行业与公司 * 行业：半导体设备(SPE)及精密零部件制造[1][2] * 公司：Sprint-Tech (688605.SS)，中国本土SPE零部件供应商，专注于沉积(Deposition)和刻蚀(Etching)设备金属部件[1][3] 核心业务与产品 * 主营产品：半导体精密部件（腔体Chamber、内衬Lining、加热器Heater、气体分配盘Showerheads等）[3][8] * 收入结构：2024年沉积/刻蚀部件占总收入80%以上[3] * 技术优势：小批量定制化解决方案能力，长期与本土SPE龙头（如北方华创NAURA、中微公司AMEC）合作开发新产品[8] 财务表现 * 2024年收入：同比增长104%至11亿元人民币[3] * 毛利率：2024年全年33.0%，但1Q因产品升级要求（洁净度、良率提升）降至27.5%[4] 增长驱动因素 1. **本土化机遇**：中国SPE零部件本土化率持续提升，受本土客户规模扩张及产品向先进节点延伸推动[1][9] 2. **客户拓展**：覆盖更多本土SPE客户（包括新进入者）[9] 3. **产品升级**：从成熟节点向先进节点部件转型，预计新一代产品将带来更高ASP[4][9] 产能与战略 * 无锡生产基地扩产，新增模块组装能力[4] * 目标市场：预计2025-27年中国半导体设备资本支出达400亿/420亿/440亿美元，本土SPE供应链为主要受益者[2] 风险提示 * 短期毛利率压力：客户对先进平台部件要求提升（如洁净度、良率）导致生产成本增加[4] * 验证周期：阀门/泵类金属机械部件需较长时间通过设备及晶圆厂验证[9] 关联公司 * 主要客户：北方华创(NAURA)、中微公司(AMEC)、拓荆科技(Piotech)[3] * 高盛推荐标的：NAURA(目标价329.09元人民币)、AMEC(目标价195.93元人民币)[2][19] 注：文档5-49为合规披露信息，未包含实质性分析内容