文章核心观点 - 柯蒂斯 - 赖特公司获美海军陆战队1800万美元合同，军事通信市场增长为其及其他国防公司带来机遇 [1][4][5] 柯蒂斯 - 赖特公司合同详情 - 公司将按合同为PEO陆地系统提供PacStar 400系列技术，含PacStar 451服务器、PacStar 453 GPU增强服务器和PacStar 448 10端口10 GbE交换模块 [2] - 这些技术可在战术边缘提供小尺寸加固计算和交换能力，提高机动性、部署速度、传输速率和数据访问能力 [2] - 该合同证明美海军陆战队对公司作为可靠通信、处理和网络解决方案提供商的持续信任 [3] 柯蒂斯 - 赖特公司增长潜力 - 地缘政治紧张使军事行动依赖安全信息交换，各国增加军事通信投资，快速可靠通信网络需求迫切 [4] - 2025 - 2030年军事通信市场预计复合年增长率为5.9%，公司有能力提供加密战术网络通信服务，面临增长机遇 [5] - 公司PacStar 400系列可部署通信硬件以客户为中心开发，适用于多种应用场景 [6] 其他国防公司机遇 - 诺斯罗普·格鲁曼公司的增强极区系统为军事力量提供安全抗干扰通信，覆盖极地区域，长期盈利增长率4.2%，2025年销售额预计增长3% [7][8] - 通用动力公司的数字模块化无线电是美军通信系统标准，是海军灵活战术无线电系统，长期盈利增长率9.8%，2025年销售额预计增长5.5% [9][10] - BAE系统公司的网络战术通用数据链可跨网络交换信息，为海军人员提供多源实时情报，长期盈利增长率10%，2025年销售额预计增长55.7% [10][11] 柯蒂斯 - 赖特公司股价表现 - 过去一年公司股价上涨29.7%，高于行业24.3%的涨幅 [12] 柯蒂斯 - 赖特公司评级 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [13]

文章核心观点 2月14日Curtiss - Wright Corporation（CW）公布2024年第四季度业绩后股价下跌5.5%至323.20美元 公司多项财务指标有不同表现 并发布了2025年财务指引 同时还提及了其他几家国防公司的第四季度业绩情况 [1] 公司整体业绩表现 - 2024年第四季度调整后每股收益3.27美元 超Zacks共识预期6.2% 同比提高3.5% [1] - GAAP每股收益3.09美元 较上年同期下降0.6% 主要因2024年第四季度营业收入降低和利息费用增加 [2] - 2024年调整后每股收益10.90美元 高于上年的9.38美元 [2] - 2024年第四季度净销售额8.243亿美元 同比增长4.9% 超Zacks共识预期4.9% [3] - 2024年营收31.2亿美元 高于2023年的28.5亿美元 [3] - 调整后营业利润1.63亿美元 与上年同期持平 调整后营业利润率从20.8%降至19.8% [4] - 第四季度末总积压订单34亿美元 较2023年末增长20% 新订单9.39亿美元 同比增长37% [5] 公司各业务板块表现 航空航天与工业板块 - 销售额同比增长5%至2.509亿美元 受商业航空市场销售增长及航空国防市场收入增加推动 [6] - 调整后营业利润增长22%至5400万美元 调整后营业利润率扩大280个基点至21.3% [7] 国防电子板块 - 销售额同比下降5%至2.275亿美元 因地面和海军国防市场销售减少 [8] - 调整后营业利润下降20%至5500万美元 调整后营业利润率收缩450个基点至24.3% [9] 海军与电力板块 - 销售额同比增长12%至3.459亿美元 受潜艇项目需求和收入时机、飞机处理系统销售及商业核售后市场销售增长推动 [9][10] - 调整后营业利润增长11%至6600万美元 调整后营业利润率收缩20个基点至19.1% [11] 公司财务状况 - 截至2024年12月31日 现金及现金等价物3.85亿美元 低于2023年末的4.069亿美元 [12] - 截至同日 长期债务9.6亿美元 低于2023年末的10.5亿美元 [12] - 2024年经营活动净现金流5.443亿美元 高于上年的4.481亿美元 [12] - 2024年12月31日调整后自由现金流4.833亿美元 高于上年的4.134亿美元 [13] 公司2025年财务指引 - 预计调整后每股收益在12.10 - 12.40美元之间 Zacks共识预期为11.92美元 [14] - 预计GAAP每股收益在11.80 - 12.10美元之间 [14] - 预计销售额在33.4 - 33.9亿美元之间 Zacks共识预期为33.5亿美元 [15] - 预计自由现金流在4.85 - 5.05亿美元之间 [15] 公司Zacks排名 Curtiss - Wright目前Zacks排名为3（持有） [16] 其他国防公司第四季度业绩 Teledyne Technologies Inc.（TDY） - 调整后每股收益5.52美元 超Zacks共识预期5.5% [17] - 总销售额15亿美元 超共识预期3.7% [17] Textron Inc.（TXT） - 调整后每股收益1.34美元 超共识预期7.2% [18] - 总营收36.1亿美元 低于共识预期3.5% [18] Hexcel Corporation（HXL） - 调整后每股收益0.52美元 超Zacks共识预期2% [19] - 净销售额4.738亿美元 超共识预期0.6% [19]

