核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩“稳健”，略超内部预期，但在充满挑战的零售环境中，销售额、销量及盈利能力均出现下滑 [4][7] - 管理层对年初船展季和年终促销活动的表现感到鼓舞，并推出了新的零售融资计划和零部件业务等战略举措，但整体海洋市场展望维持不变，预计将出现中高个位数下滑 [3][4][5][17] 财务业绩 - **营收与销量**：第二季度净销售额为1.886亿美元，同比下降5.8%；单位销量为1,106台，同比下降9.5% [7][11] - **盈利能力**：毛利润下降32.9%至2,510万美元；毛利率下降540个基点至13.3%；GAAP净亏损250万美元；调整后EBITDA下降52.5%至800万美元，调整后EBITDA利润率为4.3% [7][13][15] - **每股收益**：调整后每股净亏损为0.02美元，上年同期为调整后每股净收益0.32美元 [15] - **费用情况**：销售和营销费用同比增长1.4%，占销售额的3.2%；一般及行政费用下降21.5%（减少570万美元），占销售额的11%，下降230个基点 [14] - **单位数据**：综合每单位净销售额增长4.1%至170,544美元，主要由Cobalt和咸水钓鱼船的有利产品组合及涨价推动 [12] 现金流、回购与展望 - **现金流与回购**：季度产生840万美元自由现金流；将股票回购计划扩大至7,000万美元，本季度以2,080万美元回购了751,000股股票 [6][16] - **全年指引**：预计全年销售额同比持平至下降中个位数；预计全年调整后EBITDA利润率在8%至9%之间，其中关税对销售成本的直接影响估计为1.5%至3% [6][17][18] - **第三季度指引**：预计第三季度净销售额在1.98亿至2.02亿美元之间；预计调整后EBITDA利润率约为8.5% [17][18] - **下半年利润率驱动因素**：预期收入连续增长和固定成本杠杆、集中采购效益的充分体现、以及随着库存稳定促销费用减少 [19] 战略举措与产品动态 - **零售融资计划（MBI Acceptance）**：提供低至3.99%的利率，旨在为经销商提供销售工具，初期试点已取得进展，在部分船展上获得较高接受率 [5][8][9] - **新零部件业务**：作为垂直整合模式的延伸，初期重点在建立系统和流程，软性地板和拖车产品已获得早期关注并赢得两位新客户 [5][9] - **新产品发布**：计划在迈阿密国际船展上推出两款新车型：Pursuit 286和Pathfinder 2800 [2] - **产品认可**：Malibu 23 LSV连续第六年被评为WakeWorld的“年度冲浪艇” [2] 渠道与市场动态 - **库存管理**：公司对2026款船型的经销商库存状况感到满意，认为其健康且符合当前需求；而整个行业仍在处理适度的非当前库存积压 [1][5] - **经销商反馈与库存展望**：经销商反馈因展会而异，但整体趋势积极；鉴于市场预计下滑，渠道库存预计会有“一定程度的去库存”，但应会在今年晚些时候稳定 [20][21] - **促销环境**：促销环境竞争激烈，但客户对新款船型的反应令人鼓舞；与年终促销活动相关的促销活动给季度带来了约50个基点的成本压力 [3][19] - **销量构成**：第二季度单位销量构成：Malibu和Axis品牌约占46.4%，咸水钓鱼船约占25.5%，Cobalt品牌约占28.1% [20] 业绩驱动因素与挑战 - **销售下降原因**：主要因所有细分市场的批发发货量和单位销量下降，以及Malibu细分市场不利的产品和型号组合，部分被Cobalt和咸水钓鱼船的有利型号组合及通胀推动的涨价所抵消 [11] - **毛利率压力原因**：主要由于销售额下降导致的固定成本去杠杆化，以及所有细分市场单位劳动力和材料成本上升 [13] - **平均售价压力**：预计不利的细分市场组合将在整个财年持续，并对平均售价构成压力，原因是生产削减时机和季节性组合变化影响了同比数据 [12]