公司信息 * 公司为Federated Hermes (FHI)，被收购方为FCP Fund Manager (FCP)[3] * FCP是一家总部位于美国的房地产投资管理公司，专注于多户住宅资产类别[3][4] * FCP成立于1999年，总部位于马里兰州Chevy Chase，并在纽约、罗利、迈阿密、达拉斯和丹佛设有区域办事处[9] 交易核心条款 * Federated Hermes将收购FCP 80%的控股权，交易总对价最高为3.31亿美元[16] * 交易对价包括2.158亿美元现金和2320万美元的FHI B类普通股（受两年锁定期限制），以及基于未来业绩最高9200万美元的或有对价[16] * 交易完成后，FCP管理团队将保留20%的所有权[3] * 交易估值约为2025年预计EBITDA（约3000万美元，扣除20%少数权益后）的13.7倍，前期对价约为9.9倍[17] * 交易预计在2026年产生约0.04美元的每股收益（EPS）增值，在2027年产生约0.13美元的增值[18] * 交易预计内部收益率（IRR）约为13.1%[17] 战略 rationale * 收购旨在将Federated Hermes的私人市场房地产业务扩展到美国，与其在英国强大的垂直整合房地产平台形成互补[3][4] * FCP专注于美国多户住宅领域，目前约有38亿美元投资于房地产资本结构的各个策略中[4] * 收购将使Federated Hermes形成一个全球房地产平台，拥有超过130名专业人士，管理约93亿美元资产[7] * 双方文化契合度高，FCP的增长导向型方法与Federated Hermes的雄心一致[3][12] * 美国多户住宅板块基本面强劲，存在显著增长机会[4] FCP业务概况 * FCP自成立以来已筹集超过63亿美元股权资本，投资或融资的总资产价值超过146亿美元[9] * FCP自1999年以来拥有、运营、融资或咨询超过13万个多户住宅单元[9] * FCP拥有超过75名员工，深度覆盖美国19个优先市场[5] * 投资方法针对美国高增长市场（尤其是阳光地带），利用本地市场专业知识寻找非公开机会[11] * 投资重点包括收购B类和C类中等收入住房、收购开发和再开发A类多户物业，以及机会性参与特殊情况[11] * 投资者基础包括养老基金、主权财富基金、捐赠基金、基金会、高净值基金等机构有限合伙人[10] 协同效应与增长计划 * 双方团队将独立运营，但将为全球客户带来额外专业知识的好处[6] * FCP将探索通过Federated Hermes的全球分销渠道增强其资本形成能力[13][15] * 计划基于FCP在多户住宅债务和股权投资方面的能力推出新的投资产品[15] * 合作将提供机会开发新的产品能力以服务财富客户和退休资产[15] * 下一个旗舰价值增值基金（第七号基金）预计在2026年底或2027年初开始募集，上一个基金规模约为11亿美元，新基金有望实现有意义的增长[31] 财务与运营细节 * 截至2025年9月30日，已确认约200万美元交易成本，预计第四季度产生约500万美元，明年第一季度产生约400万美元[18] * 由于交易谈判，Federated Hermes在第三季度暂停了股票回购计划[18] * 或有对价支付基于收入增长和第七号基金的募集规模，以现金形式支付[44] * 关键员工签署了五年协议，并通过股权和业绩分成保持利益一致[47] * Federated Hermes另类资产AUM的下降（约12亿美元）主要由于将一项名为FHPUT的封闭式基金转移给其他管理人所致[53][56]