行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 科技与新能源巨头跨界入局核电，形成“央企主导、民资赋能、科技加持”的产业新格局，核电设备国产化率已达93.4% [2][3] - 政策持续为民间资本参与核电铺路，从2020年首个案例到2024年民资参股比例提升至10%，再到2026年浙江明确支持民企投向核电 [4] - AI算力需求爆发与“双碳”目标推进，驱动“算力+核能”布局深化，“风光核储一体化”模式将在沿海基地落地 [4] - 小型模块化反应堆（SMR）被视为解决AI能源需求的关键方案，科技巨头正联合SMR及核聚变公司为数据中心定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地 [5] 行业趋势与格局 - 民间资本入局核电政策持续放宽，阿里、吉利等科技巨头及宁德时代、特斯拉等新能源龙头纷纷跨界参与中国沿海核电项目 [3] - 科技企业多以入股方式布局浙江象山、温州三澳等沿海核电基地，核心目的是锁定稳定能源以支撑其算力需求 [3] - 新能源企业则聚焦配套环节，提供储能解决方案、核心装备制造等服务 [3] - 上海电气等企业助力核电设备国产化率达93.4% [3] - 未来更多企业有望入局，但需依托央企核心架构、聚焦自身优势，遵循核电产业高安全、长周期的发展规律 [4] 关键技术方向 - 小型模块化反应堆（SMR）是解决AI日益增长的能源需求的关键解决方案，获得科技巨头持续关注 [5] - 国内公司景业智能表示，其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进，技术路线已基本明确，核心研发团队也已初步组建完成 [5] 建议关注的公司及业务 - **景业智能**：拟设立SMR子公司景瀚能动，聚焦AI数据中心供电等场景 [6] - **佳电股份**：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位 [6] - **国光电气**：公司偏滤器和包层系统是ITER（国际热核聚变实验堆）项目的关键部件 [6] - **兰石重装**：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游乏燃料后处理 [6] - **科新机电**：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口 [6] - **海陆重工**：服务堆型包括三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等 [6] - **江苏神通**：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单 [6]