核心观点 - 公司2025财年业绩表现强劲，多项财务与运营指标创下历史记录或显著增长，包括税前利润、净资产价值、EBITDA及新签租约等 [1] - 公司发展管道储备充足且预租率极高，同时通过合资与处置活动积极进行资本循环，并计划设立新的泛欧基金以推动未来增长 [1] - 公司的物业组合接近满租且楼龄年轻，可持续发展认证进展顺利，可再生能源业务尤其是电池储能系统项目快速扩张 [1] 财务业绩 - 2025财年实现税前利润3.38亿欧元，较2024财年增加1900万欧元，增长6% [1] - 净资产价值增长8.3%，达到26亿欧元；EPRA NTA增长9% [1] - EBITDA增长28%，达到4.547亿欧元，为2021年以来的最高水平 [1] - 按比例合并口径的净租金收入增长16.7%，达到2.244亿欧元 [1] - 董事会提议派发普通股息9280万欧元，较2024年普通股息增长3%，合每股3.40欧元 [3] 租赁与运营 - 年内新签和续签租约金额达1.067亿欧元，创历史记录；年末年化承诺租金收入增至4.683亿欧元，增长13.5% [1] - 2025年空置空间以平均租金价格上涨14%重新出租；2026年初订单强劲，电商需求回归，国防公司日益活跃 [1] - 物业组合平均楼龄4.8年，入住率达98% [1] - 合资企业（按100%计）的年化承诺租金收入为3.217亿欧元 [2] 项目开发与土地储备 - 在建项目43个，面积105.2万平方米（年内启动30栋建筑，面积76.1万平方米），完全建成出租后将带来8500万欧元的额外年租金 [1] - 总开发管道预租率达75%，创纪录地获得8090万欧元的年租金承诺 [1] - 年内交付21个项目，面积49.4万平方米，带来3290万欧元的额外年租金，目前99%已出租 [1] - 收购137.2万平方米新开发用地，并为年内启动的项目部署了162.5万平方米用地 [1] - 截至2025年末，总土地储备达1030万平方米，开发潜力超过430万平方米 [1] 资本管理与合资活动 - 通过合资企业成交和资产处置，实现净现金回收3.89亿欧元，并在2025年带来6050万欧元的已实现利润 [1] - 目标在2026年下半年与Saga合资企业完成重要交割 [1] - 公司与East Capital同意设立一个泛欧基金，目标收购至少15亿欧元总资产价值的由公司开发的资产，重点在中东欧，公司计划保留50%股权，目标在2026年完成首次交割 [1] - 自2024年12月以来，成功发行11.76亿欧元债券，包括2026年1月以历史最低利差发行的6亿欧元债券 [1] 可持续发展与可再生能源 - 建筑组合正顺利实现100%可持续认证，其中11%已获或将获BREEAM杰出或DGNB铂金认证 [1] - 光伏发电量同比增长47%，截至2025年底运营产能达170.5 MWp [1] - VGP可再生能源目前在建或许可中的141.2 MW项目中，有106.6 MW与14个电池储能系统项目相关 [1] 资产负债表与信用 - 现金头寸为5.24亿欧元（2024年12月为4.92亿欧元），另有5亿欧元未提取信贷额度 [1] - 按比例计算的贷款价值比为50%（2024年末为48.3%），杠杆率为35.3%（2024年末为33.6%） [1] - 净债务与EBITDA比率从2024年的7倍降至2025年的6.3倍 [1] - 公司获得标普全球BBB-投资级评级（前景稳定），惠誉亦确认其评级 [3]