涉及的公司与行业 * 公司：宁波德业科技股份有限公司 (Ningbo Deye Technology, 605117.SS) [1] * 行业：中国太阳能行业 (China Solar Sector) [6] 住宅电池储能系统 (BESS) [1] 核心观点与论据 * **英国“温暖家园计划”带来重大需求机遇**：英国政府于2026年1月20日启动了一项预算150亿英镑（约合200亿美元或1430亿元人民币）的“温暖家园计划”，旨在到2030年帮助多达500万户家庭通过安装太阳能板、电池和热泵来降低能源账单 [1][2] 该计划目标是为多达300万户新家庭增加屋顶太阳能系统，是当前安装数量的三倍 [1][2] * **计划将显著刺激英国住宅储能需求**：假设在2026-2030年期间，每年有60,000户家庭安装太阳能加储能系统（总计300万户），且每户平均太阳能和电池容量分别为4kW和4kWh，估计该补贴计划每年可刺激2.4GW的太阳能安装和2.4GWh的电池安装 [7] 预计的电池年需求量将是2024年730MWh的3.3倍 [1][7] * **德业科技是潜在受益者**：在英国，德业科技通过其独家分销商Sunsynk销售逆变器（光伏和储能逆变器）和电池 [8] 预计德业科技将受益于未来几年新补贴计划支持的更多逆变器和电池销售 [1][8] 2025年早些时候，澳大利亚政府推出了73亿澳元（约合48亿美元，350亿元人民币）的住宅储能补贴，自2025年下半年以来已推动中国对澳大利亚的逆变器出口销售强劲增长，预计英国将出现类似的需求热潮，且政府拨款金额更大 [8] * **全球住宅储能支持趋势**：自2025年以来，多个国家（包括澳大利亚、印尼、乌克兰和匈牙利）已发布支持住宅储能安装的计划，在全球电力短缺的背景下，这一趋势可能会持续 [1][9] * **投资建议与估值**：报告给予德业科技“买入”评级，目标价102.000元人民币 [5] 基于DCF模型估值，目标价对应2026年预期市盈率22.2倍，市净率6.9倍 [10] 截至2026年1月23日，股价为88.520元人民币，预期股价回报率为15.2%，加上2.3%的预期股息率，总预期回报率为17.5% [5] * **关键风险**：可能导致股价低于目标价的下行风险包括：(i) 新兴市场住宅和工商业储能需求低于预期；(ii) 逆变器同行价格竞争比预期更激烈；(iii) 海外市场对中国逆变器产品的贸易关税高于预期 [11] 其他重要信息 * **公司财务表现与预测**：公司2024年净利润为29.60亿元人民币，同比增长59.7%，稀释后每股收益为3.400元人民币 [3] 预计2025年净利润为32.62亿元人民币（同比增长6.1%），2026年为41.63亿元人民币（同比增长27.6%），2027年为52.69亿元人民币（同比增长26.6%）[3] * **英国市场现状**：2024年英国部署了2.9GWh的电池储能系统（同比-22%），其中住宅储能占730MWh [7] 英国占欧洲电池储能总安装量的13%，占2024年欧洲住宅储能需求的7% [7] 2025年，英国从中国进口了价值13.65亿元人民币（同比+15%）的逆变器，占中国对欧洲逆变器出口的5.6%（同比+0.5个百分点），占中国全球逆变器出口的2.1%（同比+0.1个百分点）[7] * **相关研究报告**：报告提及了德业科技与澳大利亚、匈牙利、乌克兰、印尼等国住宅储能支持政策相关的其他研究报告 [9]