**德意志银行2025年投资者日纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 纪要涉及的公司是德意志银行（Deutsche Bank）[1] * 行业涉及全球银行业、欧洲银行业、德国银行业以及资产管理等具体业务领域 [13][87][107][129] **核心观点与论据：战略转型与财务目标** * **战略定位**：公司的战略定位是成为客户的"全球主办银行"（Global Housebank）和"欧洲冠军"（European Champion）[8][9][27][28] * 该战略基于为客户提供持久成功和财务安全的宗旨 [8] * 公司认为当前的地缘政治、技术变革（如AI）和宏观经济趋势（如欧洲财政刺激、人口老龄化）有利于其发挥优势 [29][30][35] * **财务目标**：公司设定了明确的三年期（至2028年）财务目标 [8][36][155] * 有形股本回报率（ROTE）从2025年的高于10%加速至2028年的大于13% [36][155] * 年度营收复合年增长率目标超过5%，到2028年增加约50亿欧元，从320亿欧元增至约370亿欧元 [38][158] * 成本收入比目标在2028年降至60%以下 [51][155][161] * 计划将股东派息率从2026年起提高至60% [59][170] * **关键战略杠杆**：实现上述目标依靠三个核心杠杆 [36][37][56] * **聚焦增长**：在优势领域加速增长，如资产聚集、支付业务和咨询业务，预计约75%的营收增长将来自这些领域 [39][158] * **严格的资本纪律**：提升资本生产率，目标是到2028年将营收与风险加权资产比率提升100个基点至约12% [47][155] * **可扩展的运营模式**：通过整合、自动化、技术投资和AI应用来提升效率和运营杠杆，计划额外实现20亿欧元的年度效率提升 [50][51][161] **各业务部门计划与目标** * **私人银行**（包括个人银行和财富管理）[61][64][65] * 目标到2028年将客户资产规模提升至1万亿欧元，增加约2000亿欧元 [40][85] * 营收目标复合年增长率为5%-6%，成本收入比降至约60%，ROTE大于18% [72][85] * 计划在财富管理领域新增约250名客户经理，专注于德国、意大利、英国、中东和亚洲 [77] * 利用AI实现运营模式转型，已识别出约3亿欧元的节约潜力 [53][73][75] * **资产管理（DWS）** [87][88][100] * 目标到2028年实现累计长期净流入超过1600亿欧元 [41][102] * 营收复合年增长率约5%，税前利润复合年增长率10%，ROTE大于40% [101][102][103] * 战略重点包括巩固ETF市场领导地位（欧洲市场份额约11%）、扩大另类投资业务、并作为全球投资者进入欧洲的门户 [93][94][95] * **企业银行** [107][108][113] * 目标营收复合年增长率为8%，到2028年成本收入比低于55%，ROTE超过20% [114][128] * 计划创造10亿欧元的股东价值增值（SVA）[114][127] * 增长动力源于深化与现有跨国企业客户的关系、利用德国财政扩张机会（尤其是基础设施和国防领域）、以及吸引新客户 [115][116][117] * **投资银行** [129][130][133] * 目标在2025年至2028年间实现5%的营收增长，成本收入比低于55%，ROTE超过14% [135][149][150] * 计划创造约10亿欧元的股东价值增值（SVA）[135][149] * 投资银行与资本市场业务将专注于欧洲和跨境咨询，目标提升并购和股权资本市场的市场份额 [135][136][138] * 固定收益、货币和大宗商品业务将保持全球领先地位，重点投资于美国等地区 [139][140][142] **其他重要内容：财务基础、投资与风险管控** * **坚实的财务基础**：公司强调已成功转型，财务实力显著增强 [11][12][24][26] * 