业绩总结 - 2024年第四季度销售额为8.24亿美元，同比增长5%[6] - 2024年全年销售额为31亿美元，同比增长10%[6] - 2024年第四季度营业收入为1.63亿美元，营业利润率为19.8%[6] - 2024年全年营业收入为5.46亿美元，同比增长11%[6] - 2024年稀释每股收益为3.27美元，同比增长3%[6] - 2024年自由现金流为2.78亿美元，自由现金流转化率为223%[6] 用户数据 - 2024年新订单总额为9.39亿美元，同比增长37%[6] - 2024年第四季度海军防务销售额为2.17亿美元，同比增长16%[22] - 2024年第四季度商业航空销售额为9,800万美元，同比增长6%[22] - 航空航天与国防市场销售额为21.70亿美元，同比增长14%[23] - 海军防务销售额为8.22亿美元，同比增长14%[23] 未来展望 - 2025年预计销售增长为7%至8%[15] - 2025年预计稀释每股收益增长为11%至14%[15] - 2025年自由现金流转化率目标为超过105%[15] - 2025财年航空航天与国防市场预期增长5-7%[27] 其他新策略 - 自由现金流（FCF）定义为经营活动提供的净现金减去资本支出[21] - 调整后的自由现金流转换率为调整后的自由现金流与调整后的净收益之比[21]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售同比增长5%，运营收入基本持平，运营利润率达19.8%，摊薄后每股收益同比增长3%，自由现金流达2.78亿美元，转化率为223%，订单量同比增长37%，订单出货比为1.1倍 [10][11][12] - 2024年全年销售和运营收入实现两位数增长，摊薄后每股收益为10.90美元，同比增长16%，调整后自由现金流达4.83亿美元，转化率为116%，订单量同比增长20%，达37亿美元，订单出货比为1.2倍，积压订单同比增长20%，超34亿美元 [13][14][15][16] - 2025年预计总销售增长7% - 8%，运营收入增长将超销售增长，运营利润率提高40 - 60个基点，中点达18%，摊薄后每股收益在12.10 - 12.40美元之间，同比增长11% - 14%，自由现金流在4.85 - 5.05亿美元之间 [20][43][47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与工业业务 - 2024年第四季度销售增长5%，运营利润率达创纪录的21.3% [24][26] - 2025年预计销售增长3% - 5%，运营收入增长5% - 8%，运营利润率提高40 - 60个基点，在17.4% - 17.6%之间 [39] 国防电子业务 - 2024年第四季度收入同比和环比下降，但表现略超预期，运营利润率为24.3% [28] - 2025年预计销售增长7% - 9%，运营收入增长8% - 10%，运营利润率提高10 - 30个基点，达25% - 25.2% [40][41] 海军与电力业务 - 2024年第四季度销售增长12%，运营利润率受不利组合影响 [29][31] - 2025年预计销售增长10% - 11%，有机增长3% - 5%，运营收入增长13% - 16%，运营利润率提高50 - 70个基点，在16.3% - 16.5%之间 [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天国防市场 - 2025年预计增长6% - 8%，主要因国防电子嵌入式计算收入增加及飞机阻拦系统设备销售增长 [32] 地面国防市场 - 2024年销售增长15%，2025年预计增长3% - 5%，因战术通信设备需求持续强劲 [33] 海军国防市场 - 2025年预计增长3% - 5%，航母收入增加，部分被潜艇项目时间安排抵消 [33] 商业航空市场 - 2025年预计销售增长10% - 12%，得益于订单增加和各业务线销售增长 [35] 商业市场和电力与过程市场 - 2025年预计增长16% - 18%，商业核能市场预计高个位数有机增长，整体增长超20%，过程市场预计低到中个位数有机增长，通用工业市场预计销售持平 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行增长战略，持续投资人才、系统和研发，推进“向增长转型”战略，通过运营增长平台推动利润率扩张和成本节约 [8][21] - 2024年收购两家新企业，拓展商业核能业务组合，未来将继续寻求高质量收购，同时通过股票回购和股息回报股东 [16][54] - 公司技术与关键长期增长趋势契合，有望受益于全球对无碳能源和能源独立的需求，预计商业核能业务到下一个十年中期将增长五倍 [55][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管政治和宏观经济环境存在不确定性，但公司对2025年实现盈利增长有信心，预计总销售实现高个位数增长，运营利润率达18% [51][52] - 