核心观点 - 麦当劳2026年第二季度业绩喜忧参半，调整后每股收益超预期但营收不及预期，美国客流量疲软而国际同店销售保持正增长 [1] - 投资者关注特许经营利润率增长、全球扩张和改善的国际趋势能否抵消美国客流量疲软及公司自营餐厅盈利压力 [1] 财务表现 - 调整后每股收益为3.38美元，同比增长6%，比Zacks共识预期3.32美元高出1.8% [2] - 营收增长4%至71亿美元，但低于市场预期的71.4亿美元，差距为0.5% [2] - 特许经营餐厅利润率增长4.3%至37.1亿美元，约占餐厅总利润的90% [3] - 公司自营餐厅利润率整体增长1.8%，但美国市场利润率下降6%至9100万美元，反映持续的通胀成本压力 [3] 美国市场压力 - 美国同店销售额增长0.8%，受平均客单价增长和有利产品组合支撑，但客流量下降限制了结果 [4] - 管理层估计价值执行问题约占客流量低于预期的三分之二 [4] - 疲软态势延续至第三季度，7月美国同店销售额略为负值 [5] - 竞争对手表现：Chipotle第二季度同店销售增长2.2%（交易量增长1.0%），汉堡王美国同店销售增长8.5% [5] 国际市场增长 - 国际运营市场同店销售增长1.5%，由德国、澳大利亚和英国领涨 [6] - 国际发展许可市场同店销售增长1.9%，日本领涨而中国仍为拖累 [6] - 管理层预计两个国际板块的同店销售增长将在第三季度及两年累计基础上环比加速 [7] 扩张计划与展望 - 2026年计划开设约2600家餐厅，净增约2100家 [8] - 净餐厅扩张预计以固定汇率贡献约2.5%的系统销售额增长，5万家餐厅目标推迟至2028年 [8] - 全年营业利润率预计在45%-49%区间 [9] - 资本支出预计为37-39亿美元，利息支出预计增长4-6% [9]