白银价格表现与驱动因素 - 白银价格年初至今大幅上涨77% [1] - 高盛确认其中期看涨势头 主要由激增的投资资金流驱动 [1] - 白银市场规模约为黄金的九分之一 且流动性较低 对资金流入的反应更为剧烈 [1][2] - 白银价格上涨几乎完全由私人投资者和投机性需求推动 而黄金则有央行购买和稳健的ETF资金流入作为支撑 [2] 市场结构与价格敏感性 - 黄金ETF持有约4500亿美元资产 而白银ETF仅持有500亿美元资产 [3] - 市场失衡放大了白银投资者的收益和损失 [3] - 每购买1000公吨新白银 价格通常上涨1.6% [3] 潜在风险与挑战 - 近期风险包括ETF资金流入可能降温以及伦敦交易中心库存增加 [3] - 若投资者热情消退或美国关税调查导致交易商延迟归还白银 波动性可能飙升且涨幅可能迅速逆转 [4] - 白银缺乏央行稳定需求提供的结构性支持 [5] - 工业需求方面 太阳能增长正在放缓 制造商正用铜等更便宜的材料替代白银 [5] - 研究显示仅靠工业需求无法长期维持较高价格 [5] 行业需求与市场平衡展望 - 美国银行分析师预计太阳能需求下降幅度可能高达11% [6] - 尽管需求下降 预计2026年白银市场仍将处于供应短缺状态 [6] - 明年总需求下降11%不足以使市场转为供应过剩 [6] - 在供应紧张和投资者兴趣持续的支撑下 预计白银价格到2026年可能攀升至每盎司65美元 [6] 宏观环境与市场影响 - 最新地缘政治动荡为贵金属涨势增添动力 [7] - 两大全球经济体之间摩擦升级 重新激发了人们对避险资产的投资兴趣 [8] - 交易商对潜在的供应问题和货币政策转变采取预防措施 使贵金属行业持续受到关注 [8] - iShares Silver Trust ETF (SLV) 年初至今上涨68.70% [8]