财务业绩摘要 - 第三季度净利润为42.6万欧元，去年同期为13.4万欧元，同比增长显著 [1] - 第三季度总收入为46.8万欧元，去年同期为17.6万欧元，同比增长166% [1] - 前九个月净利润为210.5万欧元，去年同期为53.5万欧元 [5] - 前九个月总收入为225.8万欧元，去年同期为68.6万欧元 [5] - 截至2025年9月30日，基金资产总额为2816.7万欧元，较2024年底的2747.8万欧元有所增长 [1] 收入构成分析 - 第三季度收入主要来自以公允价值计量且其变动计入损益的资产净收益，达35.2万欧元 [5] - 其中子公司投资贡献4.7万欧元，基金投资贡献30.5万欧元 [5] - 前九个月来自底层基金的利润分配为42万欧元，去年同期为26万欧元 [5] - 前九个月利息收入为41.3万欧元，去年同期为44.7万欧元 [5] 成本费用结构 - 第三季度总运营费用为4.2万欧元，与去年同期持平 [5] - 费用主要包括管理费2.6万欧元、基金行政管理成本0.5万欧元及其他运营费用1.1万欧元 [5] - 前九个月总运营费用为15.3万欧元，去年同期为15.1万欧元 [5] 投资组合表现 - 第三季度商业地产投资表现符合预期，主要商业物业的空置率维持上一季度水平 [2] - 以公允价值计量的金融资产达2230.1万欧元，较2024年底的2106.3万欧元增长 [6] - 对子公司的投资为193.8万欧元，较2024年底的115.4万欧元增长 [6] 开发项目进展 - Uus-Järveküla住宅区开发项目进入最后阶段，第三阶段最后一批联排别墅已于7月交付客户 [3] - 开发公司Invego Uus-Järveküla OÜ在2025年已向基金分配总额273万欧元 [3] - 最后一期开发项目包含32个联排别墅单元，外部建筑工程大部分已完成，正在进行内部装修 [3] - 截至季度末，有25套联排别墅（包括将于2026年春季完工的）尚未被客户预订，另有一块商业用地和一块住宅用地未售出 [3] 资产与流动性状况 - 现金及现金等价物为142.8万欧元，2024年底为0 [6] - 已发放贷款总额为406.6万欧元（当期资产191.7万欧元+非当期资产214.9万欧元） [6] - 总负债仅为1万欧元，较2024年底的41.2万欧元大幅下降，主要因银行透支额降至0 [6] 投资者回报 - 报告期末后，基金宣布向投资者分配42万欧元，资金来源于底层基金及开发公司的收入 [4] - 加上春季分配，2025年向投资者的分配总额已超过基金市值的9% [4] - 第三季度普通股每股收益为0.17欧元，去年同期为0.05欧元；前九个月每股收益为0.85欧元，去年同期为0.22欧元 [5]

核心财务业绩 - 2025年第二季度每股净亏损0.14美元 上半年每股净亏损0.24美元 [7] - 稳定运营物业第二季度物业净营业收入(NOI)为2420万美元 同比增长1.1% 上半年NOI为4930万美元 同比增长1.9% [7] - 第二季度收入3540万美元 同比增长1.9% 费用1120万美元 同比增长3.9% [10] 资产处置计划 - 已签订合同出售波士顿郊区5处物业组合 总价7.4亿美元 [3] - 布里克尔资产组合出售协议金额5.2亿美元 买方已支付5000万美元不可退还定金 [8] - 2025年预计完成12.6亿美元资产出售 净收益约7.85亿美元(每股5.21美元) [3] - 计划向股东返还每股4.00-4.20美元 剩余资金用于债务削减和一般公司用途 [3] 资产组合构成 - 出售后剩余资产包括15处稳定运营物业(2524套公寓) 年化NOI 4600万美元 [4] - 三处新建住宅社区(933套公寓+11.4万平方英尺零售空间) 预计2027年稳定后贡献4000万美元NOI [4] - 迈阿密海滨一个活跃开发项目 预计2027年完工 [4] - 开发管道未来可提供3700+新公寓单元和100万平方英尺商业空间 [4] 运营指标表现 - 7月签约租金同比上涨5.2% [4] - 第二季度平均出租率95.8% 同比下降50个基点 [8] - 平均每月每套公寓收入2349美元 同比增长2.5% [8] - 第二季度有效租金较上一租约平均上涨6.2% 新租约涨5.5% 续租涨6.5% [13] - 新租户家庭收入中位数12.4万美元 租收比20% [13] 资产负债表与融资 - 截至2025年6月30日 可用流动性1.735亿美元(包括4140万美元现金) [17] - 净杠杆总额12.04亿美元 [17] - 稳定运营物业抵押贷款加权平均利率4.44% 剩余加权平均期限5.6年 [5] - 100%债务为固定利率或有利率上限保护 2027年6月前无债务到期 [18] - 偿还1300万美元利率的夹层贷款 每年节约融资成本约700万美元 [5][18] 开发项目进展 - 华盛顿特区Upton Place项目689套公寓已交付 73%已预租或签约 [14] - 马里兰州Strathmore Square项目220套公寓已交付 79%已预租或签约 [14] - 加州Corte Madera的Oak Shore项目24套超豪华住宅 96%已出租 [14] - 迈阿密34街超豪华海滨住宅项目按计划推进 预计2027年三季度迎接首批住户 [19] 战略评估与资本回报 - 董事会正在探索战略替代方案 包括公司整体出售或业务分拆出售 [22] - 2022年以来已回购1450万股普通股 [26] - 2025年1月以每股8.66美元加权平均价格回购29,498股 [26] - 第二季度以每股8.10美元加权平均价格赎回8,609股合伙单位 [26] 2025年业绩展望 - 预计全年每股收益5.20-5.40美元(此前预测1.50-1.60美元) [25] - 预计处置资产12.6-12.8亿美元(此前预测5.20-5.40亿美元) [25] - 开发和再开发项目直接成本5000-6000万美元 [25] - 净利息支出6000-6200万美元 [27]