公司专注运营卓越，持续进行研发投资，预计实现两位数每股收益增长和强劲自由现金流，以支持系统和基础设施投资 [53] - 公司对实现2024年投资者日设定的三年目标有信心，看好长期增长前景，商业核能业务有望受益于市场趋势和政策支持 [55][58] 其他重要信息 - 2024年公司进行股票回购，12月通过加速回购计划回购1亿美元股票，全年回购2.5亿美元，连续八年提高股息 [19] - 2025年预计其他收入减少400 - 500万美元，因现金余额降低和利息收入减少，本月将偿还9000万美元高级票据，降低利息支出，预计税率降至22% [45][46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 超能源收购的战略价值 - 超能源在欧洲有业务布局，有助于公司与欧洲主要反应堆供应商合作，提供本地化产品，其高温压力和温度传感器产品应用范围广，公司可借助自身市场广度将其推向更广泛市场，该团队有深厚行业知识和独特客户关系，能拓宽公司客户群体 [65][68][70][73] 问题: 若欧洲增加国防开支，公司外国军事销售的改善情况 - 公司在地面国防领域有先进稳定设备和强大合作伙伴，产品适用性强，但难以预测欧洲GDP增长1%对公司的具体影响，2023年公司直接外国军事销售增长超20%，2024年增长10%，2025年预计保持低两位数以上增长 [75][77][80][81][82] 问题: 2025年有机增长预期减速的原因 - 公司从积压订单看处于有利位置，各国防市场有增长机会，但地面国防业务需进行产能管理，国防电子业务需平衡重大项目和2025年目标 [87][89][90][91][93] 问题: 潜在关税对公司收入和运营收入的影响 - 公司过去应对过多种干扰情况，有能力管理当前关税情况，已成立跨职能团队，采取措施减轻影响，对2025年指导有信心 [94][95][96][97][98][99] 问题: 反应堆冷却剂泵订单的时间线和市场机会 - 预计到2026年底获得首份订单，波兰订单仍在预期中，不受其运营日期推迟影响，弗吉尼亚夏季核电站重启和印度核电厂赔偿政策变化是新机会，但不影响波兰或保加利亚订单预期 [100][101][102][103][105] 问题: 触发现金流中大量递延收入的订单及海军国防业务增长情况和2025年上行机会 - 2024年海军订单量大，公司在材料接收和人员配置方面表现出色，递延收入增加主要与潜艇业务和第四季度工作加速有关，2025年海军国防业务上行机会取决于资本支出、人员配置和积压订单执行情况 [110][111][112][113][114] 问题: 2024年各业务线的订单出货比 - 航空航天与工业业务为1.05%，国防电子业务为1.16%，海军与电力业务为1.3% [116][117] 问题: 海底泵业务的前景 - 公司认为海底泵业务有2.5亿美元潜在机会，目前正与巴西国家石油公司合作开发，行业趋势对公司阀门和其他设备业务也有积极影响 [118][120] 问题: 政府过渡对公司的影响及公司的应对措施 - 政府过渡节奏快，在核能和化石燃料生产方面立场明确，对公司是积极因素，关税情况不明，公司将灵活应对，政府提高效率和推动固定价格合同对公司有利，公司2025年将加强与五角大楼和国会山的沟通 [124][125][126][128][129][132][136] 问题: 希望美国司法部在五角大楼采取的行动 - 公司希望简化采购流程，认为这将为政府创造更多价值，公司2025年将加强与政府沟通，强调自身价值 [134][135][136] 问题: 商业核能业务增长预期变化的原因 - 2024年业务增长强劲，2025年受行业停机减少影响，但维护活动增加，设计工作将稳步推进，预计未来三年复合年增长率为低两位数，2026年随着小型模块化反应堆工作接近原型设计将继续增长 [141][142][143][144] 问题: 核业务未来十年增长五倍是有机增长还是包含并购 - 增长预期主要基于有机增长，包括现有业务拓展、AP1000建设、售后市场和电厂寿命延长以及小型模块化反应堆建设 [145][146] 问题: 海军与电力业务第四季度收入和利润率情况及2025年重组情况 - 第四季度收入增长得益于材料接收和人员配置，利润率低于预期主要因国防业务占比高、业务组合不利，2025年重组主要影响航空航天与工业和国防电子业务，预计带来成本节约和效率提升 [152][153][154][155][156][158][159][160][162] 问题: 造船厂供应链和劳动力中断对公司海军业务的影响及机会 - 公司与造船厂供应链不完全耦合，设备提前数年订购，公司积极争取新业务，海军业务还有售后市场和国际业务等增长途径 [169][170][171][172][173]

