财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第一季度实现净财务收益1.182亿美元，合每股1.17美元 [29] - 基于能源服务业务的强劲表现，公司将2026财年每股净财务收益指引上调0.25美元，新指引区间为3.28美元至3.43美元 [23][31] - 公司2025财年业绩表现强劲，达到并超过年初指引范围的上限 [13] - 公司预计2026财年每股净财务收益在3.03美元至3.18美元之间，符合7%-9%的长期增长目标 [5][15] - 公司预计未来五年调整后营运资金与调整后债务比率将维持在20%左右 [15][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **新泽西天然气公司**：2025财年资本支出约占公司总资本支出的64%，2026财年第一季度占比约为70% [14][29] 预计到2030年将实现高个位数的费率基础增长 [6][8] 2025财年完成了费率调整，并创纪录地投资于SAVEGREEN项目 [12] - **存储与运输业务**：预计未来两年内净财务收益将翻倍以上增长，主要受Adelphia和Leaf River有利的重新签约推动 [6][9][26] 计划将Leaf River的工作气容量提升70%以上，从现有洞穴扩容至43 BCF，并开发第四个洞穴使总容量达到55 BCF [10][11][27] - **清洁能源创投**：2025财年新增93兆瓦商业太阳能产能，总装机容量达到479兆瓦 [12] 预计未来两年在役产能将增长50%以上 [7][11][27] 本季度新增约10兆瓦产能 [27] - **能源服务业务**：在近期极端寒冷天气中表现出色，创造了显著的财务利润，是上调全年指引的主要原因 [23][30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - **新泽西州市场**：天然气是客户最经济的供暖选择，支持了新泽西天然气公司强劲的客户增长率 [8][26] 超过11万客户参与了SAVEGREEN能效项目，参与全屋改造的客户可节省约30%的能源费用 [9][25] - **海湾沿岸市场**：Leaf River的收购使公司成为美国能源需求增长最快地区之一的主要服务提供商 [10] - **PJM电力市场**：清洁能源创投正在推进重要的批发太阳能资产，市场短缺为优化现有互联和采用新技术带来了有机增长机会 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **资本投资战略**：公司计划在未来五年投资约48亿至52亿美元，较过去五年资本支出增长40% [5][14] 其中超过60%将分配给公用事业业务 [15][30] - **增长驱动力**：增长将锚定于受监管的公用事业业务，同时存储与运输业务将成为近期的关键增长引擎，清洁能源创投则通过安全港项目保障未来增长 [17][18][33] - **竞争优势**：公司在Leaf River的扩建采用分阶段方法，相比绿地开发具有更快的上市速度优势 [11] 清洁能源创投凭借快速上市能力在能源可负担性成为主要关切的地区具备竞争优势 [28] - **技术机遇**：公司探索利用现有电网互联设施，通过分布式发电、电池储能等技术提高负载率，快速为电网增加容量 [28][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：新泽西州近期完成了州长选举，电费和可负担性问题成为焦点，新州长已签署旨在解决电力成本和能源供应挑战的行政命令 [18][32] - **监管框架**：公司在新泽西州拥有建设性的公用事业监管框架，并通过提前对冲至少75%的冬季预测用气需求来管理客户成本，本冬季对冲比例超过87%，平均对冲价格约为2.20美元/十撒姆，而极端天气期间门站价格超过135美元/十撒姆 [24][25][65] - **未来前景**：公司对未来的发展道路充满信心，所有业务板块的发展势头良好 [33] 近期极端天气事件凸显了该地区基础设施的短缺，进一步印证了公司基础设施投资的必要性 [60] 其他重要信息 - 