公司表现 - 自1981年9月IPO以来，公司总回报率达3,157,000%（截至5月22日），远超大盘表现，1,000美元初始投资如今价值近3,200万美元 [2] - 公司当前市值达3,650亿美元，过去12个月营收为1,630亿美元，约为行业主要竞争对手Lowe's的两倍 [5] - 过去十年平均营业利润率为14.2%，最新财季支付23亿美元股息 [7] 业务模式与扩张 - 公司核心业务始终聚焦于向DIY消费者和专业客户销售木材、电气设备和五金工具 [4] - 门店数量从1993年的264家增至今年5月4日的2,350家（加拿大182家、墨西哥140家），覆盖美国90%人口10英里范围内 [6] 行业环境与挑战 - 美国超半数房龄超40年，住房库存短缺推动装修升级需求 [9] - 2023财年和2024财年同店销售持续下滑，2024年Q1同比下降0.3% [9] - 高利率和消费者不确定性抑制大额采购需求 [8] 估值与投资前景 - 当前市盈率为24.9倍，估值偏高，未显现买入机会 [10] - 短期承压但长期受益于行业结构性需求 [10]

文章核心观点 - 好市多过去40年股票总回报率达22000%，年化收益率14.4%，虽业务有增长且竞争力强，但当前股价市盈率达57，较贵，投资者不宜现在买入 [1][10][11] 公司发展情况 - 好市多是全球仓储俱乐部运营商，全球有897家门店，1994年门店仅221家，除美国外在13个国家有业务，长期计划近一半新店开在美国外 [3][4] - 好市多需求持久，二季度同店销售额增长6.8%，该指标至少在过去13个完整财年上升 [5] - 过去20年摊薄每股收益复合年增长率为11.6%，据华尔街分析师共识估计，2024财年至2027财年该指标预计年增长率为11.1% [6] 公司竞争优势 - 零售行业竞争激烈，但好市多有持久竞争优势，规模有助于支撑其行业地位 [7] - 截至2025年2月16日的12周（2025年第二季度），公司净销售额达625亿美元，是全球第三大零售商，采购量大使其对供应商有强大议价能力，且典型仓库商品种类仅4000种，比普通超市少87% [8] - 大量采购少量商品使公司能节省成本，并以低价形式让利给消费者，因注重客户利益，公司品牌影响力强，最新财季会员家庭数量增长6.8%，全球续订率达90.5% [9] 投资建议 - 好市多股价较2月峰值下跌9%，但市盈率达57，接近历史最高水平，股价贵，投资者目前不宜买入 [10][11]