财务数据关键指标变化 - 2024、2023、2022年公司外国业务占税前收益的比例分别为38%、35%、39%（已调整2022年德国工业阀门业务出售损失）[26] - 2024、2023、2022年公司对美国政府和外国政府终端用户的销售分别占总净销售额的57%、56%、54%[27] - 2024、2023、2022年公司无单一客户占总净销售额超过10%[30] - 2024、2023、2022年公司约48%、46%、47%的总净销售额来自与美国政府机构及主承包商的合同[30] - 2024年公司约48%的总净销售额来自或与美国国防项目相关[65] - 2024年公司约27%的总净销售额来自美国以外的客户[90] - 截至2024年12月31日，公司商誉和其他无形资产净值约23亿美元，占总资产的46%[96] - 截至2024年12月31日，公司未偿还债务约10亿美元[97] - 2024年和2023年公司按季度支付股息，2024年第一季度为0.20美元，后三个季度为0.21美元；2023年第一季度为0.19美元，后三个季度为0.20美元[127] - 截至2024年12月31日，经股东批准的股权补偿计划待发行证券280175份，加权平均公允价值189.80美元，剩余可发行证券1449505份[128] - 2024年第四季度公司回购310707股，平均每股价格361.82美元，作为公开宣布计划一部分回购766071股，计划剩余可回购金额1.60140894亿美元[131] - 2024年11月公司签订两个10b - 5 - 1交易计划，分别涉及6000万美元和1亿美元的股票购买[131] - 2024年12月公司签订一个10b - 5 - 1交易计划，涉及1亿美元股票购买，并在12月31日前完成[132] - 2019 - 2024年柯蒂斯 - 赖特公司营收分别为100、83.17、99.69、120.65、161.65、258.20 [136] - 2024年总销售额为31.21亿美元，较2023年增长2.76亿美元，增幅10%，各业务板块均有增长[168][169] - 2024年总营业收入为5.29亿美元，较2023年增长4400万美元，增幅9%，但营业利润率下降10个基点[168][170] - 2024年利息费用为4500万美元，较2023年减少700万美元，降幅13%，主要因借款减少和债务偿还[168][171] - 2024年其他收入净额为3800万美元，较2023年增加800万美元，增幅28%，主要因利息收入增加[168][172] - 2024年新订单为36.96亿美元，较2023年增加6.06亿美元，增幅20%，主要因海军防御、航空电子等订单增加[168][173] - 2024年积压订单为34.47亿美元，较2023年增加5.74亿美元，增幅20%[168] - 2024年综合收入中养老金和退休后调整收益为1400万美元，2023年为800万美元[174] - 2024年外汇折算调整导致综合损失4400万美元，2023年为综合收益3800万美元[175] - 2024年公司总销售额为31.21亿美元，较2023年的28.45亿美元增长10%，其中航空航天与国防市场销售额为21.70亿美元，增长14%，商业市场销售额为9.51亿美元，增长1%[190] - 2024年公司运营收入为2.25亿美元，较2023年的1.92亿美元增长17%，运营利润率从23.5%提升至24.7%[181][182] - 2024年新订单为10.56亿美元，较2023年的9.36亿美元增长13%，积压订单为9.87亿美元，较2023年的8.86亿美元增长11%[181] - 2024年运营活动产生的现金为5.44亿美元，较2023年的4.48亿美元增加9600万美元，主要因净收益增加和营运资金改善[195][196] - 2024年资本支出为6100万美元，高于2023年的4500万美元，同年收购两家企业花费2.26亿美元，2023年无收购活动[197][199] - 2024年公司回购约76.6万股普通股，花费2.50亿美元，2023年回购约27万股，花费5000万美元，2024年和2023年股息支付分别为3200万美元和3000万美元[204][205] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3.85亿美元，低于2023年的4.07亿美元，未使用信贷额度为7.29亿美元[206][203] - 公司预计2025年资本支出约7500 - 8500万美元，股息支付约3200万美元，未来债务本金还款、运营租赁和固定利率债务利息支付等总义务为14.82亿美元[209][211] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年公司对美国政府在航空航天与工业、国防电子、海军与电力业务的销售额分别为167,509千美元、711,538千美元、617,389千美元，总计1,496,436千美元[30] - 2023年公司对美国政府在航空航天与工业、国防电子、海军与电力业务的销售额分别为146,205千美元、638,597千美元、529,968千美元，总计1,314,770千美元[30] - 2022年公司对美国政府在航空航天与工业、国防电子、海军与电力业务的销售额分别为151,528千美元、548,878千美元、509,002千美元，总计1,209,408千美元[30] - 公司国防电子业务在过去10年中在超400个平台和超3000个项目中有业务存在[24] - 公司国防业务营收约占年净销售额的57%，支持全球超400个平台和3000个项目 [144][143] - 柯蒂斯 - 赖特直接外国军事销售约占公司总收入的9% [148] - 公司商业航空航天市场销售约90%来自商用喷气式飞机OEM产品和服务，约60%与窄体市场相关 [149] - 航空航天与工业部门2024年销售额为9.32亿美元，较2023年增长4500万美元，增幅5%，主要因商业航空和航空国防市场销售增加[168][177] - 国防电子部门2024年销售额为9.11亿美元，较2023年增长9500万美元，增幅12%，营业收入增长17%[168] - 海军与电力部门2024年销售额为12.78亿美元，较2023年的11.42亿美元增长12%，运营收入为2.00亿美元，增长6%，但运营利润率从16.6%降至15.6%[185][186][187] - 2024年该部门新订单为16.58亿美元，较2023年的12.58亿美元增长32%，积压订单为20.26亿美元，较2023年的15.99亿美元增长27%[185] 公司组织架构与人员信息 - Lynn M. Bamford自2021年1月1日起担任公司首席执行官，2022年5月5日起担任董事会主席，年龄61岁[33] - K. Christopher Farkas自2020年5月起担任公司副总裁兼首席财务官，年龄56岁[33] - Robert F. Freda自2021年1月起担任公司副总裁兼财务主管，年龄57岁[33] - George P. McDonald自2024年11月起担任公司副总裁、总法律顾问兼公司秘书，年龄60岁[33] - Gary A. Ogilby自2020年5月起担任公司副总裁兼公司财务总监，年龄43岁[33] - Kevin M. Rayment自2021年4月1日起担任公司副总裁兼首席运营官，年龄55岁[33] - John C. Watts自2022年5月起担任公司战略与企业发展副总裁，年龄55岁[33] 公司战略 - 公司的战略是通过有机和无机销售增长加速营收增长，同时实施资本分配战略以推动长期股东价值[20] 公司员工情况 - 2024年底公司约有8800名员工分布在20多个国家，其中6%由工会代表并受集体谈判协议覆盖[36] - 2024年公司总可记录率（TRR）为1.23，缺勤、受限和调岗率（DART）为0.84；2023年TRR为1.32，DART为0.86[45] - 公司约6%的员工受集体谈判协议约束，协议续签和谈判可能影响运营结果[107] 公司面临的风险 - 公司存储敏感数据依赖信息系统，虽采取安全措施但仍可能受网络攻击，可能造成重大不利影响[50] - 美国债务上限于2025年1月1日恢复，若非常规措施用尽且未立法解决资金问题，公司可能失去美国政府合同或面临付款延迟[66] - 公司产品存在潜在责任风险，可能面临人身伤害、死亡或财产损失的赔偿责任，且第三方赔偿和保险可能无法完全覆盖[51] - 公司受保修义务约束，保险可能不足以覆盖所有保修索赔，未覆盖或超出储备的保修义务可能产生重大不利影响[54] - 公司盈利和利润率部分取决于分包商表现、原材料和组件供应及价格，供应链受多种因素影响，成本上升且转嫁价格不确定[55] - 公司制造过程依赖复杂设备，设备故障和工艺变更可能导致生产延迟、收入损失和成本增加[56] - 公司收购战略存在风险，可能难以识别和执行收购，整合也可能不成功，影响业务和财务状况[57][58][59] - 公司未来成功部分取决于新技术开发，研发支出可能无法带来预期成果，新产品开发可能延迟[60] - 公司处于高度竞争市场，面临来自多方面的竞争压力，若无法成功竞争，业务和财务状况将受影响[61][62] - 公司可能无法有效保护知识产权，侵权纠纷可能导致产品价值下降和诉讼成本增加[63][64] - 公司作为美国政府承包商，需遵守众多采购规则和法规，违规可能导致罚款、合同终止或禁止投标[70] - 美国政府可单方面修改或取消合同，公司积压订单部分可能被取消或减少，无法替换将影响运营结果[69] - 公司核业务面临监管和财务风险，不遵守规定可能增加监管、罚款或关闭运营[77] - 《价格 - 安德森法案》的赔偿条款可能不适用于公司所有核业务负债，若不适用可能影响业务[78] - 航空业受严格监管，公司产品需符合相关标准和认证，授权或批准被撤销将影响业务[82] - 公司需遵守环境和健康安全法律法规，违规可能面临罚款、设施关闭等，还需预留环境修复成本[84][85] - 公司可能面临诉讼和监管程序，结果难以预测，可能对财务状况和运营产生重大影响[87] - 气候变化法规可能增加公司成本、限制制造运营，不及时获得许可可能导致罚款或停产[88] - 对环境、社会和治理责任的关注增加可能使公司承担额外成本并面临新风险[89] - 恐怖袭击、战争、自然灾害、气候变化等不可控事件可能对公司业务产生不利影响[108] - 疫情等公共卫生紧急事件可能对公司业务、运营和财务结果产生不利影响，且无法合理估计负面影响[109] 宏观经济环境 - 2021年美国实际国内生产总值（GDP）增长近6%，2022年增长1.9%，2023年增长2.5%，2024年预计增长2.5% - 2.8% [141] - 2024年全球GDP预计增长2.5% - 3.0%，2025年预计以类似速度增长且未来可预见低于3% [142] - 