实施“准量化宽松”的风险[5] - 政策力量可能与持续的制度性需求模式共同作用 在决定比特币2026年前景方面发挥关键作用[6]