预计2025年底普通股权一级资本比率（CET1）约为14%，较2021年底提升约80个基点 [18][24] * 流动性覆盖比率（LCR）预计约为140%，高质量流动性资产约2400亿欧元 [19] * 自2021年以来，每股有形账面价值增长22%至30欧元 [14] * 预计2021年至2025年期间累计股东回报将超过80亿欧元 [14][24] * **技术投资与AI应用**：人工智能被视为实现转型和效率提升的关键驱动力 [50][53][54][145] * 目标是将德意志银行打造成一家真正的AI驱动银行 [54] * 已在多个领域部署AI，例如研究覆盖范围可能翻倍，软件开发生产力预计提升高达20% [53][54] * 私人银行计划推出AI语音助手（"银行管家"）以改变客户互动方式 [81][82] * **运营效率提升**：公司持续推动成本节约和运营杠杆改善 [16][17][24] * 累计成本削减目标从20亿欧元提升至25亿欧元，预计在2025年底达成 [16] * 通过关闭分支机构（过去两年在德国关闭约200家）、IT系统整合（如Postbank迁移带来每年3亿欧元节约）和技术基础设施优化实现效率提升 [16][66] * **风险管控**：公司强调其稳健的风险状况和成熟的风险管理框架 [19][20] * 自2018年以来，市场风险（以风险价值衡量）平均为3500万欧元，尽管市场波动但仍保持基本稳定 [20] * 信贷风险方面，贷款账本质量高、多样化且担保充足 [20] * **潜在上行机会**：管理层指出，一些外部因素可能带来超出计划的额外上行空间 [59][60] * 德国经济刺激措施的效果可能比预期更强 [44][59] * AI带来的益处可能远超当前计划 [59] * 欧洲资本市场进一步一体化等欧盟层面的倡议可能带来重大机遇，但这些并未计入基线计划 [59][60]

业绩总结 - 预计2025年收入为320亿欧元，相较于2021年的250亿欧元增长28%[11] - 预计2025年税前利润为100亿欧元，较2021年的30亿欧元增长233%[11] - 预计2025年净利息收入为320亿欧元，非利息收入占比预计为57%[17] - 2023年私人银行总净收入为96亿欧元，较2022年增长4.3%[169] - 2023年私人银行税前利润为10亿欧元[169] 资本与分红 - 预计2025年核心一级资本比率（CET1）为14%[38] - 预计2025年分红总额超过80亿欧元，分红比例超过50%[38] - 预计到2028年，银行将通过严格的资本管理提高资本生产力[85] 成本与效率 - 预计2025年非利息支出为210亿欧元，较2021年的220亿欧元下降4.5%[11] - 预计2025年成本收入比率低于65%，显示出成本效率的提升[38] - 预计到2028年，成本收入比预计将低于60%[94] - 预计2025年私人银行的成本收入比预计降至69.6%[169] 资产管理与客户数据 - 预计2025年资产管理规模达到约1.7万亿欧元，较2021年增长17%[8] - 预计到2025年，私人银行的客户资产将达到8000亿欧元[127] - 预计到2028年，私人银行客户资产总额目标为1万亿欧元[76] - 预计到2028年，资产管理部门的长期净流入超过1600亿欧元[76] 未来展望 - 预计2025年至2028年，集团收入年复合增长率（CAGR）预计超过5%[74] - 预计到2030年，累计可持续和过渡融资总额将达到9000亿欧元[77] - 预计到2028年，私人银行的分配可持续股东权益将减少约15%[147] 技术与市场扩张 - 预计2025年至2028年，私人银行的技术支出预计累计达到6亿欧元[143] - 预计到2025年，财富管理的资产管理规模预计将达到1760亿欧元，年均净新资产增长率为9%[135] - 预计到2028年，私人银行的数字营销投资将增加2倍[142] 其他重要信息 - 预计2025年可持续融资和ESG投资总额达到460亿欧元[36] - 预计2025年至2028年，每年将实现约20亿欧元的总效率提升[93] - 预计到2026年，德国GDP增长预计将比2025年提高1个百分点[84]