公司核心优势 - 公司在财产险市场定位为利基参与者，有望从战略收购和定价改善中受益 [2] - 通过增加业务敞口、良好的续保率环境、综合成本率改善及审慎资本配置，公司具备增长潜力 [1] - 收购Crop Risk Services带来的额外农作物保费进一步推动增长 [1] 续保定价表现 - 财产险集团整体续保价格实现连续35个季度增长，未来计划维持满意续保率水平 [3] - 预计续保价格涨幅将超过预期损失率趋势，以达到或超过目标回报 [3] 综合成本率与承保能力 - 综合成本率优于行业平均水平超过20年，2025年预计为92.5% [4] - 专业利基聚焦、产品线多元化及严格核保纪律助力公司承保业绩跑赢行业 [4] 资本配置与股东回报 - 调整后财务杠杆率稳定在20%左右，现金流良好且利息覆盖率高 [5] - 资本状况强劲，2025年预计持续产生超额资本，可用于收购、特别股息或股票回购 [5] - 连续18年提高常规股息，10年复合年增长率达12.4%，并偶尔支付特别股息 [6] 行业其他参与者表现 NMI Holdings (NMIH) - 过去四个季度三次盈利超预期，平均意外涨幅5.62% [11] - 增长动力来自新增初级保险业务、直接保险存量和改善的风险资本比率 [12] Axis Capital (AXS) - 过去四个季度盈利均超预期，平均意外涨幅13.39% [12] - 专注发展专业保险和再保险业务，优化投资组合及承保盈利能力 [13] Arch Capital (ACGL) - 过去四个季度盈利均超预期，平均意外涨幅12.21% [14] - 产品组合强劲，保费增长受益于新业务机会、费率上涨及澳大利亚单期抵押贷款保险业务 [14]