拜登2024财年国防预算申请约8420亿美元，较2023财年增长3%，最终获批约8250亿美元 [146] - 国防部未来几年国防计划（FYDP）预测到2029财年支出复合年增长率约为2% [147] - 美国核电约占所有电力生产的20%，有94座反应堆在28个州的54座核电站运行 [156] 公司设施与股东情况 - 截至2024年12月31日，公司全球有148个设施，约86%为制造、工程等工厂，14%为销售和行政办公设施[119] - 截至2025年1月1日，公司约有2300名普通股登记股东，面值1美元[126] 公司会计政策 - 公司合并财务报表及附注按美国公认会计原则编制，需进行影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设[213] - 关键会计政策需管理层运用困难、主观或复杂判断，因需对不确定且后续可能变化事项的影响进行估计[213] - 公司按ASC 606确认收入，即当承诺的商品和/或服务控制权转移给客户时，按预期有权获得的对价确认收入[214] - 核算单位是履约义务，合同交易价格分配至各履约义务，履约义务履行时确认为收入[214] - 交易价格可能包含可变对价估计金额，仅在不太可能发生累计收入重大转回时包含[214] - 公司使用预期价值法或最可能金额法估计可变对价[214] - 公司相关安排的可变对价通常不受限制[214] 税收政策影响 - 2022年《降低通胀法案》实施15%的全球调整后财务报表收入最低企业税和1%的股票回购消费税，公司评估其影响不大[93] - 2022年12月欧盟成员国达成协议实施经合组织税收改革倡议的15%最低企业税部分，公司预计其对有效税率和综合业绩无重大影响[93] - 拜登政府曾宣布多项增税提案，若实施可能对公司未来业绩和现金流产生重大影响[93] 金融市场影响 - 全球股市和外汇汇率波动，若不进行货币套期保值交易，公司面临外汇损失风险[92] 公司福利与财务状况影响 - 公司自行为健康福利提供保险，不利的理赔情况可能对运营结果产生不利影响[98] - 养老金和其他退休福利计划的费用计算受经济指标变化影响，可能影响公司财务状况和现金流[99] 公司网络安全目标 - 2024年公司实现无重大网络安全事件的主要管理目标[117] 公司业务部门构成 - 公司运营通过三个可报告业务部门：航空航天与工业、国防

2024年整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年报告销售额31亿美元，同比增长10%，运营收入5.29亿美元，运营利润率16.9%，摊薄后每股收益10.55美元[6] - 2024年第四季度报告销售额8.24亿美元，同比增长5%，运营收入1.55亿美元，运营利润率18.8%，摊薄后每股收益3.09美元[6][8] - 2024年第四季度调整后摊薄每股收益3.27美元，同比增长3%；全年调整后摊薄每股收益10.90美元，同比增长16%[6] - 2024年第四季度自由现金流2.78亿美元，调整后自由现金流转化率223%；全年自由现金流4.83亿美元，调整后自由现金流转化率116%[6] - 2024年第四季度新订单9.39亿美元，同比增长37%，订单出货比1.1倍；全年新订单37亿美元，同比增长20%，订单出货比1.2倍[6][14] - 2024年底积压订单34亿美元，同比增长20%[6][14] - 2024年产品销售为26.39953亿美元，2023年为23.89711亿美元；服务销售2024年为4.81236亿美元，2023年为4.55662亿美元[21] - 2024年总净销售额为31.21189亿美元，2023年为28.45373亿美元；2024年总销售成本为19.6764亿美元，2023年为17.78195亿美元[21] - 2024年净利润为4.04978亿美元，2023年为3.54509亿美元；2024年基本每股收益为10.61美元，2023年为9.26美元[21] - 2024年末总资产为49.85704亿美元，2023年末为46.20969亿美元；2024年末总负债为25.35905亿美元，2023年末为22.92556亿美元[23] - 2024年全年总销售额为312.1189亿美元，较2023年的284.5373亿美元增长10%[29][30] - 2024年第四季度总销售额为8.24313亿美元，较2023年的7.85791亿美元增长5%[30] - 2024年全年总运营收入为5.28597亿美元，调整后为5.45866亿美元，较2023年分别增长9%和11%[29] - 2024年全年摊薄后每股收益为10.55美元，调整后为10.90美元，2023年分别为9.20美元和9.38美元[31] - 2024年第四季度摊薄后每股收益为3.09美元，调整后为3.27美元，2023年分别为3.11美元和3.16美元[31] - 2024年全年有机销售额增长9%，有机运营收入增长12%[33] - 2024年第四季度有机销售额增长5%，有机运营收入持平[33] - 2024年经营活动提供的净现金为5.44275亿美元，2023年为4.48089亿美元；自由现金流2024年为4.83301亿美元，2023年为4.03423亿美元；调整后自由现金流转换率2024年为116%，2023年为114%[36] 