股息投资价值 - 股息是公司回馈股东的重要方式 能够弥补股价增长缓慢或停滞的不足 理想情况下投资者可同时获得股价增长和股息收益 形成双重收益 [1] - 市场上存在数千只股息股票 但质量参差不齐 其中可口可乐被认为是优选标的 [2] 可口可乐股息优势 - 可口可乐自1920年起持续派息 并已连续63年提高年度股息 该记录在美股市场仅有8家公司超越 [3] - 当前季度股息为0.51美元 收益率约2.7%（截至6月10日） 虽非超高收益率 但超出标普500平均水平的2倍 [4] - 2025年初股价上涨17%导致股息收益率暂时低于历史水平 [6] 抗经济周期能力 - 可口可乐业务具有抗衰退特性 核心在于产品必需属性和定价权 [7] - 其产品属于消费者必需品 经济低迷时仍保持消费 消费者可能削减其他开支但通常保留饮料预算 [8] - 2024年第一季度全球销量仅增长2%的情况下 通过提价推动有机收入增长6% 显示强大品牌溢价能力 [10] 品牌战略优化 - 尽管经典产品（如可口可乐、健怡可乐、雪碧）贡献主要收入 公司持续拓展产品组合避免自满 [12] - 2020年将品牌数量从约400个削减至约200个 聚焦高效运营 供应链简化后显著提升净利润率 [13][14] - 保持战略收购灵活性 重点布局低卡路里、植物基和即饮酒精饮料等新兴消费趋势 [16]

公司商业模式 - Costco采用会员制商业模式 通过收取年费提供超低价格商品 吸引高收入客群并建立消费者忠诚度 [2] - 会员费构成主要利润来源 使公司能够控制加价幅度同时保持高盈利 [2] - 该模式在经济低迷时期表现尤为突出 消费者为节省开支会增加在Costco的集中采购 [3] 最新运营数据 - 2025财年第二季度销售额同比增长9_1% 同店销售增长8_3% 每股收益从3_92美元升至4_02美元 [4] - 3月单月销售额增长8_3% 同店销售增长7_5% 延续积极趋势 [4] - 电子商务销售额第一季度增长20_9% 数字化工具和大型商品物流优势推动线上增长 [6] 会员指标 - 美加地区会员续费率93% 全球续费率90_5% [7] - 付费家庭会员数同比增长6_8% 年费130美元的高级会员数增长9_1% [7] 关税应对与竞争优势 - 低利润率模式使公司在关税环境中具备优势 管理层表示已准备好通过降价抵消成本上升 [8] - 关税可能导致消费者更多转向Costco采购 推动销量增长 [8] 市场表现与估值 - 年内股价上涨11% 同期标普500指数下跌4% 被视为避险标的 [9] - 季度股息上调12%至1_3美元 另设有不定期特别股息 吸引被动投资者 [10] - 当前估值达60倍TTM销售额 远高于此前40倍水平 但市场仍认可其低风险特性 [11] 投资建议 - 长期投资者可考虑建仓 公司在关税环境下维持低价策略将延续增长动能 [12] - 会员费创造的经常性收入流提供稳定性 即使增速放缓仍具长期持有价值 [12]