Relief that President Donald Trump said he’d tap Kevin Warsh to head the Federal Reserve, rather than someone seen as more willing to ignore inflation and slash interest rates, sent the dollar and short-dated Treasuries rallying. The move ended weeks of speculation in markets about who would replace Jerome Powell, who Trump has attacked repeatedly, and how that would affect markets. The intense pressure on the Fed to lower rates — and a criminal probe into its headquarters renovations revealed earlier thi ...

美元表现与市场动态 - 美元正经历自去年四月以来最大的三日跌幅 兑一篮子主要货币[1][2] - 美元表现逊于其他主要货币 包括欧元 英镑和瑞士法郎[3] 美元走弱的原因分析 - 特朗普总统的首年执政期间 其政策导致美元下跌10% 这些政策包括不稳定的贸易和外交方式 对美联储独立性的攻击以及公共支出的大幅增加[2] - 本月一系列事件加剧了市场紧张情绪 包括对格陵兰的威胁 对欧洲盟友加征关税的威胁 对美联储主席的刑事指控意图 对委内瑞拉的行动以及对加拿大的贸易禁运威胁[4] - 市场波动性指标仍处于高位 债券市场情绪脆弱 部分原因是日本政府债的抛售可能蔓延至美国国债 同时黄金价格持续创纪录新高显示投资者在寻找替代避险资产[5] - 美联储预计今年至少降息两次 而其他主要央行暂停加息或可能加息 这使得美元对投资者的吸引力下降[6] - 美联储主席鲍威尔将于五月卸任 在线投注市场显示 与总统一样倡导低利率的贝莱德高管里克·里德成为继任者的可能性从一周前的不到10%升至50% 这加剧了美元疲软[7] 政策与地缘政治风险 - 特朗普的国内政策 包括本月已导致两名美国公民死亡的严厉打击非法移民行动 可能引发本月另一次政府停摆[6] - 尽管特朗普在格陵兰和欧洲关税威胁上有所让步 且市场消化了对委内瑞拉的打击 但整体背景依然紧张[5]

The municipal bond market hasn't provided standout returns lately. Unless you are in a top tax bracket and buy a long-term muni—which comes with a lot of interest-rate risk—yields on an after-tax basis aren't much more than Treasuries. The largest muni index fund, the $42 billion iShares National Muni Bond exchange-traded fund, yields 3.3%, equal to about 5% for a taxable bond fund. ...

Contrary to usual market logic, the U.S. dollar, Treasuries, and stocks all sold off together on Tuesday as President Donald Trump ramped up his demands to own Greenland. In other times, geopolitical turmoil has produced a flight to safety that would see investors move money from riskier stocks into Treasuries and the dollar. But this more unusual trading pattern has cropped up a few times in the past year. ...

市场波动性转变 - 年初市场异常平静的局面正在被打破 市场波动性显著上升 [1] - 衡量股市预期波动的VIX指数自去年11月以来首次突破20 [2] - 截至上周 过去一个月美国债券、股票和美元的平均波动率已降至至少1990年以来的最低水平 [5] 主要资产价格表现 - 标普500指数期货预示市场开盘将下跌1.7% 这将抹去今年迄今的全部涨幅 [2] - 美国国债、美元和比特币价格均已出现下跌 [2] - 日本40年期国债收益率突破4% 美国10年期国债收益率跳升6个基点至4.29% [6] 地缘政治与政策风险 - 围绕格陵兰问题的争端使欧美联盟陷入混乱 成为市场焦虑的中心 [1][3] - 投资者担忧最坏情况 包括北约联盟破裂或爆发新一轮全面贸易战 [3] - 白宫混乱的谈判风格 例如特朗普将法国香槟列入关税威胁清单 正在打击市场信心 [6] 投资者情绪与行为 - 投资者此前对包括白宫扣押委内瑞拉领导人及再次抨击美联储等冲击的漠视态度开始消退 [3] - 随着消息快速涌现 投资者纷纷选择离场观望 [5] - 市场普遍预期欧美将在格陵兰问题上达成外交解决方案 但过程存在不确定性 [4][6] 潜在未来催化剂 - 美国最高法院预计将很快对特朗普的关税计划作出裁决 [5] - 美国财政部长表示 特朗普可能最快在下周宣布其提名的美联储主席人选 [5]

The dollar fell to its lowest level in two weeks and traders sought protection against further currency swings as President Donald Trump’s new tariff threats as part of his campaign to take control of Greenland sparked fears of a major trade confrontation with Europe. The Bloomberg Dollar Spot Index ended Tuesday 0.3% lower, nearly erasing this year’s modest gains even as Treasury yields climbed. The greenback has been battered by Trump unleashing fresh social media attacks against European allies and thr ...