2024年各业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度航空航天与工业销售额为2.50917亿美元，2023年同期为2.38224亿美元，同比增长5%[27] - 2024年第四季度国防电子销售额为2.27475亿美元，2023年同期为2.39751亿美元，同比下降5%[27] - 2024年第四季度海军与电力销售额为3.45921亿美元，2023年同期为3.07816亿美元，同比增长12%[27] - 2024年第四季度总销售额为8.24313亿美元，2023年同期为7.85791亿美元，同比增长5%[27] - 2024年第四季度调整后总经营收入为1.63493亿美元，2023年同期调整后为1.63222亿美元[27] - 2024年第四季度公司报告经营利润率为18.8%，调整后为19.8%；2023年同期报告经营利润率为20.4%，调整后为20.8%[27] - 2024年全年航空航天与工业部门销售额为9.32133亿美元，较2023年的8.87228亿美元增长5%[29] - 2024年全年国防电子部门销售额为9.10706亿美元，较2023年的8.15912亿美元增长12%[29] - 2024年全年海军与电力部门销售额为12.7835亿美元，较2023年的11.42233亿美元增长12%[29] 2025年财务数据预测 - 2025年公司预计总销售额增长7% - 8%，达到33.35 - 33.85亿美元，运营利润率提升40 - 60个基点至17.9% - 18.1%[7][15] - 2025年预计摊薄后每股收益增长11% - 14%，达到12.10 - 12.40美元，自由现金流4.85 - 5.05亿美元[15] - 2025年公司总销售指引为33.35 - 33.85亿美元，较2024年的31.21亿美元增长7 - 8%[38] - 2025年公司总经营收入指引为5.98 - 6.13亿美元，较2024年调整后的5.46亿美元增长10 - 12%[38] - 2025年摊薄后每股收益指引为12.10 - 12.40美元，较2024年调整后的10.90美元增长11 - 14%[38] - 2025年有效税率指引为22.0%，2024年为22.4%[38] - 2025年自由现金流指引为4.85 - 5.05亿美元，较2024年的4.83亿美元增长0 - 4%[38] 2025年各业务线市场增长预测 - 2025年航空航天与国防市场中，航空航天国防销售预计增长6 - 8%，地面国防增长3 - 5%，海军国防增长3 - 5%，商业航空航天增长10 - 12%[41] - 2025年商业市场中，电力与过程销售预计增长16 - 18%，通用工业持平[41] - 2025年公司总销售预计增长7 - 8%，其中航空航天与国防市场占比69%，商业市场占比31%[41] 公司股份回购与股息 - 2024年第四季度公司回购约31.1万股普通股，花费约1.12亿美元；全年回购约76.6万股，花费2.5亿美元[14] - 公司宣布每股0.21美元的季度股息[14] 公司员工情况 - 公司拥有约8800名高技能员工[42]

分组1 - 公司2024年第四季度营收8.2431亿美元 同比增长4.9% [1] - 该季度每股收益3.27美元 去年同期为3.16美元 [1] - 公司营收超出Zacks共识预期4.94% 每股收益超出预期6.17% [1] 分组2 - 关键指标能更准确反映公司财务健康状况 对比关键指标有助于投资者预测股价表现 [2] 分组3 - 过去一个月公司股价回报率为 -2.5% 同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4.3% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有） 短期内表现可能与大盘一致 [3] 分组4 - 航空航天与工业调整后销售额2.5092亿美元 较分析师平均预期的2.5084亿美元略高 同比增长5.3% [4] - 海军与电力调整后销售额3.4592亿美元 高于分析师平均预期的3.1284亿美元 同比增长12.4% [4] - 国防电子调整后销售额2.2748亿美元 高于分析师平均预期的2.2120亿美元 同比下降5.1% [4] 分组5 - 航空航天与工业报告的运营收入4788万美元 高于两位分析师平均预期的4639万美元 [4] - 国防电子报告的运营收入5478万美元 低于两位分析师平均预期的5882万美元 [4] - 海军与电力报告的运营收入6515万美元 高于两位分析师平均预期的6115万美元 [4] 分组6 - 海军与电力调整后的运营收入6611万美元 略高于两位分析师平均预期的6579万美元 [4] - 航空航天与工业调整后的运营收入5357万美元 略低于两位分析师平均预期的5386万美元 [4] - 国防电子调整后的运营收入5536万美元 高于两位分析师平均预期的4901万美元 [4] 分组7 - 公司及其他报告的运营收入 -1297万美元 低于两位分析师平均预期的 -1139万美元 [4]

