法律诉讼进展 - 联邦检察官于2026年2月6日正式对Capstone Copper提出的宪法挑战（Amparo）提出反对 建议驳回该挑战并确认2025年11月4日的上诉法院判决 这被认为是解决或收取特许权使用费之前的最后程序步骤 [1] - 联邦法院处理上述建议以维持下级法院判决可能需要4至6个月 且该法院仅推翻3%的州法院判决 [1] - 检察官认为判决理由充分 非武断 未构成宪法侵权 并引用了宪法第14、16和17条以确认其符合正当程序、论证充分和有效司法保护的原则 [4][9] 争议核心与历史裁决 - 争议涉及Cozamin矿区内五个采矿特许权（Portree claims）的2%特许权使用费 MPZ根据2002年协议持有该权利 [2] - 2019年一份试图将特许权转让给Capstone的合同因未获MPZ同意或其授权律师越权而被法院宣布“不存在” [2] - 法院已裁决支持MPZ 确认其享有特许权（具体金额待执行阶段量化）并命令Capstone及相关方支付诉讼费用 [2] - Capstone于2025年6月16日对一审裁决提出上诉 但上诉法院于2025年11月4日维持原判 确认2002年特许权合同有效 [3] 潜在财务影响与估值 - 公司预计诉讼将有利于MPZ 从而为收取2019年至2026年共7年的历史生产特许权使用费铺平道路 这笔费用估计为1000万美元（不含利息和损害赔偿） [4] - 自2019年以来 铜价上涨超过一倍 银价上涨四倍 显著增加了未来应付特许权使用费的价值 [4] - 基于Cozamin矿当前价格下的生产指引 预计未来收入将达到4亿美元 2%的特许权使用费意味着每年约800万美元的付款 [4] - 假设矿山寿命再延长10年且未来几年铜价和银价可能翻倍 该矿未来的特许权使用费义务将超过Capstone的审计师、银行家、董事和股东设定的“重要性”门槛 [4] - 公司估计 如果Capstone自2019年起一直正常向MPZ支付特许权使用费（每年约200万美元） 那么按照公开的贵金属特许权公司同行估值模型 公司市值应达到1亿美元 [5] 资源与资产价值评估 - 2017年和2019年Cozamin购买5个Portree claims时 2002年的特许权合同可能具有200万美元的期权价值 [4] - MPZ聘请当地地质专家 基于Capstone于2020年1月16日发布的“有史以来最好的钻探结果”建立了区块模型 估计该资产价值为2500万美元 [4] - 公司CEO表示 Cozamin矿目前正在钻探Portree claims的主要区域 而不仅仅是尾矿池下的10%区域 这对于确立所有五个Portree/Parroquia claims特许权的未来价值是一个令人兴奋的进展 [6] 公司资产概况 - Royalties Inc 持有Minera Portree de Zacatecas S A de C V 88%的所有权股份 [1] - MPZ持有经法院确认的、于2002年设立在五个采矿特许权上的2%净冶炼所得特许权使用费（NSR）索赔权 该区域部分位于Cozamin矿主要生产来源Mala Noche Footwall Zone [10] - 公司拥有Bilbao银锌铅项目100%的权益（但需扣除一项作为独立资产存在的1 5% NSR） 该项目2014年的初步经济评估目前正在根据当前金属价格进行更新 [10] - 公司持有Music Royalties Inc 5%的股份 该公司自2019年以来已从31个产生现金流的曲库（包含7000首歌曲）中支付了73个月股息 总额超过1400万美元 年化收益率为7 2% [10]

案件核心判决结果 - Royalties Inc 通过其持股88%的子公司Minera Portree de Zacatecas S A de C V 在墨西哥萨卡特卡斯州高等法院的上诉中获胜 上诉法院完全维持了2025年6月16日的一审判决 确认了公司基于2002年1月11日采矿合同获得特许权使用费的权利 并宣布2019年的转让行为无效[1][6] - 上诉法院一致裁定驳回被告Raúl González Anaya Capstone Gold S A de C V 及第三方Gerardo González García的上诉 认为其论点无效且不可受理 未能有效挑战特许权使用费确认与支付的核心问题[3][6] - 法院命令被告及第三方根据《墨西哥联邦商法典》第1084条 承担初审和上诉两个阶段的所有诉讼费用和开支[3][6] - 此判决标志着上诉程序的终结 案件将归档为已解决状态[5][6] 案件背景与争议焦点 - 一审由Minera Portree的唯一管理员兼总法律代表Luis Emilio Villanueva于2022年发起 案号为411/2022 第三商业法院于2025年6月16日裁定 被告在未经授权的情况下不当转让并开采了特许权使用费[2] - 法院认定 Raúl González Anaya超越了一份被宣布无效的2010年5月20日法律文件所授予的权限 未经授权出售了属于Minera Portree的特许权使用费[2] - 争议的核心是Capstone Copper Corp 的全资子公司Capstone Gold在2017年和2019年 在未通知也未向合法所有者MPZ支付款项的情况下 将一项2%的净熔炼所得特许权使用费转让给了自己 MPZ于2021年在萨卡特卡斯提起了民事和刑事诉讼 要求宣布该转让合同无效[11] 公司资产与业务关联 - Royalties Inc 持有Minera Portree de Zacatecas S A de C V 88%的股份 该公司通过法院批准的留置权主张对名为“Portree矿权地”的五项采矿特许权拥有2%的净熔炼所得特许权 该区域部分位于Mala Noche Footwall Zone 是Capstone自2010年以来开采的Cozamin矿山的主要生产来源[11] - 公司首席执行官Tim Gallagher表示 期待Capstone合作 妥善计算截至目前的产量应付金额以及未来所有五个Portree/Parroquia矿权地2%净熔炼所得特许权使用费的价值[5][7] - Royalties Inc 在墨西哥萨卡特卡斯的Bilbao银锌铅项目拥有100%权益 但需扣除一项作为独立资产持有的1 5%净熔炼所得特许权[11] - 公司持有Music Royalties Inc 4 9%的股份 该公司自2019年以来已收购31个产生现金流的曲库 并支付了超过1200万美元的股息 这些资产年化收益率为7 2%[11]