基金投资策略与定位 - 基金名称为PIMCO增强型低久期主动管理交易所交易基金，旨在通过主动管理的短期债券策略，寻求具有韧性的收入和资本保全，同时限制利率敏感性 [1] - 策略在高品质板块间灵活配置，包括国债、机构债、证券化资产和投资级公司债，并在严格的风险预算内机会性地增加多元化的利差来源 [1] - 投资组合构建强调流动性、精细的多元化以及自下而上的证券选择，这些均依托于公司长期建立的固定收益研究平台和风险管理体系 [1] 产品特征与适用场景 - 低久期债券可在利率上升时缓和回撤，同时在利差收窄时仍能参与市场，在各种周期中提供平衡的风险回报特征 [1] - 产品的潜在角色包括：作为防御性资产配置中的核心资本保全部分、作为流动性储备的现金增强型锚定资产、以及作为降低整体投资组合久期的稳定器 [1] - 适合的投资者包括追求较低波动性下稳定票息收入的收益导向型配置者，以及实施保守型固定收益配置的多资产管理者 [1] - 在利率区间震荡或上升、信贷环境有序的市场环境中可能表现良好；而信贷的突然重新定价或急剧的风险规避事件可能对利差构成挑战 [1]

Photographer: Jamie Kelter Davis/Bloomberg Bond investors’ overarching wager on the path of the Federal Reserve and the Treasuries market in 2026 looks like it has room to run. Most Read from Bloomberg A much-anticipated employment report on Friday showed job growth was below forecasts last month, leaving intact expectations for additional Fed interest-rate cuts to support the economy. The result confirmed confidence in bets that short-maturity Treasuries, which are the most sensitive to the central ban ...

特朗普的抵押贷款支持证券购买提案 - 前总统特朗普提议购买2000亿美元的抵押贷款支持证券(MBS) [1] - 经济学家警告该计划可能长期恶化住房可负担性 尽管短期内可能降低抵押贷款利率 [1] 政策性质与市场担忧 - 经济学家穆罕默德·埃里安称该提案为“人民的量化宽松” 即使用量化宽松为公共支出提供资金 [3] - 该提案通过动用房利美和房地美在2008年接管期间持有的资金 引发了人们对货币政策政治干预的长期担忧 [2] - 埃里安指出 市场尚未完全意识到政治压力可能从“降低利率”扩展到包括“资产购买” [3] - 对可负担性问题的公众焦虑及由此产生的政治压力 将引发更激进的政策回应 [4] 对市场与经济的潜在影响 - 经济学家彼得·希夫指出 用于购买抵押贷款债券的2000亿美元意味着“可用于购买国债的资金减少了2000亿美元” [5] - 希夫警告该政策可能带来意外后果 长期来看将导致“国债收益率和通货膨胀”上升 [5] - 希夫认为美国住房市场的根本问题不是高抵押贷款利率 而是高房价本身 [6] - 该政策通过让购房者过度扩张并“过高支付”房款 加剧了其试图解决的问题 从而恶化危机 [6] 干预措施的历史对比 - 《华尔街日报》首席经济记者尼克·蒂米拉奥斯指出此次干预在历史上不同寻常 [7] - 与2008年金融危机和新冠疫情时期美联储驱动的量化宽松周期不同 此次行动没有系统性风险促发 [7] - 此次干预的显著之处在于它发生在经济活动相对稳固、信贷市场没有明显压力的时期 使其成为一项政治举动 [8] - 过去美联储购买抵押贷款支持证券时没有任何“盈利动机” 并因此在新冠时期的购买中积累了“巨额亏损” [8] 房地产市场的即时反应 - 特朗普宣布后 知名房地产股在盘后交易中上涨 [8] - 投资于房地产投资信托基金的Vanguard Real Estate Index Fund ETF周四上涨0.89% 隔夜上涨0.36% [8] - Opendoor Technologies Inc. 等股票也出现上涨 [8]

Japan’s government bond market is set for another tough year as investors contend with the largest net increase in supply in well over a decade. The nation’s sovereign debt - the worst performer among the world’s biggest markets last year - faces an 8% rise in net supply to about ¥65 trillion ($415 billion) in the fiscal year starting in April. This is according to Bloomberg analysis that accounts for the Bank of Japan’s reduced purchases and debt that will mature and be redeemed by the government. Most ...