文章核心观点 - 柯蒂斯 - 赖特公司（Curtiss - Wright）季度财报表现超预期 近期股价表现逊于市场 未来走势受管理层评论和盈利预期影响 同行业的莱昂纳多DRS公司（Leonardo DRS）即将公布财报 [1][3][9] 柯蒂斯 - 赖特公司业绩情况 - 本季度每股收益3.27美元 超扎克斯共识预期的3.08美元 去年同期为3.16美元 本季度盈利惊喜为6.17% [1] - 上一季度预期每股收益2.70美元 实际为2.97美元 盈利惊喜为10% [1] - 过去四个季度 公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收8.2431亿美元 超扎克斯共识预期4.94% 去年同期为7.8579亿美元 过去四个季度公司均超共识营收预期 [2] 柯蒂斯 - 赖特公司股价及展望 - 年初以来公司股价下跌约1.2% 而标准普尔500指数上涨3.2% [3] - 股票近期价格走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半 目前股票扎克斯排名为3（持有） 预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为2.42美元 营收7.5316亿美元 本财年共识每股收益预期为11.81美元 营收32.9亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名中 航空航天 - 国防设备行业目前处于250多个扎克斯行业的后46% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 莱昂纳多DRS公司情况 - 该公司尚未公布2024年12月季度财报 预计2月20日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.36美元 同比增长16.1% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收9.4262亿美元 较去年同期增长1.8% [10]

文章核心观点 华尔街分析师预测柯蒂斯 - 赖特公司即将公布的季度财报中，每股收益将下降，营收无变化，同时对公司部分关键指标进行了预测，且公司股价近一个月表现不及市场 [1][4][8] 分组1：季度财报预测 - 预计季度每股收益为3.08美元，同比下降2.5% [1] - 预计季度营收达7.8549亿美元，与去年同期持平 [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估下调0.1%至当前水平 [2] 分组2：关键指标预测 调整后销售额 - 航空航天与工业业务预计达2.5084亿美元，同比增长5.3% [4] - 海军与电力业务预计达3.1284亿美元，同比增长1.6% [5] - 国防电子业务预计达2.2120亿美元，同比下降7.7% [5] 报告的营业收入 - 航空航天与工业业务预计达4639万美元，去年同期为4405万美元 [6] - 海军与电力业务预计达6115万美元，去年同期为5685万美元 [6] - 国防电子业务预计达5882万美元，去年同期为6902万美元 [7] 分组3：股价表现与评级 - 柯蒂斯 - 赖特公司股价过去一个月回报率为 - 0.5%，同期标准普尔500综合指数变化为 + 1.9% [8] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [8]

文章核心观点 - 柯蒂斯 - 赖特公司（Curtiss - Wright）2024年第四季度财报预计收益和营收同比下降 实际结果与预期的对比或影响短期股价 该公司大概率超预期盈利 投资者决策前应关注其他因素；另一家航空航天 - 国防设备行业公司科泰思（Kratos）盈利情况较难预测 [1][2][16] 柯蒂斯 - 赖特公司（Curtiss - Wright） 预期情况 - 华尔街预计公司2024年第四季度收益因营收下降而同比下滑 即将于2月12日发布的财报中 预计每股收益3.08美元 同比变化 - 2.5% 营收7.8549亿美元 同比下降0% [1][3] 预测指标 - 过去30天 本季度共识每股收益预期下调0.14%至当前水平 [4] - Zacks Earnings ESP模型显示 公司最准确估计高于Zacks共识估计 产生 + 1.24%的Earnings ESP 结合Zacks Rank 3 表明公司大概率超预期盈利 [6][10][11] 历史表现 - 上一季度 公司预期每股收益2.70美元 实际为2.97美元 带来 + 10%的惊喜 [12] - 过去四个季度 公司四次超预期盈利 [13] 科泰思（Kratos） 预期情况 - 预计2024年第四季度每股收益0.09美元 同比变化 - 25% 营收2.8831亿美元 同比增长5.3% [17] 预测指标 - 过去30天 共识每股收益预期未变 但较低的最准确估计导致Earnings ESP为 - 67.27% 结合Zacks Rank 1 难以确定公司是否会超预期盈利 [18] 历史表现 - 过去四个季度 公司均超预期盈利 [18]