文章核心观点 - 埃克森美孚公司炼油业务因强劲的炼油利润率而实现显著收益 支撑了第三季度盈利增长 公司通过精简炼油网络和升级产出以提升竞争力 [1][4][9] - 菲利普斯66和瓦莱罗能源作为行业领先的炼油商 同样受益于强劲的炼油利润率 [5] - 埃克森美孚股价表现优于行业 估值高于行业平均 且市场对其未来盈利预期有所上调 [8][10][11] 埃克森美孚炼油业务表现与战略 - 公司炼油业务收益显著增长 主要得益于强劲的炼油利润率 [1] - 炼油利润率走强源于两大因素：原油价格走低带来的更廉价原料 以及炼厂停产和供应链中断导致的产品供应紧张 [2] - 公司专注于精简炼油网络 投资于低成本、产品多样化的高质量厂址 目前运营的炼油厂数量更少但效率更高 确保其在各种市场周期中保持竞争力 [2] - 公司投资升级炼油厂产出 将原油中价值最低的产品转化为高价值产品 例如新加坡CRISP项目将渣油和燃料油转化为润滑油基础油和额外柴油等高价值盈利产品 [3] 其他领先炼油商概况 - 菲利普斯66在美国和欧洲运营11家炼油厂 第三季度原油利用率达99% 为2018年以来最高 其炼油业绩受益于今年强劲的炼油利润率 同时其中游、可再生能源和化学品业务板块提供了盈利稳定性 [5][6] - 瓦莱罗能源拥有广泛的炼油网络 包括15家炼油厂 综合加工能力为每日320万桶 多元化的炼油基地使其能够进入不同市场并满足多样化的客户需求 [5][7] 埃克森美孚市场表现与估值 - 过去六个月 埃克森美孚股价上涨12.4% 高于行业综合股票11.2%的涨幅 [8] - 从估值角度看 公司过去12个月的企业价值与息税折旧摊销前利润比率为7.85倍 高于行业平均的4.88倍 [10] - 市场对埃克森美孚2025年盈利的共识预期在过去30天内被上调 [11] - 具体盈利预期趋势如下：当前季度（2025年12月）为1.63美元 30天前为1.62美元 下一季度（2026年3月）为1.79美元 30天前为1.77美元 当前年度（2025年12月）为6.92美元 30天前为6.88美元 下一年度（2026年12月）为7.06美元 30天前为7.32美元 [12]