公司已连续30年增加股息 [13] - 公司发布了2025财年企业可持续发展报告，重点聚焦能源可负担性 [32] - 公司强调其强大的资产负债表、充足的流动性和阶梯式的债务到期结构，无需进行大宗股权融资 [6][15][30] - 公司在第一季度电话会议开始时误读了2025财年第四季度的脚本，随后进行了更正并报告了第一季度业绩 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于能源服务业务指引上调是否已包含未来潜在天气事件的考量 [35] - 回答: 指引上调是基于截至1月底的业绩估算，无法纳入尚未发生的事件，但1月份的市场条件对公司业绩非常有利 [36] 问题: 关于Leaf River第四洞穴的合同、进一步扩张的潜力以及相关经济性 [37] - 回答: 目前已就压缩机和现有洞穴扩容部分签订了长期合同，第四洞穴尚未签约，但市场反应积极，公司将继续跟进市场意向 [38] 近期市场状况表明美国各地对更多存储和容量有需求，公司会根据签订的合同来决定投资 [39] 问题: 关于新泽西州可负担性措施对未来费率案件和整体监管策略的影响 [43] - 回答: 可负担性一直是公司的重点，公司通过天然气对冲、能效项目等方式降低客户账单 [44] 公司约15个月前刚完成费率调整，暂无迫切需求启动新的费率案件，将与新政府合作以实现共同目标 [44] 问题: 关于第二项行政命令为清洁能源创投业务带来的机遇及业务展望 [45] - 回答: 许可改革、加速并网等举措令人鼓舞，有助于公司将安全港资产更快推向市场，公司正与政府合作推进这些有利因素 [46] 问题: 关于Leaf River第四洞穴的商业兴趣水平、资本密集度、时间安排及长期收益贡献 [50] - 回答: 截至目前的开盘认购反应积极，现有设施扩容比绿地开发成本更低，市场价格使公司对开发第四洞穴有信心 [51] 预计现有洞穴扩容产能将于2028年左右投产，第四洞穴可能在2029年时间框架内开始建设 [52][53] 问题: 关于新泽西州以外的太阳能项目管道情况以及行政命令是否改变了地理多元化策略 [57] - 回答: 公司未来项目中约一半位于新泽西州外，一半在州内，将继续在监管友好且满足回报率的地区寻求项目 [57] PJM市场广阔，一个地区的容量短缺通常会波及其他地区，快速部署太阳能的能力在当前环境下很重要 [57] 问题: 关于存储与运输业务增长中重新签约提价与容量扩张贡献的比例及时机 [59] - 回答: 该业务板块收益到2027年将翻倍，其中重新签约提价是重要组成部分 [59] 近期天气事件强化了该地区基础设施短缺的现状，公司将继续寻求在现有设施基础上进行扩建 [60][61] 问题: 关于清洁能源创投提及的技术机遇具体指什么 [62] - 回答: 指利用公司现有的电网互联设施，通过分布式发电、电池储能等技术提高负载率，从而快速为电网增加容量，这属于现有计划之外的潜在上行机会 [62][63] 问题: 关于上述技术机遇是否意味着资本支出存在上行潜力 [64] - 回答: 是的，这确实意味着资本支出存在上行潜力 [64] 问题: 关于监管机构是否充分认可公司的对冲策略价值，以及公司如何利用此优势 [65] - 回答: 监管机构参与了该策略的构建，对此非常清楚 [65] 公司在对冲天然气采购成本方面为客户带来了巨大利益，这些项目行之有效，能长期降低客户成本 [65] 问题: 关于0.25美元的指引上调是完全基于第二季度预期，还是部分源于第一季度超预期表现 [71] - 回答: 上调是基于1月份的业绩表现，是对截至1月底情况的估算 [71] 问题: 关于Leaf River已签约的压缩机和扩容项目的资本支出是否已包含在指引中，以及何时发生 [72] - 回答: 是的，这部分资本支出已包含在当前的资本支出指引中，相关支出将发生在2026和2027财年 [72][74] 问题: 关于公司是否有兴趣参与基于费率的太阳能或其他非天然气分销的发电或能源项目 [75] - 回答: 公司愿意与政府合作以降低客户成本、增加州内容量，但目前未参与任何基于费率的发电讨论，如果项目具备合适的风险收益 profile且符合公司在能源基础设施领域部署资本的战略，会予以考虑 [75][76]