文章核心观点 - 公司认为2025财年是充满挑战的一年，但已采取果断措施应对关税等外部冲击，这些措施已初见成效，使公司为未来做好了准备 [1] - 尽管面临持续的宏观经济逆风，公司2026财年第一季度的净销售额和调整后EBITDA均超出预期，管理层相信最严重的干扰已基本成为过去 [1] - 公司的战略正在发挥作用，管理层对实现2026财年的增长目标充满信心，并预计将在全球宠物护理及家居园艺业务中恢复增长 [2][12] 财务业绩总结 - **净销售额**：第一季度净销售额同比下降3.3%，若剔除1850万美元的有利外汇影响，有机净销售额下降6% [16] - **毛利率**：毛利润下降1620万美元，毛利率为35.7%，同比下降110个基点 [17] - **运营费用**：运营费用为2.145亿美元，同比小幅增长0.7% [18] - **运营收入**：运营收入为2710万美元，同比下降1760万美元 [18] - **调整后EBITDA**：调整后EBITDA为6260万美元，同比下降1520万美元 [18] - **调整后每股收益**：调整后稀释每股收益增至1.40美元，主要受一次性税收优惠和流通股数量减少推动 [19] - **现金流与资产负债表**：第一季度产生近6.6亿美元的调整后自由现金流，季度末现金余额为1.266亿美元，净杠杆率为1.65倍，远低于长期目标 [5][9] 各业务部门表现 - **全球宠物护理业务**： - 该业务本季度恢复增长，是公司利润最高、对调整后EBITDA贡献最大的业务 [4] - 报告净销售额增长8.3%，有机净销售额增长5.8% [20] - 在北美市场，主要伴侣动物品牌（如Good and Fun, Dream Bone, Nature‘s Miracle, Furminator）表现超越市场，并获得了市场份额 [4][21] - 水族业务销售额实现低双位数增长 [20] - 欧洲、中东和非洲地区销售额受有利汇率推动，但剔除汇率影响后有机销售额出现低个位数下降，主要受狗猫粮产品线更新后零售商库存调整影响 [22] - 该部门调整后EBITDA为4900万美元，较上一季度下降250万美元，调整后EBITDA利润率为17.4% [25] - **家居园艺业务**： - 第一季度净销售额同比下降19.8%，主要由于上年同期部分客户为应对关税而异常提前进行季节性库存备货，导致对比基数较高 [16][27] - 管理层表示本季度业绩符合预期和历史平均水平，第一季度通常占该业务全年销售额的不到15% [27][28] - 品牌在美国害虫防治类别中继续获得市场份额，电子商务表现亮眼，创下历史最佳第一季度业绩 [28] - 创新产品（如Spectracide黄蜂陷阱和Hotshot飞虫陷阱）获得市场成功 [29][30] - 该部门调整后EBITDA为450万美元，去年同期为930万美元，调整后EBITDA利润率为6.1% [30] - **家居与个人护理业务**： - 报告净销售额下降7.6%，剔除有利外汇影响后，有机净销售额下降11.1% [32] - 个人护理类别销售额中个位数下降，家用电器类别销售额高个位数下降 [32] - 欧洲、中东和非洲地区有机销售额出现中双位数下降，而拉丁美洲地区有机销售额则实现高双位数增长，得益于新产品推出的积极市场反响 [33][34] - 北美销售额出现中双位数下降，受关税导致产品成本上升、消费者需求疲软以及公司为保障盈利而进行的SKU精简影响 [35][36] - 该部门调整后EBITDA为2070万美元，去年同期为2670万美元 [38] 战略重点与展望 - **2026财年战略重点**：1) 维持健康的资产负债表和审慎的财务管控；2) 运营卓越，继续推进S4HANA ERP系统部署；3) 对员工进行投资；4) 业务转型，推动增长；5) 在家居与个人护理业务中寻求战略解决方案 [7][10][11][12][14] - **资本回报**：本季度回购了约60万股股票，自本季度结束以来仍在继续回购，年初至今共回购约80万股，总金额约4230万美元，自HHI交易结束以来，已通过股票回购计划向股东返还约14亿美元资本，并回购了交易结束后总股数的近45% [5][6] - **2026财年业绩指引**：重申全年预期，净销售额预计与上年持平至增长低个位数，调整后EBITDA预计增长低个位数，调整后自由现金流转换率预计约为调整后EBITDA的50% [15][40][46] - **增长预期分布**：预计全球宠物护理和家居园艺业务将恢复销售增长，而家居与个人护理业务预计将出现下滑，增长将主要集中在下半年 [40][56] - **并购展望**：公司对不断变化的并购环境持乐观态度，将在全球宠物护理和家居园艺业务中继续寻求增值收购机会，并致力于为家电业务寻找战略解决方案 [13][45]