市场动态与价格表现 - 避险买盘推动美国国债市场上涨，使基准收益率跌至数月低点 [1] - 政策敏感的两年期国债收益率跌破3.4%，为2022年以来最低水平，十年期国债收益率自4月以来最深跌破4% [3] - 30年期国债亦上涨，缓解了对全球贬值交易的担忧 [6] 驱动因素分析 - 围绕地区银行信贷风险的担忧以及贸易紧张局势重燃，在10月份引发了两次国债避险买盘 [2][3] - 就业状况疲弱的迹象增强了市场对美联储在10月29日进行25个基点降息的预期 [4] - 鉴于股票和信贷市场估值过高，投资者将10年期4%的收益率视为安全投资选择 [4] 机构观点与持仓策略 - 机构观点认为国债在过去一周是良好的风险对冲工具，若出现更多信贷或贸易担忧，利率可能进一步下降 [5] - 资产管理公司持有5至10年期期限的国债头寸，这为其持有偏好的信贷资产提供了信心 [5] 美联储政策预期 - 美联储在9月将利率区间从4%-4.25%下调25个基点，重启宽松周期 [7] - 市场对政策终端利率的预期本月跌破3%的近期底部，并接近2024年9月的周期低点 [7] - 市场定价已包含10月29日降息25个基点，并预期12月再次降息25个基点，到2026年中期可能还有两次降息 [7]