**Agnico Eagle Mines (AEM) 2025年电话会议纪要分析** **1 公司概况** - Agnico Eagle Mines (AEM) 是全球市值第二大的黄金公司 [3] - 公司从37年前的小型矿业公司发展为全球性企业 [2] - 目前运营11座矿山，分布在加拿大、澳大利亚、芬兰和墨西哥 [7] - 2024年黄金产量接近3,500,000盎司，较2005年的240,000盎司大幅增长 [7] - 2025年Q2黄金产量为866,000盎司，现金成本为12.93美元/盎司 [9] **2 核心战略** - 专注于高地质潜力和政治稳定的地区 [4] - 区域平台战略：在加拿大、澳大利亚、芬兰和墨西哥建立区域性业务 [4] - 85%的产量来自加拿大（北安大略、北魁北克、努纳武特） [5] - 通过勘探和并购持续扩大资源基础 [14][15] **3 财务与股东回报** - 每股指标持续改善：包括每股产量、EBITDA和股息 [8] - 年度股息为1.60美元/股，从未削减 [8] - 通过技术支持和运营优化实现利润率扩张 [10][11] **4 勘探与项目开发** - 2025年勘探预算为5.25亿美元，包括： - 钻探预算超3亿美元（121台钻机） [13] - 勘探基础设施投资1.5亿美元 [13] - 技术研究投入超7000万美元 [13] - 重点项目： - **Canadian Malartic**：目标2030年产量达1,000,000盎司/年 [17][20] - **Detour**：计划2027年推进地下开采，目标2030年产量达1,000,000盎司/年 [25] - **Upper Beaver**：含10%铜的矿体，需新建浮选厂 [26] - **Obay (Nunavut)**：预计2026年完成研究并决定是否重启 [28] - **墨西哥合资项目**：预计2025年底或2026年初做出投资决定 [29] **5 运营亮点** - **Fosterville (澳大利亚)**：长期运营许可获批，预计至少再运营10年 [21] - **Pine Creek District (澳大利亚)**：处于维护状态，研究重启可能性 [24] - **Kitila (芬兰)**：通过勘探显著增加资源量 [13] - **Meadowbank (Nunavut)**：通过勘探持续扩大资源 [14] **6 其他重要信息** - 公司在加拿大拥有12,000名员工，是首选雇主 [5] - 技术团队支持运营改进和项目开发 [6] - 注重与当地社区和传统所有者的合作 [4] - 通过并购整合资源（如Kirkland Lake Gold合并） [15]